Губернатор Резервного банка Новой Зеландии Анна Брейман заявила, что, несмотря на сложность краткосрочной перспективы, вызванную нарушениями в сфере энергетики и цепочек поставок из-за ситуации на Ближнем Востоке, она по-прежнему ожидает роста экономики Новой Зеландии в 2026 году. В интервью Newstalk ZB Брейман сказала, что высокочастотные данные за январь и февраль показывают признаки оживления экономической активности в начале года; хотя с марта настроения бизнеса и потребителей становятся более осторожными, данные за апрель могут быть слабее, но если прекращение огня на Ближнем Востоке удастся сохранить, а цены на топливо продолжат снижаться, то деловая активность имеет шанс на улучшение, и экономическое положение в течение года может быть не настолько слабым, как опасается рынок.
Брейман также подчеркнула, что, даже если геополитическая ситуация стабилизируется, инфляционные давления не исчезнут сразу. Она указала, что текущее давление не только вызвано ценами на нефть, но также связано с увеличением расходов на транспортировку, упаковку и более широкий спектр секторов цепочки поставок, так что в ближайшие месяцы инфляция может заметно вырасти, прежде чем начать снижаться. Для Центрального банка ключом является не однократное ценовое давление, а риск того, что эти затраты могут быть перенесены на механизм установления цен в компаниях и на заработные платы, что может привести к более длительной инфляции в среднесрочной перспективе.
Политический фон
Накануне заявления Брейман Резервный банк Новой Зеландии оставил официальную процентную ставку на уровне 2,25%, что стало вторым подряд решением оставить ставку без изменений. В заявлении банка по денежно-кредитной политике говорилось, что с момента февральского заявления по денежной политике ситуация на Ближнем Востоке существенным образом изменила распределение рисков для инфляции и роста в Новой Зеландии; в краткосрочной перспективе инфляция будет расти, а экономическое восстановление будет сдержано. Комитет заявил, что удержание ставки на текущем уровне является балансом между "предварительным управлением рисками инфляции на среднесрочную перспективу" и "избежанием ненужного сдерживания экономического восстановления".
Это означает, что фокус политики Резервного банка Новой Зеландии смещается от предыдущей поддержки восстановления к более осторожному отношению к росту инфляции. По данным Reuters, с августа 2024 года Резервный банк Новой Зеландии уменьшил ставку на 325 базисных пунктов в ответ на слабый рост и снижение инфляции; однако текущая инфляция составляет 3,1%, что выше целевого диапазона 1%–3%, и банк прогнозирует, что к второму кварталу 2026 года инфляция вырастет до 4,2%. Согласно официальным заявлениям, если в среднесрочной перспективе не удастся обеспечить возврат инфляции к средней цели в 2%, центральный банк может быть вынужден "решительно и своевременно" повысить ставки.
Экономическое восстановление
Согласно опубликованным данным, экономика Новой Зеландии хотя и вышла из рецессии, но степень восстановления остается ограниченной. В официальных данных, цитируемых Reuters, говорится, что в четвертом квартале 2025 года валовый внутренний продукт Новой Зеландии вырос на 0,2% по сравнению с предыдущим кварталом, что ниже прогнозов аналитиков в 0,4% и слабее предыдущего прогноза Резервного банка Новой Зеландии в 0,5%; Stats NZ также сообщила, что в декабрьском квартале 2025 года ВВП вырос на 0,2% по сравнению с ростом на 0,9% в предыдущем квартале. Это свидетельствует о том, что экономическая активность действительно улучшается, но основание для восстановления остается слабым, что недостаточно для полной защиты от ударов изменения цен на нефть, внешней неопределенности и напряженной фискальной среды.
Заявление Брейман также отражает типичную дилемму политики, с которой сегодня сталкивается центральный банк: с одной стороны, внутренний спрос по-прежнему слаб, в экономике все еще есть избыточные мощности, что теоретически могло бы ограничить возможность компаний полностью переносить более высокие затраты на конечные цены; с другой стороны, если затраты на энергию и транспортировку продолжат расти и далее увеличат инфляционные ожидания, Новая Зеландия может снова столкнуться с неблагоприятной комбинацией "замедление роста, но повышение цен". В апрельском протоколе политики Резервный банк Новой Зеландии уже четко предупредил, что в крайнем случае инфляция может значительно превысить текущие прогнозы, в то время как производство может оказаться значительно ниже ожиданий.
Реакция рынка
Рынок интерпретирует последнюю позицию центрального банка как "ястребиную". Новости о прекращении огня временно снизили международные цены на нефть, что также укрепило курс новозеландского доллара; Reuters сообщает, что на пресс-конференции Брейман смягчила ожидания немедленного повышения ставок, но при этом признала, что комитет обсуждал возможность более раннего ужесточения политики для снижения риска необходимости более существенного повышения ставок в будущем. После этих заявлений доходность 10-летних гособлигаций Новой Зеландии снизилась на 7 базисных пунктов до 4,673%, хотя и вышла из дневного минимума, а курс новозеландского доллара продолжил расти после объявления о перемирии, достигнув отметки 0,5829 доллара США.
Экономисты также начинают переоценивать путь политики Новой Зеландии на предстоящие месяцы. По данным Reuters, все 32 опрошенных экономиста ожидали, что на апрельском заседании центральный банк оставит ставки без изменений, но по мере увеличения рисков импортной инфляции из-за конфликта на Ближнем Востоке, ожидания понижения ставок в будущем значительно снизились, некоторые учреждения даже начали обсуждать возможность возобновления повышения ставок в середине года. Для Брейман в предстоящие месяцы наиболее важными переменными для наблюдения будут движение цен на топливо, степень восстановления цепочки поставок, а также вопрос о том, не закрепится ли ожидание более высокой инфляции среди компаний и домохозяйств.
