Jeremy Kokemor ผู้ก่อตั้ง Right Tail Capital ระบุในจดหมายนักลงทุนไตรมาส 3 ปี 2026 ว่า บริษัทจะให้น้ำหนักกับการประเมินผลของ AI ต่อการดำเนินงานของธุรกิจมากขึ้น เมื่อเครื่องมือมีความสามารถดีขึ้นและถูกนำไปใช้อย่างแพร่หลาย แนวทางนี้ครอบคลุมทั้งบริษัทที่ AI อาจบั่นทอนความได้เปรียบทางการแข่งขัน และบริษัทที่มีจุดแข็งยั่งยืนซึ่งสามารถใช้ AI ให้เกิดประโยชน์ อย่างไรก็ดี Kokemor ย้ำว่าการมองบวกต่อพัฒนาการของเทคโนโลยี ไม่ได้หมายความว่าหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ทุกตัวจะเป็นการลงทุนที่ดี
ประสบการณ์ใช้งาน AI เปลี่ยนมุมมองของ Kokemor
Kokemor เล่าว่า เมื่อเริ่มใช้ ChatGPT เขามองว่าเป็นเครื่องมือที่น่าสนใจ แต่ยังมีประโยชน์จำกัด เพราะบางครั้งให้คำตอบที่ฟังดูสมเหตุสมผลแต่ไม่ถูกต้อง ต่อมาเมื่อเทคโนโลยีพัฒนาขึ้น เขาเริ่มใช้ AI ช่วยแก้ไขข้อความ และในปี 2025 ก็นำมาใช้กับงานวิจัยด้านการลงทุนมากขึ้น
ช่วงต้นปีนี้ เขาทดลองใช้ Claude Cowork สร้างเครื่องมือปฏิทินสำหรับครอบครัว โดยรวบรวมปฏิทินงาน ปฏิทินส่วนตัว และอีเมล เพื่อช่วยให้คนในครอบครัวเตรียมตัวสำหรับกิจกรรมต่าง ๆ ล่วงหน้า รุ่นแรกช่วยงานได้ระดับหนึ่ง แต่ระหว่างใช้งานยังพบปัญหาโมเดลขัดข้อง งานหยุดกลางคัน และระบบขออนุญาตซ้ำหลายครั้ง
ระยะหลัง Kokemor ใช้เอเจนต์ AI ส่วนตัว เช่น GrokBot และ Muse ทั้งในงานและชีวิตประจำวันบ่อยขึ้น เขากล่าวว่างานลักษณะเดียวกับการจัดทำปฏิทินครอบครัวทำได้ง่ายและมีประสิทธิภาพกว่าเดิม ระบบเข้าใจความต้องการได้ดีขึ้น และจัดการงานหลายขั้นตอนได้ แทนที่จะเพียงตอบคำถาม เมื่อเห็นความสามารถของเครื่องมือพัฒนาอย่างต่อเนื่อง เขาจึงมองว่า AI อาจเป็นหนึ่งในการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีที่ส่งผลต่ออาชีพการลงทุนและชีวิตของเขาอย่างมาก รวมถึงอาจเปลี่ยนผลประกอบการของบางบริษัทได้อย่างมีนัยสำคัญ
หุ้นในพอร์ตมีทั้งโอกาสและความเสี่ยงจาก AI
Kokemor ระบุว่าบริษัทหลายแห่งในพอร์ตของ Right Tail Capital ยังคงเพิ่มกำไร และเขาคาดว่าจะสร้างมูลค่าได้ต่อไป การที่ตลาดให้ความสนใจกับ AI ไม่ได้แปลว่าความได้เปรียบทางการแข่งขันเดิมของบริษัทเหล่านี้หายไปแล้ว อย่างไรก็ตาม หุ้นบางตัวในพอร์ตไม่ได้ถูกมองว่าเป็นผู้ได้ประโยชน์โดยตรงจาก AI และอาจเผชิญแรงกดดันจากเทคโนโลยีในอนาคต
เขาชี้ว่าผลตอบแทนของตลาดหุ้นในช่วงที่ผ่านมาได้รับแรงหนุนอย่างมากจากบริษัทที่ถูกมองว่าได้ประโยชน์โดยตรงจาก AI ขณะที่พอร์ตของเขามีสัดส่วนลงทุนในบริษัทกลุ่มนี้ค่อนข้างจำกัด ยกเว้น Alphabet (GOOGL) Kokemor ยังยอมรับว่าเคยหวังให้การลงทุนในหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ทำผลงานไม่ดี แต่เห็นว่าความคิดเช่นนั้นไม่สอดคล้องกับมุมมองที่เขามีต่อ AI ซึ่งเป็นบวกมากขึ้น
อย่างไรก็ตาม เขาไม่ได้ต้องการไล่ซื้อหุ้นเพียงเพราะตลาดจัดให้เป็น “ผู้ชนะจาก AI” ราคาหุ้นที่ปรับขึ้นแรงในช่วงที่ผ่านมาไม่ใช่เหตุผลเพียงพอสำหรับการลงทุน เช่นเดียวกับความต้องการเทคโนโลยีที่สูง ซึ่งไม่ได้รับประกันว่าผลตอบแทนจะดี บริษัทอาจมีรายได้เติบโตอย่างรวดเร็ว แต่ให้ผลตอบแทนต่ำได้ หากต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมากเพื่อสร้างการเติบโต การมองทิศทางเทคโนโลยีถูกต้องจึงเป็นคนละเรื่องกับการเลือกการลงทุนที่ประสบความสำเร็จ
ประเมินบริษัทผ่านสามมิติที่เกี่ยวข้องกับ AI
เมื่อ Kokemor ให้น้ำหนักกับความเป็นไปได้ที่ AI จะสร้างผลกระทบอย่างมากมากขึ้น เขาคาดว่าการประเมินพอร์ตจะเปลี่ยนไปในสามด้าน ประการแรก จะจับตาบริษัทที่ AI อาจลดทอนธุรกิจหลัก ขณะที่มูลค่าหุ้นยังสะท้อนความเสี่ยงดังกล่าวไม่เต็มที่ ประการที่สอง จะพิจารณาเพิ่มการลงทุนในบริษัทที่มีสถานะการแข่งขันแข็งแกร่งและยั่งยืน โดยไม่ต้องพึ่งการคาดเดาว่าเทคโนโลยีหรือโมเดลใดจะเป็นผู้ชนะ ประการที่สาม จะมองหาบริษัทที่ใช้ AI เสริมความได้เปรียบเดิม โดยผู้ได้ประโยชน์ในระยะยาวอาจไม่ได้จำกัดอยู่แค่ผู้พัฒนา AI แต่รวมถึงธุรกิจที่นำ AI ไปใช้ได้อย่างมีประสิทธิภาพด้วย
เขาระบุว่ากระบวนการลงทุนหลักจะยังยึดการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐาน โดยพิจารณาความได้เปรียบในการแข่งขัน ฝ่ายบริหาร โอกาสในการนำกำไรกลับไปลงทุน งบดุล มูลค่าหุ้น และความสามารถในการทำกำไรระยะยาว บริษัทจะไม่ขายหุ้นเพียงเพราะตลาดไม่ได้มองว่าเป็นผู้ได้ประโยชน์จาก AI แต่หาก AI เปลี่ยนแปลงเศรษฐศาสตร์ของธุรกิจ ก็จะปรับมุมมองให้สอดคล้องกับสถานการณ์
ในจดหมาย Right Tail Capital เปิดเผยว่าบริษัทจดทะเบียนเป็นที่ปรึกษาการลงทุนในรัฐเวอร์จิเนียและลุยเซียนาของสหรัฐฯ ผลการดำเนินงานของพอร์ตที่ระบุในจดหมายคำนวณจากข้อมูลบัญชีนายหน้าของที่ปรึกษา ซึ่งเริ่มลงทุนเมื่อวันที่ 16 พฤษภาคม 2022 และยังไม่ได้รับการตรวจสอบโดยบุคคลที่สาม ผลตอบแทนของบัญชีแต่ละรายอาจแตกต่างกันตามวันที่เริ่มลงทุน การฝากหรือถอนเงิน ค่าธรรมเนียม ภาษี และต้นทุนการซื้อขาย