Снижение доли доллара в мировых резервах связано с изменением структуры портфелей и объемов активов
2 сентября 2026 года Федеральный резервный банк Нью-Йорка опубликовал исследование динамики мировых официальных валютных резервов. В отчёте отмечается снижение доли доллара США в общем объёме резервов с 64% на конец 2015 года до 56% к концу 2025 года. Причинами этого выступают не только изменение валютных предпочтений центральных банков, но и масштабные колебания в суммарных объёмах резервов. В отдельных случаях страны увеличивали общие резервы, при этом снижая долю долларов в структуре, что в итоге уменьшило глобальную долю доллара.
Исследовательская группа во главе с Линдой С. Голдберг, Оливером Ханнауи и Снехой Партхасарати проанализировала данные МВФ COFER. К примеру, швейцарские валютные резервы выросли в период с 2015 по 2019 год, при этом доля доллара в общем объёме снизилась, несмотря на то что Швейцария нарастила вложения в долларовые активы. Такие структурные особенности указывают, что снижение доли доллара не обязательно свидетельствует о массовом отказе центробанков от долларовых позиций.
Детальный анализ данных из 79 стран раскрывает факторы снижения долларовой доли
В период с 2015 по 2019 год изучено полное резервное распределение 76 стран. За этот период сдвиг предпочтений валют снизил долю доллара на 1,2 процентных пункта, а изменения в размере резервов — на 1,5 пункта. В последующем периоде 2019–2023 годов, по данным 62 стран, сдвиг предпочтений даже привёл к небольшому росту доли доллара (+0,3 пункта), в то время как изменение объёмов резервов потянуло её вниз на 0,5 пункта.
Отмечается отсутствие открытых данных по долларовым резервам крупнейших экономик — Китая, России, Мексики и Марокко — за 2023 год. Моделирование пробелов в данных показало, что совокупное влияние смены предпочтений в этих странах составляет примерно минус 2 процентных пункта, что близко к регистрируемому снижению глобальной долларовой доли на 2,3 пункта. Это подчёркивает сохраняющиеся неопределённости из-за дефицита прозрачной информации от ключевых держателей резервов.
Диверсификация резервов не свидетельствует о внедрении биткоина в официальные запасы центробанков
Следующий отчёт Федерального резерва Нью-Йорка (№1087) от марта 2024 года разделяет резервы по назначению: для ликвидности (например, расчёты, обслуживание внешнего долга, стабилизация валюты) и для инвестиционной диверсификации. Анализ на базе критериев ликвидности, таких как краткосрочный внешний долг и трёхмесячный запас импортных платежей, показывает, что выход за рамки ликвидности не равнозначен инвестированию в криптовалюты на официальном уровне.
Исследование эволюции портфелей резервов с 1999 по 2023 год не выявило случаев интеграции биткоина в официальные резервы центробанков. Исключением является объявление Чешским национальным банком 13 ноября 2025 года о создании тестового цифрового портфеля стоимостью 1 миллион долларов, включающего биткоин, стабильные монеты USD и токенизированные депозиты. Однако данный экспериментальный фонд не засчитывается в официальные резервы, что отражает осторожный подход к цифровым активам.
Вывод: отсутствуют доказательства закупок биткоина центробанками на фоне снижения долларовой доли
Выводы Федерального резерва Нью-Йорка показывают, что снижение мировой доли доллара в резервах обусловлено сложными структурными изменениями, а не целенаправленным переходом центробанков к биткоину. Для подтверждения спроса на биткоин необходимо наличие прозрачной отчётности с раскрытием распределения активов, источников финансирования и операций, а также чёткого разделения официальных резервов и других инвестиций.
Таким образом, любые интерпретации, связывающие сокращение долларовой доли с покупками биткоина центральными банками, остаются предположениями без дополнительных данных. Продолжение раскрытия информации является ключевым для объективной оценки возможной диверсификации резервов с участием криптовалют.