- O rendimento dos títulos de 10 anos do Japão subiu para 2,650%, com a pressão de venda no mercado cambial se transmitindo para o mercado de títulos, pressionando a avaliação dos ativos de renda fixa.
- A taxa de câmbio do dólar em relação ao iene caiu para o nível de 162, atingindo o menor valor histórico desde 1986, aumentando as preocupações do mercado sobre uma inflação importada acima do esperado.
- O Ministério das Finanças do Japão leiloou hoje cerca de 2,8 trilhões de ienes em títulos de dois anos, enquanto o novo membro do comitê do Banco do Japão, recentemente nomeado pelo gabinete, é visto pelo mercado como inclinado a uma postura mais flexível.
Desvalorização cambial provoca pressão de venda no mercado de dívida soberana
Limitado pela leve alta nos rendimentos dos títulos dos EUA durante a noite e pela contínua queda do iene no mercado cambial, o mercado de títulos do Japão apresentou uma clara saída de capital na terça-feira. A taxa de câmbio do dólar em relação ao iene caiu abaixo do nível de 162, com essa desvalorização atingindo o menor valor histórico desde 1986. Esse movimento abrupto no mercado cambial rapidamente se transformou em preocupações dos investidores de renda fixa sobre um aumento acima do esperado no núcleo da inflação doméstica do Japão. O economista sênior do Sony Financial Group, Hiroshi Watanabe, destacou em seu relatório de mercado que, à medida que o iene se aproxima do menor valor em 40 anos, a liquidez do mercado expressou grande preocupação de que o Banco do Japão possa ser forçado ou passivamente atrasar a normalização da política monetária, e essa incerteza política contribuiu diretamente para a tendência de venda no mercado de títulos naquele dia.
Curva de rendimento se desloca marginalmente para cima
Sob a forte pressão de venda, a curva de rendimento dos títulos do Japão apresentou um deslocamento estrutural para cima. O rendimento dos títulos de 10 anos do Japão subiu 2 pontos base nas negociações da manhã, atingindo o nível de 2,650%. Os ativos de médio e longo prazo também não foram poupados, com o rendimento dos títulos de 20 anos do Japão subindo 3 pontos base, fechando em 3,580%. Em contraste, os títulos de curto prazo mostraram relativa resistência à queda, com o rendimento dos títulos de dois anos do Japão permanecendo estável em 1,395%, enquanto o rendimento dos títulos de cinco anos subiu ligeiramente 1 ponto base para 1,880%. Essa tendência de liderança dos títulos de longo prazo destaca a precificação de risco do mercado em relação à persistência da inflação futura e aos altos custos de energia a montante.
Impacto marginal do tamanho da oferta fiscal e mudanças no comitê do banco central
Além do impacto externo no câmbio, a pressão do lado da oferta no mercado de títulos também foi liberada no mesmo dia. O Ministério das Finanças do Japão planeja leiloar cerca de 2,8 trilhões de ienes em títulos de dois anos mais tarde hoje. No contexto de um sentimento de mercado geralmente cauteloso e pressão contínua dos preços a montante, esse grande tamanho de oferta fiscal representa um teste à resistência de liquidez dos títulos de curto prazo. Ao mesmo tempo, as recentes nomeações políticas adicionaram variáveis complexas à direção futura da política. O governo de Sanae Takaichi nomeou oficialmente Ayano Sato como membro do comitê do Banco do Japão na terça-feira. Como Sato é amplamente visto pelo mercado como um defensor de políticas monetárias flexíveis, essa nomeação aliviou em certa medida as expectativas do mercado de um aumento agressivo das taxas na reunião de julho do banco central, mas também aprofundou as preocupações dos investidores sobre a deterioração do poder de compra do iene a longo prazo.
