- Hasil bon dua tahun Jerman (DE2YT:RR) meningkat 3 mata asas kepada 2.746%, dipengaruhi oleh ketegangan geopolitik yang mendorong harga minyak antarabangsa kepada USD120 setong, penunjuk hasil ini sedang menuju kenaikan untuk hari dagangan kesembilan berturut-turut, menunjukkan harga yang pantas terhadap risiko inflasi jangka pendek oleh pelabur.
- Data pasar pertukaran kadar faedah menunjukkan bahawa pedagang umumnya menjangkakan Bank Pusat Eropah (ECB) mengekalkan kadar faedah utama tidak berubah dalam mesyuarat dasar hari ini, tetapi kurva jangka panjang sepenuhnya telah memasukkan sekurang-kurangnya tiga kenaikan kadar faedah dalam setahun, dengan kemungkinan tersirat untuk kenaikan keempat mencapai 50%.
- Pengerusi Federal Reserve (Fed) Jerome Powell dalam sidang media terakhirnya bagi tempoh lapan tahun memberikan isyarat berhati-hati terhadap kebangkitan inflasi, ditambah dengan perbezaan hasil bon 10 tahun Itali (IT10Y) dan bon Jerman melebar kepada 85 mata asas, bersama-sama menaikkan tekanan pembetulan penilaian dalam pasaran bon kedaulatan global.
Penilaian Semula Hasil Buah Pendek
Dalam pasaran pendapatan tetap global, bon jangka pendek yang paling sensitif terhadap inflasi dan perubahan dasar monetari marginal sedang mengalami penilaian semula harga yang ketara. Hasil bon dua tahun Jerman mencapai paras tertinggi baharu sejak 30 Mac, dengan kenaikan kumulatif 74 mata asas sejak akhir Februari. Pergerakan ini bukanlah fenomena terasing, dengan kadar faedah jangka pendek di kawasan teras dan pinggiran Eropah juga meningkat serentak, hasil dua tahun Itali (IT2YT:RR) meningkat 87 mata asas dalam tempoh yang sama, manakala bon dua tahun UK (GB2YT:RR) meningkat sehingga 100 mata asas. Resonans hasil jangka pendek antara pasaran ini menunjukkan bahawa pelabur sedang mengurangkan secara besar-besaran jangkaan optimistik sebelum ini mengenai kitaran pelonggaran global oleh bank pusat dan memasukkan inflasi yang lebih tinggi dan kitaran pengetatan yang lebih panjang dalam model penetapan harga aset.
Premium Risiko Geopolitik dan Inflasi Import
Kenaikan keseluruhan kurva hasil bon kedaulatan baru-baru ini didorong oleh ketidakpastian di sisi pembekalan tenaga. Mengikut berita pasaran, Amerika Syarikat sedang menilai langkah campur tangan geopolitik yang berpotensi di kawasan penting Timur Tengah, yang secara langsung menyumbang kepada lonjakan besar harga minyak antarabangsa ke sekitar tahap psikologi kritikal USD120 setong. Bagi zon euro yang sangat bergantung pada import tenaga, harga minyak yang tinggi akan terus melalui indeks harga import (IPI) kepada indeks harga pengeluar (PPI), seterusnya melambatkan penurunan indeks harga pengguna teras (CPI). Inflasi import yang dipicu oleh risiko geopolitik luaran ini sangat mengecilkan ruang operasi dasar monetari Bank Pusat Eropah (ECB).
Pertimbangan Laluan Dasar Bank Pusat Eropah
Dalam konteks harga tenaga yang tinggi, Bank Pusat Eropah (ECB) berdepan cabaran dua hala untuk mengelakkan jangkaan inflasi daripada melepasi kawalan dan mengekalkan pertumbuhan ekonomi yang rapuh. Konsensus pasaran menjangkakan mesyuarat minggu ini tidak akan mengubah kadar faedah, tetapi nada panduan maju akan menjadi fokus perdagangan pasaran. Eric Lim, ahli strategi di Commerzbank, menunjukkan bahawa model garis dasar institusi itu sekarang adalah ECB akan memulakan kitaran menaikkan kadar seawal bulan Jun. Namun, jika kesan jangka minyak berada dalam julat terkawal dan tidak mencetuskan kenaikan harga gaji yang meluas, bank pusat mungkin memilih untuk memegang kerusi tinjauan selepas satu kenaikan kadar. Laluan dasar yang bergantung pada data ini menunjukkan bahawa data inflasi dan momentum ekonomi dalam beberapa bulan akan datang akan menyebabkan volatiliti yang lebih tinggi dalam pasaran bon.
Kesan Limpahan Dasar Monetari Rentas Atlantik
Selain daripada faktor dalaman zon euro, kekuatan dasar Fed juga memberikan kesan limpahan yang ketara kepada pasaran bon Eropah. Fed dalam keputusan kadar terkini mengekalkan keadaan semasa, tetapi terdapat peningkatan suara hawkish dari dalaman, dengan empat anggota mengundi menentang bahasa yang menunjukkan kecenderungan pelonggaran dalam kenyataan dasar, menunjukkan kebimbangan mengenai ketidakpastian mengenai penurunan jalan inflasi. Kenyataan Powell dalam sidang media terakhirnya sebelum berundur merosotkan jangkaan pasaran akan perubahan pantas oleh Fed. Penyesuaian dinamik dalam spread kadar faedah AS-China dan EU memberikan dorongan kepada pengagihan semula modal di peringkat global, menambahkan lagi premium tempoh dalam pasaran bon Eropah, membawa kepada kenaikan sistematik dalam kos pembiayaan untuk negara zon euro.
