Скольжение предложения Compound в $24 млн и уроки управления DAO
В июле 2024 года децентрализованная кредитная платформа Compound оказалась в центре внимания после того, как предложение о выделении 499 000 токенов COMP (около $24 млн) было одобрено голосующими, делегирующими свои голоса. Голосование завершилось стремительной поддержкой — за последние 34 минуты было отдано 563 591 голос, а итоговое соотношение составило 682 191 против 633 636 голосов. Хотя техническая реализация прошла без сбоев, отсутствие механизмов экстренной блокировки поставило под угрозу безопасное управление средствами. В результате компании и заинтересованные стороны договорились отменить распределение токенов и внедрить право вето, обеспечив дополнительную защиту в своей автоматизированной системе управления.
Анализ 48 Ethereum DAO выявил концентрацию голосов
Два исследования 2026 года, проведённые Институтом Макса Планка по системам программного обеспечения и Университетом Врие в Амстердаме, проанализировали процессы управления 48 ведущих DAO на базе Ethereum. Обе работы отметили высокую концентрацию голосующих прав — из-за правил регистрации кошельков, стейкинга и делегирования голосов ключевая власть сосредоточена у ограниченного круга участников. При этом половина DAO использует on-chain голосование, остальные — off-chain. К примеру, у Uniswap хоть и активность была сильна off-chain, окончательное влияние принадлежало небольшой группе крупных голосующих, активных во время платного on-chain этапа.
Ограничения в регистрации и стейкинге снижают активность избирателей
Из 48 DAO, 36 требовали от держателей токенов предварительной регистрации для участия в голосовании, но средний показатель регистрации достигал лишь 21%. Значительная часть токенов оставалась заблокированной в биржевых кошельках и DeFi-контрактах, что приводило к большим объемам голосования со стороны кастодиалов, где один кошелек биржи представлял интересы тысяч пользователей. Более того, 15 DAO внедрили стейкинг с блокировкой токенов на сроки до четырёх лет, при этом в среднем было заблокировано 27,4% общего объёма токенов. Эти факторы сузили пул активных голосующих и усилили концентрацию власти.
Делегирование голосов способствует формированию устойчивых коалиций
Сложность и профессионализм, требуемые для управления, привели к тому, что большинство держателей токенов предпочитают делегировать свои голоса доверенным представителям. В 39 из 48 DAO десять крупнейших держателей контролировали более половины голосов. При этом делегирование ещё больше концентрировало власть, подчёркивая реальную власть ограниченного числа участников с крупными капиталами и технической компетенцией.
Легитимные процедуры использовались для стратегических манипуляций
В докладе "атаками на управление" называли попытки использования законных протоколов ради частной выгоды за счёт DAO. За время исследования выявлено 28 таких случаев, 16 из которых могли быть предотвращены альтернативными мерами. На примере спорного предложения Compound #289 показано, что квартет голосующих за несколько месяцев через централизованные биржи и взятые в долг токены сумел собрать более 680 000 COMP, значительно превысив первоначальные владения. Это дало им преимущество за счёт резкого всплеска голосов на завершающем этапе. Возможные меры противодействия – это введение периодов задержки голосования, увеличение срока стейкинга и предоставление доверенным лицам права экстренной блокировки.
Необходимость усиления прозрачности и контроля рисков в управлении DAO
Децентрализация DAO требует не только равномерного распределения токенов, но и тщательного анализа реального влияния голосующих, полномочий надзорных органов и роли посредников, таких как биржи. Аудиты смарт-контрактов обычно проверяют только техническую корректность кода, тогда как процессы управления нуждаются в оценке баланса и соответствия механизмов голосования. Даже при безупречной работе кода, высокая концентрация власти подрывает устойчивость DAO и повышает уязвимость платформы.