O ouro à vista recuperou rapidamente depois de cair por breves momentos abaixo dos 4.100 dólares por onça na quarta-feira e acumula uma subida superior a 1% na semana. Ainda assim, não conseguiu consolidar-se acima dos 4.200 dólares. As compras nas quedas indicam que a procura se mantém, mas os rendimentos elevados das obrigações, as preocupações persistentes com a inflação e um dólar firme podem limitar novos ganhos. Os dados de inflação dos EUA da próxima semana serão acompanhados de perto pelos sinais que poderão dar sobre as taxas da Reserva Federal e as perspetivas para o ouro.
Ouro recupera após cair abaixo dos 4.100 dólares
O ouro à vista cotava nos 4.187,30 dólares por onça, mais de 1% acima do nível de sexta-feira passada. A maior parte dos ganhos semanais ocorreu nas duas últimas sessões: depois de cair abaixo dos 4.100 dólares na quarta-feira, o preço recuperou rapidamente e voltou a ultrapassar esse patamar.
Fawad Razaqzada, analista de mercado da FOREX.com, afirmou que a evolução desta semana sugere que o ouro poderá ter encontrado um suporte de curto prazo. A subida dos preços do petróleo pode voltar a fazer a inflação superar as expectativas e aumentar a pressão por uma política monetária mais restritiva. Ainda assim, os investidores parecem continuar a ponderar o papel do ouro como proteção contra a inflação. Os ETF garantidos por ouro registaram entradas durante a recente correção, sinal de que alguns investidores aproveitaram a descida para aumentar a exposição.
Os 4.200 dólares são o próximo teste
Lukman Otunuga, analista sénior de mercado da FXTM, disse que os mercados não esperam, de forma generalizada, uma subida das taxas da Fed ainda este mês, embora continue a ser possível um aumento em dezembro. Para desencadear uma subida já este mês, os dados de inflação da próxima semana teriam de ficar significativamente acima das expectativas.
Na avaliação de Otunuga, os riscos para o ouro mantêm-se inclinados em sentido negativo a médio e longo prazo. Os mercados estão a considerar a possibilidade de a Fed voltar a subir as taxas até dezembro de 2026. Se os preços da energia mantiverem a inflação elevada, o Índice de Preços no Consumidor (CPI) dos EUA, previsto para quarta-feira, poderá reforçar essa pressão. Do ponto de vista técnico, uma incapacidade persistente de se manter acima dos 4.200 dólares poderá levar o ouro a testar os 4.100 e, depois, os 4.000 dólares. Se romper em alta, poderá abrir caminho à média móvel simples de 100 dias, perto dos 4.260 dólares; os 4.300 dólares são o nível seguinte a acompanhar.
David Morrison, analista sénior de mercado da Trade Nation, também salientou que o ouro ainda não se manteve acima dos 4.200 dólares e que os indicadores de dinâmica continuam a apontar para riscos de queda. O MACD diário está a estabilizar e tenta virar em alta, um sinal potencialmente favorável, mas ainda não regressou aos níveis de sobrevenda observados durante a consolidação de julho. Isso poderá dificultar a sustentação de uma recuperação. Morrison acrescentou que o dólar poderá manter-se firme, apesar de ter negociado recentemente de forma lateral.
Rendimentos das obrigações e dólar pesam sobre o ouro
Ole Hansen, responsável pela estratégia de matérias-primas do Saxo Bank, prevê que o ouro continue a negociar dentro de um intervalo na próxima semana, mas considerou positiva a recuperação desta semana após a queda abaixo dos 4.100 dólares. O contexto macroeconómico aponta em direções diferentes: rendimentos mais altos aumentam o custo de oportunidade de deter ouro, que não paga juros, enquanto as entradas recentes em ETF de ouro sugerem que alguns investidores veem o mesmo cenário como motivo para reforçar posições.
Num comentário publicado na quinta-feira, Hansen disse manter uma perspetiva favorável ao ouro a médio prazo e apontou duas possíveis fontes de apoio. Se os custos elevados de financiamento penalizarem a atividade económica e expuserem fragilidades em setores muito endividados, uma desaceleração ou recessão poderá aumentar a procura por obrigações soberanas, reduzir os rendimentos reais e favorecer uma política monetária mais acomodatícia. Em alternativa, a economia poderá manter-se resiliente, enquanto as taxas elevadas agravam a pressão sobre as finanças públicas. Se o aumento dos custos do serviço da dívida levar os decisores políticos a intervir para estabilizar os mercados obrigacionistas, uma menor confiança na disciplina monetária poderá reforçar a procura de ouro como reserva de valor.
O dólar também está no centro das atenções. Adam Turnquist, estratega-chefe de investimentos multiativos da LPL Financial, disse que o índice do dólar norte-americano rompeu em alta uma formação de duplo fundo e ultrapassou o máximo de junho, perto de 101,75 pontos. A dinâmica é atualmente forte. Um dólar mais valorizado torna o ouro mais caro para quem compra noutras moedas e, historicamente, tem pressionado os preços. Se o índice superar os 102,86 pontos, Turnquist vê margem para uma subida até aos 107 pontos. Um euro mais fraco poderá continuar a apoiar a moeda norte-americana.
Inflação dos EUA e declarações da Fed na agenda
Além do CPI, os investidores vão acompanhar o Índice de Preços no Produtor (PPI) e os dados regionais da indústria transformadora. Indicadores que sustentem a hipótese de um maior aperto monetário poderão favorecer o dólar e pressionar o ouro. Kevin Warsh, presidente da Fed, deverá participar numa conversa informal na quinta-feira à noite, durante as reuniões anuais do Fundo Monetário Internacional e do Grupo Banco Mundial, em Banguecoque. Os mercados procurarão sinais sobre a política monetária nas suas declarações.
Os bancos dos EUA e do Canadá estarão encerrados na segunda-feira, por ocasião do Columbus Day e do Dia de Ação de Graças, respetivamente; as bolsas norte-americanas manterão o funcionamento normal. O calendário inclui as vendas de casas usadas nos EUA na terça-feira; o CPI na quarta-feira; e, na quinta-feira, o PPI, as vendas a retalho, os pedidos semanais de subsídio de desemprego, os inquéritos industriais da Fed de Filadélfia e da Fed de Nova Iorque (Empire State), além da intervenção de Warsh no evento do FMI. Os dados e os sinais de política monetária serão determinantes para avaliar se o ouro consegue manter-se acima dos 4.100 dólares e ganhar força em direção aos 4.200.