O CEO da Citadel, Ken Griffin, alertou que um excesso de chips poderá pressionar os preços em todo o setor da inteligência artificial se a capacidade de GPUs crescer mais depressa do que a procura. O risco pode pôr em causa algumas premissas de investimento que sustentam a atual expansão da infraestrutura de IA, embora Griffin não tenha previsto um colapso generalizado do mercado.
Griffin compara GPUs a lugares de avião
Durante a conferência anual da Citadel, “Future of Global Markets”, Griffin comparou as GPUs aos lugares disponíveis num avião, cujo custo marginal de utilização é relativamente baixo. Uma companhia aérea pode continuar a vender um lugar por 20 dólares se a tarifa cobrir pelo menos parte dos seus custos. No entanto, quando a capacidade fica muito acima da procura, os preços podem permanecer sob pressão.
Segundo Griffin, uma dinâmica semelhante poderá surgir no mercado de GPUs. Depois de instalados os chips, o custo adicional de funcionamento dos recursos computacionais pode ser relativamente reduzido. Se uma grande quantidade de novos chips entrar em operação sem um aumento equivalente da procura dos clientes, os fornecedores poderão baixar os preços para manter a capacidade em utilização. Isso alteraria as expectativas relativas à rentabilidade das GPUs e às avaliações das empresas do setor.
A expansão da fibra ótica em 2000 como referência
Griffin apontou para a expansão das redes de fibra ótica no setor das telecomunicações por volta do ano 2000, quando as empresas instalaram mais capacidade do que o mercado conseguia absorver. Após essa expansão, os preços dos serviços de comunicação caíram e o excesso de capacidade pressionou modelos de negócio construídos sobre expectativas de procura elevada. O episódio foi apresentado como uma comparação histórica para o investimento atual em infraestrutura de IA.
Os centros de dados, os fornecedores de serviços de computação em nuvem e as empresas estão a ampliar a sua capacidade de processamento de IA, com a compra de GPUs a representar uma parte relevante dessa expansão. Se a nova capacidade crescer mais depressa do que a procura para treino de modelos, inferência e outras aplicações, os preços do aluguer de chips, dos serviços de computação e de equipamentos relacionados também poderão ficar sob pressão. Para os investidores, a questão não é apenas saber se a procura por IA continuará a crescer, mas também se o mercado conseguirá absorver rapidamente a nova oferta.
CEO da Citadel vê uma bolha, mas não um colapso iminente
Griffin afirmou que existe quase certamente um elemento de bolha na inteligência artificial, mas não disse que uma queda abrupta do mercado esteja iminente. Também observou que algumas empresas poderão sair de uma eventual reorganização do setor e liderar a indústria durante décadas.
A distinção é relevante porque o valor de longo prazo da IA pode não acompanhar a evolução dos preços dos ativos no curto prazo. Alterações na oferta e na procura poderão afetar os preços dos chips, as receitas do aluguer de capacidade computacional e as avaliações das empresas relacionadas, mesmo que negócios com tecnologia, clientes e operações sólidas continuem competitivos depois de um ajustamento do setor. A vida útil e a escala das GPUs, juntamente com o ritmo da procura efetiva, continuam a ser fatores centrais para avaliar os retornos do investimento em IA.