- Панъевропейский индекс Stoxx 600 вырос на фоне роста технологических акций, благодаря сильным прогнозам по прибыли от Micron Technology и Qualcomm, что эффективно ослабило опасения рынка по поводу переоценки сектора искусственного интеллекта.
- Европейские производители чипов показали впечатляющие результаты, акции Infineon и STMicroelectronics значительно восстановились, что способствовало дальнейшему увеличению квартального роста индекса европейских технологических акций.
- Геополитическое давление на энергетический рынок ослабло, поскольку танкеры, задержанные в Ормузском проливе, постепенно покидают его, что привело к снижению международных цен на нефть и оказало дополнительную поддержку европейским фондовым рынкам.
Технологический сектор вновь набирает обороты
Поддержанные оптимистичными прогнозами по прибыли от американских гигантов полупроводниковой индустрии Micron Technology и Qualcomm, европейские технологические акции вновь стали в центре внимания мировых рынков. Панъевропейский индекс Stoxx 600 продемонстрировал устойчивость, а индекс европейских технологических акций вырос на 1,7% за день, продолжая сильный рост на 30% с начала квартала. Ранее на рынке существовали опасения по поводу переоценки активов, связанных с искусственным интеллектом, однако устойчивые фундаментальные данные на уровне компаний предоставили быкам существенную поддержку.
Рост по всей цепочке поставок полупроводников
В области производства и оборудования для полупроводников акции основных европейских компаний показали общий рост. Акции производителя чипов Infineon значительно выросли на 5,32%, а STMicroelectronics — на 3,7%. В то же время, поставщики оборудования для полупроводников, находящиеся на верхних уровнях цепочки, также показали хорошие результаты: ASM lithography и BE Semiconductor выросли более чем на 3,5%. Кроме того, Siemens Energy, участвующая в производстве оборудования для инфраструктуры искусственного интеллекта, также зафиксировала рост на 1%.
Снижение цен на энергоносители и дивергенция акций
Помимо катализатора в виде технологического сектора, улучшение настроений на рынке также способствовало ослаблению давления на цепочки поставок на макроуровне. По мере того как танкеры, задержанные в Ормузском проливе, постепенно покидают его, риск перебоев в поставках снижается, что приводит к снижению цен на нефть и уменьшает давление на издержки компаний. В секторе потребительской розницы акции шведского модного ритейлера H&M упали на 1,2% из-за того, что операционная прибыль за второй квартал не оправдала ожиданий рынка, однако общий индекс розничного сектора все же вырос на 0,4%.
Слияния и поглощения в авиационном секторе
В транспортном секторе британская бюджетная авиакомпания EasyJet оказалась в центре внимания рынка. После публичного отказа от четвертого предложения о поглощении от американской инвестиционной компании Castlelake, акции EasyJet резко выросли на 5,5%. Аналитики отмечают, что если волна консолидации в авиационной отрасли продолжится, то маржинальные изменения в управлении мощностями и ценообразовании могут привести к переоценке активов в этом секторе.
Версия вторая: углубленный анализ отрасли
В четверг европейские фондовые рынки открылись с ростом благодаря сильному подъему в технологическом секторе, а панъевропейский индекс Stoxx 600 продолжил движение вверх. Оптимистичные прогнозы по прибыли от таких мировых лидеров полупроводниковой индустрии, как Micron Technology и Qualcomm, стали стимулом для переоценки ранее подверженной давлению отрасли. В то же время напряженность на рынке сырьевых товаров, особенно в цепочке поставок нефти, несколько ослабла, что дополнительно поддержало общий риск-аппетит к рисковым активам.
Передача по цепочке поставок
С точки зрения передачи по глобальной цепочке поставок полупроводников, оптимистичные прогнозы Micron и Qualcomm по спросу на нижнем уровне быстро отразились на верхнем уровне европейских поставщиков оборудования и материалов. Как поставщики оборудования для экспонирования и проявки, незаменимого для производства пластин, акции ASML и BE Semiconductor выросли более чем на 3,5%, что отражает тенденцию к пересмотру капитальных затрат в сторону увеличения. В то же время улучшение предложения Infineon и STMicroelectronics в области автомобильных и промышленных чипов также напрямую выиграло от ускорения сокращения запасов полупроводников из-за спроса на вычислительные мощности AI, что привело к значительному росту акций обеих компаний на 5,32% и 3,7% соответственно.
Дивергенция в потребительском розничном секторе
Несмотря на сильные результаты в цепочке поставок технологического оборудования, темпы восстановления в традиционном потребительском розничном секторе остаются медленными. Операционная прибыль шведского модного ритейлера H&M за второй квартал не оправдала ожиданий рынка, что выявило локальные проблемы с давлением на издержки в цепочке поставок и слабым конечным спросом, что привело к падению акций на 1,2%. Тем не менее, благодаря улучшению общего макроэкономического настроения, общий индекс розничного сектора в Европе все же показал небольшой рост на 0,4%, что свидетельствует о высокой дивергенции внутри отрасли.
Усиление капитальных игр в авиационной отрасли
В области авиационного транспорта высокие премии в капитальных играх стали основным фактором роста акций. После публичного отказа от четвертого предложения о поглощении от американской инвестиционной компании Castlelake, акции британской EasyJet резко выросли на 5,5%. Этот шаг передал рынку сильную уверенность руководства в долгосрочной оценке активов и перспективах прибыли компании. Если в дальнейшем не удастся достичь горизонтальных слияний и поглощений внутри отрасли, логика оценки компании может вернуться к основным показателям восстановления местных мощностей и контроля за расходами на топливо.
Версия третья: глобальный макроэкономический ветер
В четверг на глобальных финансовых рынках наблюдалось явное восстановление склонности к риску. За ростом панъевропейского индекса Stoxx 600 стоит вновь подтвержденная уверенность в результатах глобальной индустрии искусственного интеллекта, что временно ослабило давление на фиксацию прибыли, вызванное ранее высокой оценкой. На фоне взаимодействия макроэкономических геополитических рисков и микроэкономических результатов компаний, европейский рынок в целом демонстрирует устойчивость.
Кросс-активные последствия
Коллективный рост технологических акций и снижение цен на энергоносители создали явный макроэкономический эффект взаимодействия. По мере того как танкеры, задержанные в Ормузском проливе, постепенно покидают его, международные цены на нефть снижаются, что одновременно снижает инфляционные ожидания в основных промышленных странах и непосредственно способствует маргинальному снижению доходности государственных облигаций. Плоская кривая доходности суверенных облигаций дополнительно ослабила давление на оценку акций, особенно высоко растущих технологических компаний. Если в будущем основные данные по инфляции из-за снижения цен на энергоносители окажутся ниже ожиданий, прогнозы по траектории глобальной денежно-кредитной политики могут склониться в более голубиную сторону, что приведет к дифференцированному давлению на курсы евро и фунта стерлингов.
Прогнозы по прибыли снижают риск переоценки
В этом квартале европейские технологические акции уже показали рост на 30%, а высокие коэффициенты P/E вызвали обсуждения о формировании пузыря. Однако прогнозы по отчетности Micron и Qualcomm показывают, что спрос на обновление оборудования для инфраструктуры AI и конечных AI-устройств по-прежнему поддерживается значительными денежными потоками. Эти сильные данные от реальных компаний эффективно компенсируют риски, связанные с ужесточением макроэкономической ликвидности, позволяя таким европейским местным тяжеловесам, как Infineon и STMicroelectronics, сохранять восходящий тренд.
Геополитические игры и цепочка поставок товаров
Снижение геополитических рисков на стороне предложения нефти стало важным катализатором улучшения макроэкономических настроений в течение дня. Ормузский пролив, являющийся важнейшим узлом для транспортировки сжиженного природного газа и нефти, восстановил свою пропускную способность, что напрямую ослабило риски для энергетических затрат в Европе. Ослабление этого шока предложения не только косвенно благоприятно для таких компаний, как Siemens Energy, связанных с коммунальными услугами, но и предоставляет относительно стабильную макроэкономическую среду для восстановления рентабельности европейской обрабатывающей промышленности.
