Инвестиционная стратегия и портфель AVUV
Запущенный 24 сентября 2019 года, Avantis U.S. Small-Cap Value ETF (тикер AVUV) управляет активами на сумму около 31,64 млрд долларов с комиссией за управление 0,25%. Фонд ориентирован на малые и средние компании с невысокими оценками, но высокой прибыльностью, используя сравнительный индекс Russell 2000 Value (IWN) в качестве бенчмарка. В портфеле AVUV представлено 796 эмитентов, что обеспечивает широкую диверсификацию. Весовые позиции формируются с учётом рыночной капитализации и сочетания показателей ценности и прибыльности, преимущественно среди компаний, входящих в Russell 2000, но не входящих в топ-1000 по капитализации.
Стабильность доходов и защита в периоды падений рынка
За последние три года доходность AVUV была сопоставима с пассивными фондами аналогичного сегмента, такими как iShares S&P Small-Cap 600 Value ETF (IJS) и iShares Russell 2000 Value ETF (IWN). Однако акцент Avantis на качестве компаний обеспечил большую устойчивость в периоды рыночных спадов. В первом квартале 2020 года фонд пережил спад в 42,43%, более заметный, чем у конкурентов, но затем продемонстрировал впечатляющий 12-месячный рост на 135,65%. Начиная с апреля 2021 года, фонд стабильно показывает превышение доходности над бенчмарком на уровне 4–5% годовых. Максимальное снижение за 12 месяцев составило -10,91%, что существенно меньше падений IJS (-16,72%) и IWN (-17,94%). Это указывает на то, что стратегический акцент на качество поддерживает более гладкую динамику доходности в волатильные периоды.
Качественные показатели портфеля
Компании в составе AVUV демонстрируют высокие стандарты операционной эффективности. Несмотря на схожие валовые маржи среди конкурентов, у фондовых позиций Avantis лучше контролируются расходы, о чём свидетельствуют показатели EBITDA и EBIT, превышающие аналогичные у конкурентов на 3-4 процентных пункта. Рентабельность чистой прибыли и свободный денежный поток также находятся на более высоком уровне. Возврат на инвестированный капитал (ROIC) фонда достигает 10,60%, существенно превосходя показатель индексного Russell 2000 Value на уровне 2,84%. Средний показатель доходности собственного капитала (ROE) за последние пять лет составляет 12,88%, в то время как у IJS и IWN наблюдается тенденция к снижению ROE, что отражает ухудшение качества активов.
Рост выручки и оценка стоимости
Хотя рост не является основным фактором отбора в AVUV, компании фонда демонстрируют устойчивые показатели: исторический трёхлетний среднегодовой прирост продаж составляет 5,97%, а прогнозируемый на ближайшие 12 месяцев — 5,39%. Прогноз роста прибыли на акцию ускоряется до 12,92% в следующем году по сравнению с 5,62% за прошлые три года. Это создаёт потенциал для дальнейшего повышения доходности. Текущий мультипликатор цена/прибыль (P/E) в перспективе составляет 12,41, что ниже средних пятигодичных значений в 13,70, что указывает на возможность оценки роста стоимости активов фонда.
Итоги
Интеграция показателей прибыльности и оценки стоимости делает Avantis AVUV привлекательным инструментом в сегменте активных фондов малой капитализации с фокусом на качество. Комплексный подход обеспечивает умеренно низкую стоимость и стабильный рост прибыли, повышая устойчивость фонда в различных фазах рынка. В отличие от многих пассивных аналогов, где отсутствует глубокий фильтр качества, AVUV предлагает баланс между контролем рисков и доходностью, что делает его значимым выбором для инвесторов, заинтересованных в сочетании стоимостных и ростовых характеристик малых компаний.