- Компания SpaceX сегодня официально вышла на биржу NASDAQ, установив мировой рекорд по объему IPO в 750 миллиардов долларов. Цена размещения составила 135 долларов за акцию, общий объем выпуска — 5,5556 миллиардов акций, что сразу подняло оценку компании до 1,77 триллиона долларов.
- Это IPO побило рекорд, установленный Saudi Aramco в 2019 году, и необычно оставило 30% акций для розничных инвесторов, стремясь повторить эффект премии розничных инвесторов Tesla. Однако аналитики предупреждают, что высокая доля розничных инвесторов может усилить риск волатильности цен при изменении рыночных тенденций.
- Несмотря на то, что компания за прошлый год зафиксировала убыток почти в 50 миллиардов долларов, а доходы значительно ниже традиционных технологических гигантов, она ожидается, что будет включена в индекс NASDAQ-100 в течение месяца благодаря новым правилам быстрого включения. Это, вероятно, вызовет масштабные изменения в распределении активов среди пассивных фондов и ETF, отслеживающих этот индекс.
Оценка и проверка премии Маска
Оценка SpaceX в 1,77 триллиона долларов сразу вывела компанию в число семи крупнейших по рыночной капитализации в США. Это подчеркивает признание рынка премии, связанной с лидерами. Хотя некоторые аналитики, такие как Morningstar, считают, что более разумная оценка должна составлять около 780 миллиардов долларов, что более чем вдвое ниже текущей рыночной стоимости. Однако долгосрочные сторонники утверждают, что ценность компании не может быть измерена только текущими финансовыми показателями. Подобно раннему пути развития Amazon, ее всесторонняя стратегия в области космических запусков, сети Starlink и потенциальных приложений ИИ предоставляет ей значительный потенциал для долгосрочного роста.
Механизм быстрого включения NASDAQ и ребалансировка пассивных фондов
Согласно последним изменениям в правилах NASDAQ, SpaceX ожидается, что будет включена в индекс NASDAQ-100 примерно через месяц после листинга, что значительно сокращает прежний годичный период ожидания. Это означает, что крупные пассивные индексные фонды и ETF, отслеживающие этот индекс, должны будут в ограниченные сроки скорректировать свои позиции. Аналитики отмечают, что с концентрацией пассивных средств на этой акции в ближайшие недели, другие технологические гиганты могут столкнуться с краткосрочным давлением на отток средств и продажу, что приведет к перекрестной реструктуризации ликвидности активов.
Доля розничных инвесторов и риск рыночной волатильности
Еще одной уникальной особенностью этого выпуска является нарушение традиционных правил IPO на Уолл-стрит, с выделением до 30% акций розничным инвесторам. Эта стратегия основана на высокой популярности среди индивидуальных инвесторов, стремясь повторить волну капиталовложений, которая ранее подняла оценку сектора электромобилей выше триллиона долларов. Однако главные стратеги таких организаций, как Свободный капитал, предупреждают о рисках: высокая доля розничных инвесторов может привести к значительным колебаниям цен в случае изменения рыночных тенденций, так как эти инвесторы часто не имеют средств для хеджирования рисков.
Конкуренция в космической коммерциализации и долгосрочные испытания основ
Несмотря на то, что компания в своем официальном заявлении оценивает потенциальные рыночные возможности в 28,5 триллиона долларов и за последние три года обеспечила более 80% мирового объема запусков на орбиту, ее основные показатели все еще сталкиваются с всесторонней конкуренцией и испытаниями на прибыльность. Убыток в почти 50 миллиардов долларов за прошлый год показывает, что высокие затраты на НИОКР и инфраструктуру продолжают потреблять значительные денежные потоки. В то же время, основные конкуренты, такие как Blue Origin, ускоряют свои процессы коммерциализации космоса и активно борются за ключевые контракты с правительством и военными. Если конкуренция за космические контракты усилится или рост доходов от Starlink не оправдает ожиданий, сверхвысокая оценка компании может быть пересмотрена.
