- A Li Auto registrou um prejuízo líquido ajustado de 2,12 bilhões de yuans no primeiro trimestre, em comparação com um lucro líquido de 1,02 bilhão no mesmo período do ano anterior. A receita caiu 11,4% em relação ao ano anterior, para 23 bilhões de yuans, mas superou a expectativa do mercado de 21,57 bilhões de yuans.
- Impactada pelo ciclo de renovação de modelos, flutuações nos preços das matérias-primas e medidas de entrega de novos modelos, a margem bruta consolidada caiu drasticamente de 20,5% no mesmo período do ano anterior para 7,9% no primeiro trimestre, enquanto a margem bruta dos veículos também caiu significativamente para 6,1%.
- A empresa forneceu uma orientação fraca para o segundo trimestre, prevendo uma redução de 10% a 14,5% nas entregas de veículos em relação ao ano anterior e uma queda de 16% a 20,2% na receita total. Ao mesmo tempo, anunciou um plano de recompra de ações de 1 bilhão de dólares.
Receita acima das expectativas não esconde pressão sobre a margem de lucro
De acordo com os dados financeiros divulgados pela Bolsa de Valores de Hong Kong, a Li Auto registrou um prejuízo líquido ajustado de 2,12 bilhões de yuans no primeiro trimestre de 2026, não conseguindo manter o desempenho lucrativo anterior. Embora a receita operacional trimestral tenha caído 11,4% em relação ao ano anterior, para 23 bilhões de yuans, esse resultado ainda foi superior à expectativa dos analistas do London Stock Exchange Group, que era de 21,57 bilhões de yuans. A queda nos indicadores financeiros foi principalmente afetada pela reestruturação do ambiente de vendas e pelo ciclo de renovação dos modelos principais. Se a demanda do mercado não se recuperar efetivamente nos próximos trimestres, o fluxo de caixa financeiro da empresa poderá enfrentar mais pressão de ajuste.
Renovação de modelos e flutuações na cadeia de suprimentos afetam margem bruta
Os dados mais notáveis no relatório financeiro são a redução significativa na margem bruta. No primeiro trimestre, a margem bruta consolidada da Li Auto foi de 7,9%, uma queda acentuada em relação aos 20,5% do mesmo período do ano anterior e aos 17,8% do trimestre anterior. Ao mesmo tempo, a margem bruta dos veículos no trimestre também caiu para 6,1%. A administração atribui a queda na margem bruta às medidas de entrega do modelo Li i6, às flutuações acentuadas nos preços das matérias-primas e ao aumento temporário de custos devido à transição entre modelos antigos e novos. Se os preços das matérias-primas permanecerem altos ou se a capacidade de produção dos novos modelos não aumentar conforme o esperado, a margem bruta dos veículos poderá continuar a oscilar em níveis de um dígito no curto prazo.
Controle de despesas e retorno de capital em paralelo
Em termos de despesas operacionais, o investimento em pesquisa e desenvolvimento da Li Auto no primeiro trimestre foi de 2,7 bilhões de yuans, um aumento de 8,3% em relação ao ano anterior, mas uma redução de 9,8% em relação ao trimestre anterior, mostrando que a empresa está ajustando o ritmo de pesquisa e desenvolvimento e a alocação de fundos em resposta às mudanças no mercado. Para aumentar a confiança do mercado de capitais e demonstrar seu compromisso com o crescimento de longo prazo, a empresa anunciou um plano de recompra de ações de 1 bilhão de dólares. Analistas apontam que, embora a sólida reserva de caixa ofereça flexibilidade para investimentos estratégicos, se o ritmo de recompra de ações não corresponder à mudança no sentimento do mercado, o suporte ao preço das ações pode ser limitado.
Orientação para o segundo trimestre continua a refletir expectativas de pressão generalizada
Para o segundo trimestre de 2026, a orientação oficial da Li Auto mostra uma contínua fraqueza na demanda e na receita. A empresa prevê que as entregas de veículos no segundo trimestre ficarão entre 95.000 e 100.000 unidades, uma queda de 10% a 14,5% em relação ao ano anterior; a receita total está prevista para ser entre 24,1 bilhões e 25,4 bilhões de yuans, uma queda de 16% a 20,2% em relação ao ano anterior. Essa orientação reflete que o período de transição entre modelos antigos e novos ainda está em andamento. O banco de investimento Jefferies, em seu último relatório de pesquisa, apontou que, embora o recém-lançado modelo L9 tenha uma proposta de valor sólida que ajuda a aliviar parte da pressão de lucro de curto prazo, à medida que a competição no segmento de SUVs de seis lugares se intensifica, a dificuldade de criar um sucesso fenomenal está aumentando significativamente, por isso mantém sua classificação de manutenção.
