- Глобальное управление капиталом UBS в своем последнем отчете отмечает, что к 2026 году объем выпуска акций в США в абсолютном выражении в долларах достигнет исторического максимума, завершив период спада с 2021 года. Первичное размещение акций и вторичные выпуски демонстрируют сильный рост.
- Согласно прогнозам, к 2026 году объем средств, привлеченных в результате первичного публичного размещения акций в США, составит от 200 до 350 миллиардов долларов, а объем вторичных выпусков уже зарегистрированных компаний может превысить 400 миллиардов долларов, что обновит исторические рекорды.
- Несмотря на значительное увеличение объемов выпуска, UBS считает, что это не окажет давления на более широкий рынок акций, ожидая, что объем обратного выкупа акций компаниями, достигший 1,2 триллиона долларов за последние 12 месяцев, эффективно компенсирует давление предложения.
Исторический поток предложения
Согласно глубокому отчету, опубликованному UBS Global Wealth Management 17 июня, после длительного периода засухи в привлечении капитала, американский рынок капитала переживает беспрецедентный всплеск выпуска акций. Банк прогнозирует, что к 2026 году объем средств, привлеченных в результате первичного публичного размещения акций в США, поднимется до 200-350 миллиардов долларов, обновив исторический максимум. В то же время объем вторичных выпусков уже зарегистрированных компаний также, как ожидается, превысит отметку в 400 миллиардов долларов. Этот взрывной рост предложения капитала в основном обусловлен устойчивостью макроэкономических данных и эффектом примера технологических гигантов. Например, недавно опубликованный Филадельфийским ФРБ июньский индекс деловой активности достиг 10,3, что выше ожидаемых рынком 10, что вселяет уверенность в фундаментальные показатели рынка.
Концентрация секьюритизации звездных технологических единорогов
Основной движущей силой текущего пика предложения на первичном рынке является процесс выхода на биржу супер-технологических компаний. Компания Space Exploration Technologies на прошлой неделе открыла волну выпуска акций рекордными объемами, ее рыночная оценка достигла около 1,8 триллиона долларов. За ней следуют лидеры в области искусственного интеллекта Anthropic и OpenAI, которые уже подали секретные заявки на листинг в Комиссию по ценным бумагам и биржам США и ожидают выхода на рынок капитала позже в этом году. Концентрированный выход на биржу этих высоко оцененных компаний делает 2026 год одним из самых загруженных и значимых периодов привлечения капитала в последние годы.
Триллионные выкупы акций компенсируют давление ликвидности
Несмотря на огромный общий объем выпуска акций, аналитики рынка в целом считают, что его влияние на общую ликвидность вторичного рынка относительно контролируемо. Стратеги UBS отмечают, что если принять за ориентир общую рыночную стоимость всех зарегистрированных компаний в США, составляющую около 72 триллионов долларов, текущий объем выпуска акций в процентном отношении все еще примерно соответствует долгосрочному среднему уровню и значительно ниже пиков 1990-х годов и периода глобального финансового кризиса. Более важно, что за последние 12 месяцев американские компании осуществили обратный выкуп акций на сумму до 1,2 триллиона долларов. UBS ожидает, что в этом году общий объем обратного выкупа акций корпоративным сектором все еще будет немного превышать объем выпуска, обеспечивая тем самым ключевую поддержку американскому фондовому рынку на уровне спроса и предложения капитала.
Смещение активов в сторону качественных объектов
В контексте глобальной макроэкономической взаимосвязи, поскольку доходность 10-летних казначейских облигаций США немного снизилась до около 4,45%, а фьючерсы на индекс Nasdaq 100 показали рост более чем на 1,5%, общий уровень склонности к риску на рынке остается относительно высоким. Однако UBS в своем отчете предупреждает инвесторов о необходимости соблюдения нормативных требований. Стратеги подчеркивают, что с увеличением объемов выпуска акций все стороны рынка должны уделять пристальное внимание финансовому и бизнес-качеству новых компаний, выходящих на биржу. Если в будущем рынок первичного публичного размещения акций будет доминировать низкокачественными эмитентами, системные риски всего фондового рынка могут возрасти. Если основная инфляция или макроэкономические процентные ставки будут пересмотрены, логика ценообразования на новые акции также может потребовать корректировки.
