Hasil Bon Kerajaan Global Capai Tahap Tertinggi Dalam Beberapa Tahun
Pasaran bon kerajaan global baru-baru ini mengalami penjualan besar-besaran dengan hasil bon jangka panjang di Amerika Syarikat, Jepun, United Kingdom dan Jerman melonjak ke paras tertinggi sejak bertahun-tahun. Hasil bon AS tempoh 10 tahun meningkat melepasi 4.7%, paras tertinggi sejak November 2023. Jepun pula mencatat hasil bon 10 tahunnya melebihi 3% untuk pertama kali sejak 1996. Hasil bon 10 tahun di UK dan Jerman turut mencapai tahap tertinggi sejak 2008.
Perubahan Struktur Ekonomi Mendorong Tekanan Inflasi
Para pelabur sedang mengkaji semula sama ada era inflasi rendah telah berakhir. Pengurus portfolio CG Asset Management, Emma Moriarty, menegaskan bahawa perubahan struktur ekonomi global turut menyumbang kepada peningkatan inflasi. Faktor utama termasuk kemerosotan globalisasi, kenaikan perlindungan perdagangan serta ketegangan geopolitik. Kenaikan tarif, pemulangan industri ke negara asal, dan peningkatan perbelanjaan pertahanan dipercayai akan mengekalkan tekanan inflasi dalam jangka panjang.
Ketua Pegawai Eksekutif Callanish Capital, Haig Bathgate, menyatakan bahawa trend kenaikan perbelanjaan awam sukar untuk dibalikkan. Berdasarkan sejarah, apabila inflasi mula meningkat, ia menjadi sukar untuk dikawal semula. Beliau memberi amaran bahawa inflasi mungkin berlanjutan lebih lama daripada jangkaan pasaran.
Bank Pusat Berdepan Cabaran Dalam Polisi Kenaikan Faedah
Dalam menghadapi inflasi yang berterusan dan tekanan defisit fiskal, bank pusat utama menunjukkan pendekatan berbeza mengenai laluan kenaikan kadar faedah. Bank-bank pusat di UK dan AS mungkin lebih bertolak ansur dengan inflasi melebihi sasaran buat sementara waktu demi menyokong pertumbuhan ekonomi yang perlahan, manakala Bank Pusat Eropah dan Bank Jepun berpegang kepada dasar normalisasi yang lebih tegas.
Selepas ucapan Pengerusi Rizab Persekutuan AS, Kevin Warsh, di Jackson Hole minggu lalu, pasaran meningkatkan jangkaan kenaikan faedah 25 mata asas pada September dari 35% ke lebih 66%. Padhraic Garvey, ketua penyelidikan rantau Amerika dan strategi kadar faedah global di ING, menegaskan bahawa ketegangan di Timur Tengah dan harga minyak yang tinggi menjadi pendorong utama kenaikan hasil bon jangka panjang di Eropah dan Asia.
Pelabur Menyesuaikan Semula Strategi Pelaburan
Kenaikan hasil bon mengubah korelasi antara bon dan pasaran saham, menimbulkan cabaran kepada strategi pengagihan aset tradisional. John Stopford, ketua pendapatan pelbagai aset di Ninety One, menyatakan bahawa walaupun volatiliti kini mengurangkan kelebihan diversifikasi bon, kadar faedah yang lebih tinggi boleh meningkatkan daya tarikan relatif bon. Brian Mangwiro, pengarah urusan pasukan pendapatan tetap global Bahrain, mengesyorkan pelabur mengekalkan kedudukan bon jangka pendek dan memerhatikan peluang hasil, sambil memberi perhatian terhadap pergerakan dolar AS dan impaknya ke atas aset pasaran membangun.
Fokus Pasaran Kekal Pada Inflasi dan Respons Polisi Masa Hadapan
Volatiliti yang ketara di pasaran bon dunia masih mencerminkan kebimbangan terhadap tekanan inflasi jangka panjang. Tekanan defisit fiskal, harga tenaga yang tinggi serta risiko geopolitik berterusan menjadi pendorong utama kenaikan inflasi. Bank pusat menghadapi dilema dalam mengimbangi pertumbuhan ekonomi dengan usaha mengekang inflasi. Keputusan polisi masa depan dan perubahan persekitaran makroekonomi global dijangka terus mempengaruhi prestasi pasaran bon.