- อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นโดยได้รับแรงหนุนจากราคาน้ำมันดิบที่เพิ่มขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ซึ่งมีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟด เพิ่มขึ้น 3.9 จุดพื้นฐาน สะท้อนความกังวลของตลาดที่ระดับเงินเฟ้อหลักอาจถูกผลักดันจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น
- การเปลี่ยนแปลงของเฟดกำลังจะเกิดขึ้น โดยมีโอกาสสูงที่ในการประชุมตัดสินอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้จะคงอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานไว้ ส่วนประธานคนปัจจุบัน เจอโรม พาวเวลล์ จะเข้าร่วมการประชุมครั้งสุดท้ายในตำแหน่ง และวุฒิสภามีกำหนดลงคะแนนเห็นชอบในวันพุธเกี่ยวกับการเสนอชื่อผู้สืบทอด เควิน วอลช์ ขณะที่การกำหนดราคาในตลาดฟิวเจอร์สของกองทุนเฟดลดลงถึง 22% ต่อโอกาสการปรับลดดอกเบี้ยในปีนี้
- ผลการทดสอบการจัดจำหน่ายหนี้สาธารณะในตลาดชั้นต้นแสดงผลที่ต่างกัน การประมูลพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 7 ปี จำนวน 44,000 ล้านดอลลาร์ มีอัตราการการจองซื้อสูงถึง 2.51 เท่า ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่เดือนธันวาคมปีที่แล้ว แต่พันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 และ 5 ปี ที่ออกให้ก่อนหน้านี้มีความต้องการที่อ่อนแอ ทำให้ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนระหว่าง 2 ปี และ 10 ปี แคบลงเหลือ 51 จุดพื้นฐาน
การต่อรองทางภูมิรัฐศาสตร์และการกำหนดราคาพลังงาน
ภาวะซบเซาด้านภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางกำลังปรับรูปการคาดการณ์อุปสงค์และอุปทานพลังงานโลกใหม่ เมื่อการสื่อสารระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเกี่ยวกับข้อตกลงการหยุดยิงหยุดชะงัก สถานะที่เสมือนปิดช่องแคบฮอร์มุซได้จำกัดศักยภาพในการส่งออกน้ำมันดิบในภูมิภาคนั้นอย่างมาก แม้ว่าประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ จะไม่พอใจกับสัญญาณการปรับโครงสร้างภายในของอิหร่าน แต่การประกาศของกองทัพอิหร่านว่าจะคงสถานะในภาวะสงคราม ทำให้ความเสี่ยงในการขัดจังทางด้านอุปทานที่จะได้รับการแก้ไขโดยทางการทูปลดลง ในฐานะตัวแปรป้องกัน ความเคลื่อนไหวของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ในการถอนตัวจากกลไก OPEC และ OPEC+ ได้ช่วยบรรเทาความเสี่ยงจากการที่ราคาน้ำมันอาจขึ้นด้านเดียว โดยตลาดคาดการณ์ว่าการกระทำนี้อาจปลดปล่อยกำลังการผลิตส่วนเกินเพื่อนำมาเติมเต็มการขาดช่วงจากสถานการณ์ในอิหร่าน
การพึ่งพาข้อมูลในช่วงเปลี่ยนผ่านของนโยบายการเงิน
ในขณะที่การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อเผชิญกับแรงกดดันจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น ตลาดแรงงานภายในสหรัฐฯ เริ่มแสดงสัญญาณอ่อนแอ บังคับให้เฟดต้องหาสมดุลระหว่างสองพันธกิจ ในการประชุมคณะกรรมการตลาดเสรีกลาง (FOMC) ประจำสัปดาห์นี้ ไม่เพียงแต่จะเป็นหน้าต่างสำหรับการสังเกตนโยบายการเงิน แต่ยังเป็นสัญลักษณ์ของการถ่ายโอนอำนาจในระดับผู้นำธนาคารกลาง ขณะนี้ในช่วงปลายวาระของพาวเวลล์ ตลาดได้หันความสนใจไปยังวอลช์ที่ถูกเสนอชื่อที่จะลงคะแนนในวุฒิสภา หากเงินเฟ้อหลักถูกปั่นด้วยปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์จนเกิดการดีโด้ใหม่ เฟดใหม่อาจต้องประสบกับเงื่อนไขที่เข้มงวดมากขึ้นในการกำหนดเส้นทางผ่อนคลาย ซึ่งเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้ตลาดตราสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยลบโอกาสการลดดอกเบี้ยปีนี้ออกไปมาก
การจัดหาเงินของรัฐบาลและการเปลี่ยนแปลงรูปทรงของเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตร
กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ทำการประมูลพันธบัตรรัฐบาลช่วงกลางและระยะสั้นรวมมูลค่า 183,000 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ ซึ่งช่วยให้นักสังเกตการณ์ทราบถึงความชอบด้านระยะเวลาของนักลงทุนโดยรวม ในภาพรวม ความต้องการในระยะยาวและระยะสั้นมีการแบ่งแยกเชิงโครงสร้าง การประมูลพันธบัตรรัฐบาลอายุ 7 ปี มูลค่า 44,000 ล้านดอลลาร์ในวันอังคารมีอัตราดอกเบี้ยที่ได้คะแนนเท่า 4.175% และส่วนต่างที่ห่างก่อนการประมูลเพียง 0.5 จุดพื้นฐาน แสดงให้เห็นว่าการลงทุนในสินทรัพย์ระยะยาวยังคงมีค่าในระดับอัตราดอกเบี้ยปัจจุบัน เมื่อเทียบกับการประมูลพันธบัตรระยะสั้นที่ความต้องการลดลงเนื่องจากการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยลดลง การสร้างอุปสงค์และอุปทานในลักษณะนี้ได้นำพาสู่การราบเรียบของเส้นอัตราผลตอบแทน โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 2.2 จุดพื้นฐาน เป็น 4.358% โดยที่ส่วนต่างระหว่างระยะสั้นและยาวยังคงปีกับความสะท้าน
