- По мере того как танкеры, застрявшие в Персидском заливе на несколько месяцев, постепенно покидают Ормузский пролив, гибкость мирового предложения нефти значительно улучшается, а премия на международные цены на нефть, накопленная из-за геополитического конфликта между США и Ираном, полностью исчезла.
- Цены на фьючерсы на американскую нефть WTI и нефть Brent находятся под давлением, практически вернувшись к базовому уровню, который был до начала военных действий на Ближнем Востоке в конце февраля этого года, что отражает быстрое снижение рыночной премии за риск.
- В последнем исследовательском отчете Citi отмечается, что самый сложный период для стратегии арбитража товарных кривых, возможно, завершился, и постепенное возобновление судоходства через Ормузский пролив способствует перестройке форвардной кривой, при этом прогнозы цен на будущее остаются пессимистичными.
Постепенное восстановление пропускной способности ключевого канала
Согласно данным о судоходстве в реальном времени, предоставленным агентством Kpler, с момента достижения промежуточного соглашения между США и Ираном и повторного открытия Ормузского пролива, более 20 танкеров, не принадлежащих Ирану, уже прошли через этот ключевой судоходный канал, перевозя около 35 миллионов баррелей нефти, которые стабильно поступают на мировой рынок. Данные о судоходстве показывают, что запасы нефти, застрявшие в Персидском заливе более трех месяцев, ожидаются в крупных странах-импортерах Азии в начале августа. Этот маржинальный фактор эффективно ослабил напряженность на рынке физической поставки нефти, сгладив экстремально искаженные структуры спредов между ближними и дальними сроками поставки, вызванные блокировкой канала.
Уолл-стрит снижает долгосрочные оценки
В последнем отчете о стратегии на товарных рынках Citi четко указывает, что с резким снижением геополитической премии, фундаментальные факторы спроса и предложения на мировом рынке нефти вновь становятся доминирующими в ценообразовании. Аналитическая команда Citi прогнозирует, что в течение следующих 6-12 месяцев, по мере нормализации пропускной способности Ормузского пролива, базовая цена на нефть Brent может снизиться до диапазона 60-65 долларов за баррель. В отношении инвестиционной стратегии на товарных рынках Citi рекомендует участникам рынка обратить внимание на возможные временные скачки цен летом и предлагает сокращать позиции на пиках, указывая на снижение хеджевых затрат для стратегии арбитража товарных кривых.
Межактивная взаимосвязь и хвостовые риски
С точки зрения межактивной волатильности, маржинальное снижение международных цен на нефть в определенной степени ослабило инфляционное давление в развитых экономиках, предоставив центральным банкам потенциальное макроэкономическое окно для изменения денежно-кредитной политики, а также вызвало цепную переоценку на рынках суверенных облигаций стран-экспортеров нефти и сырьевых товаров. Однако геополитические хвостовые риски не были полностью устранены. В последнем заявлении военно-морские силы Корпуса стражей исламской революции (IRGC) Ирана продолжают занимать жесткую позицию, подчеркивая, что все проходящие суда должны строго следовать определенным маршрутам, указанным Тегераном, и заявляя о праве на действия в отношении любых судов, нарушающих правила прохождения, что означает, что неопределенность в цепочке поставок через этот ключевой энергетический канал будет сохраняться в долгосрочной перспективе.
