Отчётность Whirlpool, Royal Caribbean, Hilton и UPS выявила заметный разрыв в структуре спроса в США: продажи бытовой техники испытывают давление, а круизы, деловые поездки и высокотехнологичная логистика растут. Экономика продолжает расширяться, но рост концентрируется среди домохозяйств с достаточными средствами и компаний, инвестирующих в ИИ и инфраструктуру.
Глава UPS Кэрол Томе описала потребительские расходы как «К-образные»: люди с активами продолжают тратить, тогда как остальные всё сильнее ограничены бюджетом. Этот разрыв отражается в объёмах заказов, ценах и структуре бизнеса компаний.
Whirlpool ждёт спада спроса на бытовую технику
Whirlpool ожидает, что в этом году спрос на бытовую технику в Северной Америке сократится примерно на 5%. По словам генерального директора Марка Битцера, покупатели всё чаще ждут, пока прибор окончательно не выйдет из строя, а некоторые откладывают даже покупку посудомоечных машин. При этом бюджеты становятся теснее. Например, покупатель, рассчитывавший потратить на стиральную машину менее 600 долларов, из-за повышения цен может выбрать более дешёвую модель с меньшим набором функций, а не отказаться от покупки полностью.
С 3 декабря компания намерена повысить цены на 7%. В январе она уже увеличивала их на 9%. Битцер пояснил, что корректировки связаны с фактическими затратами, включая стоимость материалов и пошлины. Whirlpool также сообщила, что цены на сталь в США за последний год выросли почти на 50%, несмотря на снижение стоимости железной руды и существенно более дешёвую сталь на международных рынках. На бизнес давят и расходы на смолу, топливо, транспортировку и тарифы. На фоне слабого спроса и переноса затрат на покупателей те могут чаще выбирать товары по более низкой цене.
В круизном сегменте ситуация иная. Royal Caribbean заявила, что после предыдущего отчёта число бронирований выросло в среднем на 15% в годовом выражении. Бронирования круизов на 2027 год увеличились на высокий процент в диапазоне «десять с лишним». Компания отмечает повышенный уровень заказов, рекордные тарифы и расходы пассажиров на борту выше ожиданий руководства. Генеральный директор Джейсон Либерти сказал, что клиенты готовы платить больше за путешествия как сейчас, так и в будущем. Однако сильный спрос на круизы не означает, что расходы домохозяйств растут повсеместно.
Инвестиции в дата-центры поддерживают гостиницы и логистику
В третьем квартале глобальная выручка Hilton на один доступный номер от деловых поездок увеличилась на 8,3% год к году. В США спрос со стороны производственных, технологических компаний и организаций, размещающих работников, вырос в каждом сегменте более чем на 10%. Глава Hilton Крис Нассетта связал эту динамику с инвестициями в дата-центры, энергетику, производство и общественную инфраструктуру. Такие проекты требуют поездок инженеров, рабочих и руководителей, поддерживая спрос на гостиницы.
По словам Нассетты, рост инвестиций в основной капитал в нежилом секторе за последние шесть-семь кварталов был близок к двукратному относительно среднего уровня за 20 лет. Эти вложения также способствуют восстановлению деловых поездок: некоторые сегменты постепенно приближаются к допандемийным показателям.
Данные UPS указывают на ту же тенденцию. В третьем квартале объём отправлений небольших посылок для высокотехнологичных отраслей в США вырос на 30% год к году. Томе подчеркнула, что рост обеспечен не низкой базой. По оценке UPS, одни только дата-центры создают логистический рынок объёмом около 15 млрд долларов. Hilton размещает людей, приезжающих на инфраструктурные проекты, а UPS перевозит необходимое оборудование и комплектующие. Эти примеры показывают, как инвестиции в ИИ выходят за пределы производства чипов и облачных вычислений и поддерживают другие отрасли.
UPS также сообщила о росте среднего дневного объёма посылок от малого и среднего бизнеса в США на 3,7% год к году. Речь идёт о количестве отправлений, а не о выручке или ценах; рост охватил почти все отрасли. Hilton тоже отмечает поддержку деловых поездок со стороны как крупных, так и небольших компаний. Однако эти показатели не дают полной картины состояния малого бизнеса: UPS меняет структуру клиентской базы, а Hilton выигрывает от поездок, связанных с капитальными проектами.
Рост затрат усложняет оценку инфляции
Несколько компаний сообщили о повышении цен или попытках компенсировать растущие затраты. Выручка UPS на одну внутреннюю посылку в США увеличилась на 6,1% год к году; около половины прироста обеспечили более высокие топливные надбавки. Руководство ожидает, что изменения базовых тарифов и сдвиги в структуре бизнеса добавят ещё 2–3 процентных пункта. Royal Caribbean отмечает, что клиенты принимают более высокие тарифы и больше тратят на борту.
Ситуация отличается от Whirlpool: круизная компания повышает цены на фоне сильного спроса, тогда как производитель бытовой техники делает это при слабом рынке, чтобы компенсировать подорожание ресурсов. Для оценки инфляции это различие существенно. Пошлины, высокие цены на сталь в США и расходы на энергию могут продолжать повышать стоимость отдельных товаров даже при вялом спросе. Одновременно откладывание крупных покупок и выбор более дешёвых моделей показывают, что стоимость жизни по-прежнему ограничивает бюджеты домохозяйств.
Отчётность указывает на неравномерный рост
Слабый спрос на товары длительного пользования и усиливающееся давление на финансы домохозяйств сочетаются с устойчивыми расходами на путешествия, деловыми инвестициями и активностью в отдельных отраслях. Инвестиции в инфраструктуру ИИ поддерживают гостиничный и логистический бизнес, но их эффект распределяется неравномерно между потребителями и компаниями.
Для Федеральной резервной системы слабый спрос на товары длительного пользования — аргумент в пользу осторожной оценки экономического роста. В то же время устойчивые расходы на услуги, инвестиционный спрос и перенос издержек в цены усложняют прогноз инфляции. Результаты четырёх компаний не указывают ни на экономику на грани обвала, ни на рост, выгоды от которого получают все группы.
После публикации результатов акции Royal Caribbean подорожали на 7,4%, а UPS — на 3,2%. Бумаги Whirlpool выросли на 1,8%, отыграв предшествовавшее падение на 6%, тогда как акции Hilton снизились на 3,5%. Динамика сопровождала новости отдельных компаний; общая картина по-прежнему отражает расхождение потребительских и инвестиционных тенденций.