С конца сентября рыночная стоимость Meta Platforms снизилась почти на $400 млрд. 26 октября компания объявила о планах разместить акции на $35 млрд, чтобы финансировать развитие искусственного интеллекта. Решение принято после того, как в третьем квартале свободный денежный поток стал отрицательным, а долгосрочный долг вырос. Средняя целевая цена аналитиков Уолл-стрит примерно в 1,4 раза выше текущей котировки, поэтому инвесторы оценивают потребность в финансировании и возможное размывание долей акционеров вместе с перспективами отдачи от вложений в ИИ.
Расходы на ИИ вывели свободный денежный поток в минус
В третьем квартале Meta направила $34,9 млрд на центры обработки данных, чипы и другое оборудование. По итогам периода свободный денежный поток составил минус $2,12 млрд. Годом ранее за тот же квартал показатель был положительным и достигал $10,6 млрд. Такая динамика отражает растущие затраты на инфраструктуру для ИИ и помогает объяснить, почему компания решила привлечь капитал через размещение акций.
Новая эмиссия увеличивает количество акций в обращении. Если прибыль не будет расти сопоставимыми темпами, доля существующих акционеров в доходах компании сократится. Поэтому значение имеет не только способность Meta продолжать инвестиции в ИИ, но и эффективность использования привлечённых средств, а также их влияние на доходность для акционеров.
Долг вырос, обратный выкуп акций приостановлен
На конец третьего квартала долгосрочный долг Meta составлял $80,9 млрд против $58,7 млрд на конец 2025 года. В течение квартала компания не выкупала собственные акции. Операционная маржа снизилась до 20% — примерно вдвое по сравнению с прежним уровнем.
Существенную часть снижения маржи объясняет юридический расход в размере $9,89 млрд. Доступная информация не уточняет детали связанного с ним урегулирования. При оценке операционной динамики важно отделять влияние этой разовой статьи от продолжающихся вложений в инфраструктуру: одно только изменение маржи не даёт полной картины.
В совокупности показатели указывают на несколько факторов давления на финансы Meta: рост капитальных затрат на ИИ, отрицательный свободный денежный поток и увеличение долгосрочного долга. Дополнительной нагрузкой на квартальную маржу стал юридический расход.
Аналитики сохраняют позитивный рейтинг, но оценки расходятся
Несмотря на резкое сокращение капитализации и планы по размещению акций, аналитики в целом сохраняют рекомендацию «покупать» акции Meta. Средняя целевая цена примерно в 1,4 раза превышает текущую котировку. При этом как минимум один аналитик установил цель ниже рыночной цены, то есть оценки участников рынка неодинаковы. Целевые цены отражают мнение аналитиков и не гарантируют будущую динамику акций.
Инвесторы будут следить за тем, как размещение на $35 млрд повлияет на доли действующих акционеров и сможет ли Meta получить операционную отдачу, соответствующую масштабам расходов на ИИ. Ориентирами остаются раскрытые компанией показатели за квартал: $34,9 млрд капитальных затрат, отрицательный свободный денежный поток в размере $2,12 млрд, $80,9 млрд долгосрочного долга и операционная маржа на уровне 20%.