Рост ВВП и зарплат усиливает ожидания повышения ставок Банком Японии
Пересмотренные данные по ВВП Японии за второй квартал показали рост в 0,4% в квартальном выражении вместо ранее заявленных 0,3%, годовой прирост ВВП был скорректирован с 1,1% до 1,4%. Капитальные инвестиции снизились менее существенно — на 0,9%. Несмотря на стабильное потребление домохозяйств, общая экономическая картина усиливает аргументы за более раннее ужесточение денежно-кредитной политики. Рост номинальной заработной платы в июле был пересмотрен до 4,7% в годовом выражении — максимальный показатель с 1997 года, заметно превзойдя ожидания аналитиков. Эти данные, учитывая коррекцию сезонных бонусов, поддерживают вероятность повышения ставки Банком Японии (БЯ). Рыночные настроения быстро отреагировали: на начало сентября практически полностью (98%) заложено повышение ставки до 1,25%, а к январю 2025 года — до 1,50%. Ожидается примерно 3,7 повышений к июлю 2027 года. Теперь ключевым вопросом остаётся скорость дальнейшего ужесточения.
Экс-советник премьера Аида прогнозирует плавное ужесточение до 2027 года
Кодзи Аида, экономический советник премьер-министра и член правительственного экономического комитета, выразил ожидание, что БЯ начнёт повышать ставку уже в сентябре и будет повышать её примерно раз в квартал до начала смягчения в начале 2027 года. В этом прогнозе он сместил сроки изначального повышения с января 2027 года на сентябрь этого года, сигнализируя о меньших препятствиях для нормализации политики. Вместе с тем, внимание сохраняется на показателях спроса, в частности на потреблении домохозяйств, для оценки влияния ужесточения на экономический рост.
Ослабление экономики Австралии оказывает давление на AUD/JPY
Индекс деловой активности NAB в Австралии в августе резко упал с +4 до -1 — это первое отрицательное значение за шесть лет. Индекс прибыли снизился до -9, что отчасти связано с повышением издержек на 2,3% в месяц, опередившим рост цен на продукцию на 0,8%. Торговые условия ухудшились несмотря на стабильность занятости. Потребительские настроения также снизились — индекс доверия Westpac-Melbourne Institute упал на 5,2% в сентябре. 64% опрошенных ожидают повышения ипотечных ставок в течение года, что отражает тревогу по поводу роста стоимости заимствований. В Westpac отмечают текущие риски, однако прогнозируют, что Резервный банк Австралии (RBA) сохранит ставки на сентябрьском заседании без изменений, считая, что данные по инфляции не оправдывают спешки с повышением. В то же время ужесточение политики сталкивается с вызовами замедленного внутреннего спроса и давления на прибыль предприятий.
AUD/JPY тестирует важный технический уровень поддержки
Пара AUD/JPY заметно снизилась с максимума в 114,95, в настоящее время испытывая ключевую поддержку на уровне 109,25. Технические индикаторы демонстрируют медвежий дивергенс, что указывает на риск дальнейшего падения к уровню Фибоначчи 38,2% около 103,90, если поддержка будет пробита уверенно. Тем не менее, индекс относительной силы (RSI) показывает перепроданность, что может привести к краткосрочному техническому отскоку. Нисходящий тренд остаётся актуальным, пока сопротивление у 112,78 не будет пройдено.
Ослабление NZD/JPY на фоне сомнений в дальнейшем ужесточении РБНЗ
Пара NZD/JPY демонстрирует снижение под влиянием иных факторов. Несмотря на последовательные повышения ставок Резервным банком Новой Зеландии (РБНЗ), рынок остаётся скептичен в отношении дальнейшего ужесточения. Пара пробила ключевую поддержку на уровне 91,02, с целью снижения к 89,44 и 85,76. Технические данные схожи с AUD/JPY: присутствует медвежий дивергенс и перепроданность, позволяющая рассчитывать на краткосрочную техническую коррекцию, однако общий тренд сохраняется нисходящим.
Йена крепнет благодаря ожиданиям ужесточения Банка Японии
Основным драйвером динамики обеих пар выступает укрепление йены на фоне прогнозируемого ужесточения монетарной политики Банком Японии. AUD/JPY отражает разницу в подходах — Япония готовится к повышению ставок, тогда как экономика Австралии замедляется. Более резкое снижение NZD/JPY подчёркивает скепсис относительно устойчивости цикла ужесточения в Новой Зеландии. Этот контраст противоречит прежним представлениям о том, что валюты крупных центральных банков демонстрируют более надёжные перспективы повышения ставок по сравнению с йеной.
Заседание Банка Японии 17–18 сентября станет ключевым в подтверждении текущих макроэкономических тенденций и рыночных ожиданий. Основное внимание на валютном рынке будет сосредоточено на показателях заработных плат и экономического роста в Японии, а также на расхождениях в динамике процентных ставок в Австралии и Новой Зеландии, формирующих движение цен на активы.