- Laporan dari BofA Securities menunjukkan bahawa penjualan saham berkaitan kecerdasan buatan di Jepun baru-baru ini adalah sebahagian daripada rotasi sektor yang sihat, bukannya permulaan kejatuhan pasaran yang meluas. Mereka mencadangkan pelabur untuk mempelbagaikan portfolio mereka dalam konteks risiko ekonomi makro yang meningkat dan penilaian yang tinggi.
- Sentimen pasaran ditekan oleh kebimbangan mengenai kesinambungan perbelanjaan pusat data kecerdasan buatan, peningkatan kos memori dan kuasa pengkomputeran, serta persaingan model sumber terbuka dari China. Pada masa yang sama, penurunan harga minyak mentah dan kenaikan kadar faedah sebenar di Amerika Syarikat juga mempercepatkan aliran keluar dana dari sektor kecerdasan buatan.
- Faktor bermusim dan pembalikan pegangan yang sangat tertumpu telah memperburuk prestasi lemah saham momentum dari akhir Jun hingga awal Ogos. Walaupun laporan kewangan suku pertama dijangka akan memulihkan sektor ini secara beransur-ansur, pelabur dalam jangka pendek harus mengelakkan saham dengan nisbah harga kepada pendapatan yang tinggi dan mengalihkan pelaburan ke sektor bukan kecerdasan buatan seperti perbankan dan pertahanan.
Aliran Dana dan Pembalikan Kepekatan Pasaran
Analisis BofA Securities menunjukkan bahawa kelemahan baru-baru ini dalam sektor kecerdasan buatan berpunca daripada saham beta tinggi dan penilaian tinggi yang mengalami kepekatan pegangan yang berlebihan selepas kenaikan jangka panjang. Apabila saham momentum memasuki tempoh kelemahan bermusim dari akhir Jun hingga awal Ogos, momentum pembetulan jangkaan keuntungan melemah, mencetuskan penguncian keuntungan. Perubahan aliran dana ini mendorong pelabur untuk menilai semula risiko kepekatan pasaran, tetapi tahap kepekatan semasa belum mencapai titik perubahan ekstrem seperti gelembung internet atau sebelum krisis kewangan pasca Perang Dunia II, menunjukkan ini hanyalah pengalihan dana yang sihat dan bukannya keruntuhan sistemik.
Kos Kuasa Pengkomputeran dan Persaingan Model Sumber Terbuka Menekan Sentimen
Pada peringkat mikro, terdapat cabaran dari segi kos dan laluan teknologi. Kebolehan perbelanjaan modal pusat data yang didorong oleh kecerdasan buatan untuk terus memberikan pulangan tinggi menimbulkan keraguan pasaran, sementara peningkatan berterusan dalam kos memori dan kuasa pengkomputeran kecerdasan buatan sedang menekan margin keuntungan syarikat berkaitan. Selain itu, pelabur mula beralih kepada model kecerdasan buatan sumber terbuka dari China yang lebih murah. Kesan penggantian teknologi ini dan perubahan marginal dari segi kos telah melemahkan keupayaan premium penyedia perkhidmatan perkakasan dan perisian bernilai tinggi, menyebabkan saham berwajaran tinggi semikonduktor seperti Tokyo Electron tertekan baru-baru ini.
Logik Penetapan Harga yang Dipengaruhi Kadar Faedah Makro dan Harga Minyak
Perubahan dalam pembolehubah ekonomi makro sedang membentuk semula penanda aras penilaian aset berisiko. Walaupun penurunan harga minyak mentah baru-baru ini dan kenaikan kadar faedah sebenar di Amerika Syarikat bersama-sama mendorong rotasi sektor ini, risiko ekor utama yang dihadapi pasaran adalah jika harga minyak melonjak lebih tinggi daripada jangkaan, yang mungkin memaksa Rizab Persekutuan (Fed) mengekalkan pendirian hawkish. Sekiranya kadar faedah nominal dan sebenar dinaikkan lebih tinggi, aset berkaitan kecerdasan buatan yang dinilai tinggi akan menghadapi pembetulan yang lebih mendalam, walaupun faktor politik sebelum pilihan raya pertengahan penggal Amerika Syarikat mungkin memberikan tekanan ke atas kenaikan harga minyak.
Peningkatan Keluasan Pengagihan Aset dan Penggantian Defensif
Dalam konteks indeks penanda aras seperti Nikkei 225 (JP225) yang menyembunyikan skala rotasi sebenar, strategi pelaburan harus beralih dari pegangan penuh dalam satu laluan ke pengagihan yang lebih luas. BofA Securities mencadangkan pelabur untuk mengekalkan pendedahan berkualiti tinggi dalam kecerdasan buatan teras sambil mengelakkan sasaran dengan nisbah harga kepada pendapatan yang terlalu tinggi. Dana harus dialihkan secara mendatar ke sektor bukan kecerdasan buatan yang mendapat manfaat daripada penurunan harga minyak dan peningkatan keluasan pasaran, dengan memberi tumpuan kepada peningkatan peruntukan dalam sektor perbankan, pertahanan, pembinaan, hartanah, dan makanan yang berkembang dengan stabil, untuk membina portfolio pelaburan yang pelbagai dan tahan terhadap kejutan.
