UBS пересмотрел прогноз повышения ставок ФРС и подтвердил позитивный взгляд на акции
Аналитики UBS обновили ожидания по политике Федеральной резервной системы США на 2026 год, прогнозируя два повышения ключевой ставки по 25 базисных пунктов — в сентябре и декабре. По их оценкам, диапазон целевой ставки окажется в пределах 4,00–4,25%. Это решение основано на опубликованных в августе сильных данных по рынку труда, которые демонстрируют устойчивость экономики. UBS подчеркивает, что повышение ставок вследствие экономического роста отличается от ужесточения, вызванного неуправляемым ростом инфляции, и в таком контексте ужесточение поддерживает фундаментальные показатели фондового рынка. Несмотря на возможную краткосрочную волатильность, банк сохраняет позитивный настрой по акциям, рекомендуя инвесторам сосредоточиться на компаниях из сегментов искусственного интеллекта, энергетики и добывающих отраслей.
Сильные показатели занятости подтвердили возможность дальнейших повышений ставок
В августе количество занятых в несельскохозяйственном секторе США выросло на 162 тысячи, что значительно превысило ожидания рынка. В частном секторе было создано 127 тысяч рабочих мест, тогда как прогнозы Уолл-стрит поднимали этот показатель лишь до 55 тысяч. Пересмотр данных за предыдущие месяцы добавил ещё около 55 тысяч занятых. Уровень безработицы сохранился на отметке 4,1%, чему способствовал рост участия в рабочей силе. UBS считает, что нынешняя монетарная политика пока не оказывает ощутимого давления на занятость, что открывает пространство для новых повышений ставок с целью удержания инфляции под контролем.
Инфляция и жесткая риторика ФРС усиливают риски повышения ставок
Индекс цен на личное потребление (PCE) за июль вырос на 3,7% в годовом выражении — выше ожиданий. Председатель ФРС Кевин Уолш на симпозиуме в Джексон-Хоуле занял жесткую позицию, подчеркнув необходимость быстрого возвращения базовой инфляции к целевому уровню 2%. Усиление инфляционного давления связано с перебоями в цепочках поставок и растущим спросом, стимулируемым внедрением искусственного интеллекта. UBS отмечает, что эти факторы повышают вероятность новых повышений ставок в краткосрочной перспективе, корректируя прежние предположения о возможном перерыве в ужесточении.
Влияние повышения ставок зависит от экономического контекста
UBS выделяет, что эффект от ужесточения монетарной политики на рисковые активы во многом зависит от причин повышения. При сопутствующем устойчивом росте ВВП, увеличении инвестиций и стабильной занятости фондовые рынки обычно удерживают позиции. Наоборот, повышение ставок при слабом экономическом росте и сохраняющейся инфляции оказывает давление на настроение инвесторов. С учётом этого UBS рекомендует использовать текущую ситуацию для расширения вложений в сектора, связанные с искусственным интеллектом, энергетикой и добычей ресурсов.
Прогноз доходности облигаций и перспективы курса доллара
UBS повысил ожидания по доходности казначейских облигаций США, прогнозируя 4,25% по двухлетним и 4,5% по десятилетним к июню 2027 года. Это меняет привлекательность краткосрочных облигаций в сравнении с денежными средствами и повышает интерес к долгосрочным бумагам с высоким кредитным качеством, которые способны обеспечить доход и защиту от замедления экономики. При этом доллар США, благодаря более жёсткой позиции ФРС и политическим разногласиям на международном уровне, может укрепляться в ближайшем будущем. Однако в случае ужесточения, обусловленного высокой инфляцией, поддержка доллара окажется менее стабильной.
Важность ключевых экономических событий в ближайшие недели
UBS рекомендует инвесторам обратить внимание на публикацию индекса потребительских цен (CPI) за август 11 сентября и заседание Федерального комитета по открытому рынку (FOMC) 15-16 сентября как на важные моменты для пересмотра и оптимизации портфелей в акциях. Краткосрочная волатильность, связанная с данными по инфляции и решениями регулятора, должна восприниматься как возможность для входа в рынок, а не повод для сокращения рисков. При сохранении сильных корпоративных прогнозов этот период может быть использован для укрепления позиций в приоритетных секторах.