- PMI pembuatan rasmi China pada bulan April mencatat 50.3, sedikit turun 0.1 mata peratusan daripada bulan sebelumnya, manakala indeks aktiviti perniagaan bukan pembuatan merosot 0.7 mata peratusan kepada 49.4, jatuh ke dalam zon penguncupan.
- Indeks keluaran PMI komposit menurun 0.4 mata peratusan kepada 50.1, dengan momentum pemulihan ekonomi makro menunjukkan ciri dua landasan di mana pembuatan mengekalkan daya tahan struktur manakala sektor perkhidmatan menghadapi tekanan margin.
- Pesanan baru untuk pembuatan berteknologi tinggi dan peralatan masing-masing stabil melebihi 53 dan 52, sekiranya sektor bukan pembuatan terus tertekan, dijangka Bank Rakyat China (PBOC) mungkin meningkatkan pelonggaran kecairan struktur.
Analisis Data dan Perubahan Margin
Data yang dikeluarkan oleh Biro Statistik Kebangsaan China (NBS) dan Persekutuan Logistik dan Pembelian China (CFLP) pada bulan April menunjukkan pemisahan struktur yang ketara dalam petunjuk awalan ekonomi makro. Secara keseluruhan, sektor pembuatan meneruskan trend pemulihan suku tahun pertama, tetapi momentum bulanannya sedikit perlahan. Data PMI pembuatan 50.3 menunjukkan bahawa sektor industri sedang memasuki fasa kestabilan selepas tempoh pemulihan awal. Sebaliknya, indeks aktiviti perniagaan bukan pembuatan menyusut dengan ketara kepada 49.4, menjadi faktor utama yang menyebabkan PMI komposit menyusut kepada 50.1. Perubahan ini mencerminkan realiti bahawa sektor pembinaan atau perkhidmatan menghadapi tekanan permintaan pada awal suku kedua, dan daya pemulihan endogen ekonomi makro masih memerlukan pengesahan lanjut.
Kekalan Sorotan Struktur
Di sebalik penampilan keseluruhan penunjuk yang stabil, trend peningkatan struktur dalam sektor pembuatan tetap jelas. Terdapat pemisahan di bahagian permintaan, dengan indeks pesanan baru stabil dalam zon pengembangan selama dua bulan berturut-turut pada 50.6, menyediakan sokongan asas untuk pengeluaran seterusnya di bahagian pengeluaran. Lebih penting lagi, indeks pesanan baru untuk pembuatan berteknologi tinggi, yang mewakili arah peningkatan industri, kekal berada pada paras tinggi relatif di atas 53, manakala indeks pesanan baru untuk pembuatan peralatan dan barangan pengguna juga stabil di atas 52. Pemisahan ini menunjukkan bahawa dasar makro yang bertujuan untuk mendorong pembaharuan peralatan mungkin memberi kesan penyangga dalam bidang tertentu, dengan niat perbelanjaan modal dalam segmen pembuatan canggih nyata lebih tinggi daripada dalam industri tradisional yang menggunakan tenaga tinggi.
Jangkaan Alat Dasar dan Penentuan Harga
Menghadapi keadaan PMI komposit yang merosot ke 50.1, pasaran mempunyai jangkaan yang meningkat untuk kerjasama antara dasar fiskal dan monetari dalam usaha seterusnya. Penguncupan dalam sektor bukan pembuatan biasanya menandakan kemajuan projek infrastruktur atau kemungkinan kelemahan marginal dalam penggunaan perkhidmatan oleh isi rumah. Jika trend ini diteruskan pada bulan Mei, pihak pengurusan makro mungkin mempercepatkan penerbitan bon khusus. Pada masa yang sama, Bank Rakyat China (PBOC) dijangka mengekalkan kecairan yang cukup dalam pengurusan kecairan. Di pasaran forex dan pendapatan tetap, hasil bon kerajaan jangka panjang menghadapi tekanan menurun, dan dana mungkin tertumpu dalam bon hasil kadar faedah untuk jangka masa pendek, sementara keupayaan untuk peningkatan besar dalam kadar pertukaran renminbi mungkin terhad oleh kelemahan jangka pendek, dengan pasaran menetapkan harga untuk mencari titik keseimbangan baru dalam perbezaan jangkaan ini.
