Основатель Nvidia Дженсен Хуанг ушёл с поста генерального директора, временно руководить компанией будет финансовый директор Colette Kress. Nvidia не объяснила причины его отставки. Смена руководства происходит в момент, когда лидерство компании на рынке ИИ-чипов оказалось под пристальным вниманием из-за вопросов корпоративного управления, расследования США о поставках в Китай и планов клиентов разрабатывать собственные процессоры.
Всего за несколько недель до ухода Хуанг на мероприятии в Лондоне говорил о готовности Nvidia инвестировать в стартапы. На пике капитализация компании превышала $5,7 трлн, а её бизнес и вложения охватили разработчиков ИИ, операторов дата-центров и новые облачные компании. После бума искусственного интеллекта Nvidia стала одним из его главных бенефициаров, однако теперь рынку предстоит оценить неопределённость, связанную с уходом основателя.
Расследования и вопросы к корпоративному управлению
До отставки Хуанга внимание было сосредоточено на его отношениях с Alice Huang и спорах вокруг клиента Nvidia — компании Megaspeed. Alice Huang ранее занимала руководящую должность в сингапурской компании, управляющей дата-центрами и закупившей чипы Nvidia на десятки миллиардов долларов. По сообщениям, американские разведывательные ведомства подозревали её в связях с китайской разведкой, интересе к американским ИИ-чипам и попытках убедить Nvidia продавать Китаю передовые процессоры. Совет директоров Nvidia заявил, что у него нет оснований полагать, будто коммерческие секреты компании или информация о национальной безопасности были скомпрометированы.
В обращении к 42 000 сотрудникам Nvidia Хуанг признал, что изменял жене, и выразил глубокое сожаление. После этого совет директоров начал независимое расследование. Законодатели США потребовали, чтобы Хуанг лично ответил на вопросы, а федеральные ведомства сообщили о собственных проверках. Позднее появились отдельные обвинения в том, что у него был роман с руководительницей Nvidia, находившейся в прямом подчинении. В сообщении компании об отставке эти сведения не комментировались.
Другое направление расследований касается возможной помощи Megaspeed китайским компаниям в обходе экспортных ограничений на чипы. Проверка компании Министерством торговли США, как сообщалось, была приостановлена до передачи дела Министерству юстиции. Представитель Nvidia заявил, что компания сама связалась с чиновниками, чтобы ответить на вопросы, поделиться информацией, полученной в ходе работы, и запросить разъяснения. Китай назвал обвинения безосновательными домыслами и клеветой. Nvidia не раскрыла ни причины ухода Хуанга, ни результаты расследований.
Продажи в Китай и спор об экспортных ограничениях
Китай долгое время оставался важным рынком для Nvidia. С 2022 года США ограничивают поставки в страну наиболее мощных ИИ-чипов компании; последующие изменения правил затронули и менее производительные модели. Китайские власти, в свою очередь, призывали местные ИИ-компании сокращать закупки американских процессоров.
Хуанг публично выступал против экспортных ограничений. По его словам, доля Nvidia на китайском рынке ИИ-чипов сократилась с 95% до нуля. Он утверждал, что американским компаниям следует конкурировать в Китае, чтобы расширять присутствие технологий США.
В конце 2025 года Nvidia получила разрешение продавать одобренным китайским клиентам менее передовой чип по схеме, предусматривающей передачу правительству США 25% выручки. Аналитик по вопросам политики из Raymond James Ed Mills назвал лоббистские усилия Хуанга эффективными и отметил, что в Вашингтоне появились сторонники сохранения доступа Китая к американским технологиям.
Поэтому история с Megaspeed затрагивает не только личные связи Хуанга. Она ставит вопросы о контроле за экспортом, проверке клиентов и достаточности мер, которые компании принимают для предотвращения перенаправления чипов.
Инвестиции Nvidia и финансовые обязательства на $170 млрд
Роль Nvidia в индустрии ИИ давно вышла за рамки продаж процессоров. На конец июля её вложения в крупнейшие компании, разрабатывающие ИИ-модели, приближались к $50 млрд. Совокупные инвестиции в капитал компаний экосистемы ИИ были примерно вдвое больше.
Компания также использовала свой инвестиционный кредитный рейтинг, чтобы помогать ИИ-бизнесу и новым облачным операторам дата-центров привлекать финансирование. Объём таких обязательств достиг $170 млрд; в эту сумму входит гарантия на $105 млрд для проекта OpenAI в штате Огайо. Кроме того, Nvidia обсуждала с группой банков Уолл-стрит план объёмом до $500 млрд, который позволит превратить ИИ-чипы в торгуемые ценные бумаги.
Критики считают, что такая модель может замкнуть финансирование внутри экосистемы: Nvidia инвестирует в ИИ-компании и операторов дата-центров, а те на полученные средства закупают её процессоры. Это затрудняет оценку конечного спроса и усиливает зависимость отрасли от одного поставщика и его финансовой поддержки.
При этом чипы Nvidia остаются широко востребованными: доступные мощности распроданы, а заказы расписаны на следующий год. Вопросы к корпоративному управлению и финансированию сами по себе не означают, что спрос на ключевую продукцию компании исчез.
Журналист-расследователь и специалист по корпоративному управлению и бухгалтерскому учёту Francine McKenna считает, что Nvidia сможет работать и без личной харизмы Хуанга. Аналитик Seaport Research Partners Jay Goldberg, однако, отметил, что компанию отличали готовность Хуанга рисковать и настойчивость после неудач. Если с его уходом изменится и такой подход к принятию решений, Nvidia может стать более традиционным производителем чипов.
Для инвесторов вопрос преемственности сводится не только к тому, кто займёт высшую должность, но и к способности компании сохранить темп инвестиций и разработки продуктов.
Крупные клиенты Nvidia ищут альтернативы
Параллельно крупнейшие клиенты Nvidia разрабатывают собственные решения. Google использует процессоры TPU для обучения Gemini, Amazon развивает чипы Trainium, а OpenAI проектирует процессоры совместно с Broadcom. Anthropic расширяет использование Google TPU, AMD GPU и Amazon Trainium, продолжая при этом работать и с продукцией Nvidia.
Инструменты для программирования с применением ИИ упрощают перенос задач между платформами, что может снизить технические издержки при смене поставщика. Дополнительный стимул к диверсификации создают национальные программы «суверенного ИИ». В частности, Великобритания стремится развивать собственные чипы и изучает, как объединять разные типы процессоров в одном дата-центре.
Для Nvidia это существенно: на крупных облачных провайдеров и гипермасштабируемые платформы приходится около половины выручки компании от дата-центров, а сами продажи для дата-центров обеспечивают более 90% общей выручки.
Хуанг продвигал решения Nvidia в Европе и говорил, что на её чипах можно запускать широкий набор моделей, в том числе французские модели с открытым исходным кодом Mistral. Компания продолжает поддерживать открытый ИИ, рассчитывая расширять круг разработчиков, использующих её GPU и программное обеспечение CUDA. После ухода Хуанга за этой стратегией будут следить наряду с доступностью чипов, инвестиционной активностью Nvidia и решениями новой команды руководителей.