- Os preços à vista da prata e dos futuros de prata sofreram uma grande correção, com o UBS, o HSBC e o Macquarie emitindo uma perspectiva cautelosa para o futuro, principalmente devido à demanda industrial reprimida e ao potencial aperto da política monetária macroeconômica.
- Após um aumento de cerca de 140% em 2025 e atingir um recorde histórico acima de 120 dólares por onça em 28 de janeiro de 2026, o mercado de prata experimentou uma queda significativa. Os altos custos das matérias-primas estão levando os compradores industriais a reduzir suas compras, e a característica industrial única da prata está gerando um feedback negativo sobre os preços.
- Os principais bancos de investimento geralmente preveem que o espaço para aumento da prata no futuro é limitado, devido à falta de suporte de compras estratégicas como ativo de reserva dos bancos centrais, e com o Fed possivelmente aumentando as taxas de juros no primeiro semestre de 2027, espera-se que a relação ouro-prata se amplie ainda mais. Nos últimos duas semanas, a prata à vista tem oscilado entre 75 e 78 dólares por onça, com uma queda diária superior a 3,7%.
Demanda industrial enfrenta efeito de erosão de preços
O aumento acentuado dos preços da prata nos últimos um ano e meio já teve um impacto negativo substancial na cadeia econômica real a jusante. De acordo com o último relatório de pesquisa do setor do UBS, a ampla aplicação da prata em áreas industriais avançadas como computadores, dispositivos móveis, painéis solares e fabricação de automóveis, torna sua sensibilidade ao ciclo econômico e às flutuações de custos muito maior do que a do ouro. Os analistas do UBS apontam claramente que, enquanto os preços da prata permanecerem nos níveis elevados atuais, o fenômeno de erosão da demanda no setor industrial pode continuar. Devido à falta de compras contínuas estratégicas como ativo de reserva oficial pelos principais bancos centrais globais, a formação dos preços da prata depende fortemente das mudanças marginais na demanda de investimento privado e no consumo industrial, o que resulta em uma capacidade de resistência ao risco significativamente menor do que a do ouro durante as fases de queda do ciclo de commodities.
Previsão de ampliação estrutural da relação ouro-prata
O HSBC, em seu último relatório de previsão de mercado divulgado na quinta-feira, destacou que a avaliação dos ativos de prata atualmente está em um estado relativamente alto do ponto de vista fundamental, e a tendência futura dos preços provavelmente se desalinhará substancialmente do ouro. A equipe de análise do HSBC acredita que, devido ao alto prêmio de avaliação anterior, o espaço para um aumento adicional dos preços da prata no curto prazo foi claramente restringido. Mesmo no contexto de incertezas macroeconômicas globais impulsionando os preços do ouro para cima, espera-se que a relação ouro-prata continue a se expandir. Isso significa que o desempenho da prata pode ficar significativamente atrás do ouro, ou até mesmo cair independentemente quando o ouro subir. Atualmente, o prêmio de investimento da prata não é suficiente para compensar completamente os riscos potenciais decorrentes de sua alta volatilidade, reduzindo assim a atratividade geral das posições aos olhos dos investidores institucionais.
Caminho de política monetária a longo prazo reprime avaliação de metais preciosos
Do ponto de vista do ciclo de política macroeconômica, o caminho das taxas de juros a longo prazo continua a reprimir significativamente os ativos não lucrativos. Os estrategistas do Macquarie, em seu último relatório de pesquisa, preveem que o Fed pode iniciar um ciclo de aumento de taxas no primeiro semestre de 2027, e essa expectativa de aperto de liquidez potencial está antecipadamente exercendo pressão descendente sobre o mercado de metais preciosos. O Macquarie prevê que, durante o restante do tempo de negociação de 2026, o preço médio da prata pode permanecer aproximadamente próximo ao intervalo atual. No entanto, se os riscos geopolíticos globais, como a situação no Oriente Médio, forem substancialmente aliviados, o prêmio de aversão ao risco anterior do mercado de prata enfrentará uma rápida compressão; e se o ambiente macroeconômico se deteriorar ainda mais, a aceleração da contração da demanda industrial levará a uma correção mais profunda nos preços da prata.
Pontos técnicos chave e desempenho recente do mercado
A volatilidade acentuada dos preços da prata ao longo do ano reflete a intensificação da disputa entre compradores e vendedores no mercado. O ciclo de alta dos preços da prata atingiu seu pico histórico em 28 de janeiro de 2026, quando o preço à vista ultrapassou brevemente 120 dólares por onça, mas logo registrou uma queda acentuada de quase 30% em um único dia de negociação. Posteriormente, a prata à vista caiu para o ponto mais baixo do ano, 67,60 dólares por onça, em 20 de março de 2026, antes de iniciar uma recuperação técnica. Em meados de maio, os preços à vista e futuros subiram novamente para perto de 87 dólares por onça, mas imediatamente desencadearam uma nova rodada de vendas institucionais. Até o fechamento de quinta-feira (28 de maio), a prata à vista estava cotada a 72,13 dólares por onça, e os futuros de prata do mês próximo a 72,16 dólares por onça, ambos com uma queda diária de 3,7%, mostrando um padrão claro de pressão e oscilação em fases no mercado.
