- A taxa de rendimento dos títulos de 10 anos do Japão subiu por nove dias consecutivos, atingindo 2,88% em um ponto, o nível mais alto desde setembro de 1996, estabelecendo um recorde de alta mais longa em 19 anos.
- O governo de Sanae Takaichi planeja investir mais de 370 trilhões de ienes em investimentos conjuntos público-privados até o ano fiscal de 2040, mas não especificou a origem exata dos fundos, levantando sérias preocupações no mercado de títulos sobre sua disciplina fiscal.
- O estrategista do Société Générale, Edwards, emitiu um severo alerta, apontando que a disparada dos rendimentos dos títulos japoneses e a desvalorização do iene refletem um colapso da confiança do mercado, temendo uma repetição do momento Truss do Reino Unido em 2022.
Plano de expansão fiscal provoca reavaliação intensa no mercado de títulos
Os títulos japoneses foram recentemente vendidos em massa, com os rendimentos dos títulos de longo prazo superando até mesmo os da Alemanha, forçando uma acentuada inclinação na curva de rendimentos. O economista sênior da Daiwa Securities, Kento Minami, destacou que o prêmio de risco nos preços de longo prazo está sendo reavaliado rapidamente, mostrando uma desconexão clara entre as expectativas de risco do mercado e as políticas governamentais, refletindo a cautela dos investidores em relação ao plano de expansão fiscal em larga escala do governo Takaichi.
Espaço de política limitado restringe ritmo de aumento de juros do banco central
Embora o Banco do Japão tenha aumentado a taxa de juros para 1% em meados de junho, ainda parece insuficiente diante da pressão inflacionária persistente. Um analista da Mizuho Securities apontou que o governo Takaichi tende a ver a política monetária expansionista como um pré-requisito para o crescimento econômico, o que leva a preocupações de que o espaço para o Banco do Japão apertar a política no futuro será extremamente limitado.
Desvio do iene destaca colapso da confiança do mercado
Na lógica econômica tradicional, um aumento acentuado nos rendimentos dos títulos geralmente atrai fluxos de capital e sustenta a taxa de câmbio, mas atualmente o iene continua a enfraquecer mesmo com a disparada dos rendimentos dos títulos japoneses. O estrategista do Société Générale, Edwards, analisou no "Relatório Semanal de Estratégia Global" que esse fenômeno anômalo de desvio de ativos mostra que a confiança do mercado no valor real do iene está desmoronando.
Refluxo de capital transfronteiriço pode ressoar na reavaliação das ações dos EUA
Como um fornecedor global de capital barato a longo prazo, se os rendimentos do mercado de títulos do Japão continuarem a subir para 4% ou mais, isso atrairá um grande retorno de capital de arbitragem global para o Japão. Este movimento pode dificultar a manutenção dos altos níveis atuais das ações dos EUA, cujo índice preço/lucro a termo supera 20 vezes, e pode até ressoar com o risco de estouro da bolha da rede de IA alertado pelo Banco de Compensações Internacionais, provocando uma correção na avaliação dos ativos de risco globais.
