Capstone Copper фиксирует рекордные финансовые показатели во II квартале благодаря высоким ценам на медь
Capstone Copper Corp., активный игрок в добыче меди в странах Америки, обнародовала сильные финансовые результаты за второй квартал 2026 года. Выручка и скорректированный показатель EBITDA достигли рекордных значений. Основные активы компании размещены в США, Мексике и Чили, где проекты Mantoverde Optimized и Santo Domingo считаются ключевыми источниками роста. В 2026 году компания прогнозирует добычу меди на уровне около 215 тыс. тонн, что немного ниже прошлогоднего показателя. При этом производство на Mantoverde Optimized планируется увеличить до 265 тыс. тонн к 2027 году, а коммерческая эксплуатация Santo Domingo может начаться примерно в 2030 году с приростом около 100 тыс. тонн в год.
Главные итоги II квартала
Во II квартале 2026-го Capstone показала скорректированный EBITDA в размере $354 млн, что на 8% выше показателя предыдущего квартала. Свободный денежный поток остался сильным и составил $35 млн несмотря на высокие капитальные затраты. Годовая добыча меди выросла на 8% до 51 759 тонн, чему способствовала рекордная спотовая цена на медь — $6,22 за фунт, что оказало существенную поддержку финансовым результатам.
Проект Mantoverde продемонстрировал 23%-й рост переработки руды по сравнению с предыдущим кварталом и восстановление объёмов производства. Себестоимость C1 во II квартале составила $2,82 за фунт, что на 6% выше, чем в I квартале, а полная себестоимость (all-in sustaining cost) осталась стабильной на уровне $4,50 за фунт. Несмотря на геополитические риски и рост операционных расходов, влияние негативных факторов частично сгладили высокие цены на медь. В дополнение, расходы на Mantoverde снизились на 25% за счёт увеличения производства и сдвига в сторону добычи сульфидной руды, что позволило сократить потребление дорогих серосодержащих материалов.
Инвестиционные проекты и оптимизация затрат
В июле совет директоров одобрил инвестиции в размере $45 млн в проект по увеличению производства пирита Mantoverde с завершением работ к началу 2028 года. Целью проекта является сокращение использования серной кислоты на 20% и рост годовой добычи меди на 3,5 тыс. тонн. Строительство проекта Mantoverde Optimized продолжается по графику: массовое производство запланировано на IV квартал 2026 года, что может положительно повлиять на показатели компании во второй половине года. Прогнозы по операционным показателям и затратам на 2026 год остаются без изменений, с ожиданием улучшений по итогам второй половины года по сравнению с первой.
Пересмотр рейтинга в связи с ростом оценки компании
С начала 2026 года акции Capstone значительно выросли в цене, что привело к увеличению коэффициента стоимости предприятия к EBITDA с примерно 4 до почти 5. Этот рост отражает благоприятное восприятие рынка результатов деятельности и перспектив компании, однако текущая оценка уже не считается дешёвой. Почти половина добычи и прибыли сосредоточена вокруг проекта Mantoverde, что повышает риски концентрации бизнеса. Кроме того, проект Santo Domingo относительно новый и сопровождается неопределённостью в исполнении, что требует осторожного подхода.
В итоге инвестиционный рейтинг Capstone Copper изменён с "Покупать" на "Держать". Инвесторам рекомендуется внимательно следить за динамикой рынка и рассматривать возможность наращивания позиций после коррекции цен.
Финансовые результаты и развитие проектов Capstone Copper подчёркивают активность на рынке меди и постепенное расширение бизнеса компании, но сохраняют важность контроля за реализацией проектов и рыночной волатильностью.