ผลสำรวจของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ระบุว่า ธนาคารในยูโรโซนเผชิญความยากลำบากในการเข้าถึงแหล่งเงินทุนรายย่อยมากขึ้นในไตรมาส 3 โดยสัดส่วนสุทธิของธนาคารที่รายงานว่าเงื่อนไขแย่ลงเพิ่มเป็น 9% สูงสุดนับตั้งแต่เริ่มสำรวจในปี 2011 ขณะเดียวกัน บริษัทที่ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ธนาคารปรับขึ้นก็มีสัดส่วนเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ดี ECB ยังประเมินว่าการตึงตัวของช่องทางเงินทุนรายย่อยอยู่ในระดับ “ปานกลาง”
ข้อมูลดังกล่าวเผยแพร่ก่อน ECB ประกาศมติอัตราดอกเบี้ยในวันที่ 29 ตุลาคม จึงเป็นอีกหนึ่งตัวชี้วัดภาวะเงินทุนของธนาคารและต้นทุนการกู้ยืม แต่การเปลี่ยนแปลงของกลุ่มตัวอย่างและช่วงเวลาที่เก็บข้อมูลทำให้การเปรียบเทียบผลสำรวจแต่ละรอบต้องใช้ความระมัดระวัง
ธนาคารรายงานช่องทางเงินทุนรายย่อยตึงตัวเพิ่มเป็น 9%
ผลสำรวจการปล่อยสินเชื่อของธนาคารที่ ECB เผยแพร่เมื่อ 27 ตุลาคมพบว่า ในไตรมาส 3 ธนาคารสุทธิ 9% รายงานว่าการเข้าถึงเงินทุนรายย่อยแย่ลง เพิ่มจาก 3% ในไตรมาส 2 ตัวเลขสุทธินี้คำนวณจากสัดส่วนธนาคารที่ระบุว่าเงื่อนไขแย่ลง ลบด้วยสัดส่วนที่ระบุว่าเงื่อนไขดีขึ้น จึงไม่ได้หมายความว่าธนาคารทุกแห่งเผชิญแรงกดดันในระดับเดียวกัน
ธนาคารระบุว่า การปรับเงื่อนไขสินเชื่อธุรกิจให้เข้มงวดขึ้นมีสาเหตุหลักจากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่สูงขึ้น โดยต้นทุนเงินทุนและข้อจำกัดด้านงบดุลก็มีส่วนเช่นกัน ส่วนการเข้มงวดเกณฑ์อนุมัติสินเชื่อมีแรงผลักดันหลักจากการประเมินความเสี่ยงที่เปลี่ยนไปและความเต็มใจรับความเสี่ยงที่ลดลง ขณะที่ข้อจำกัดด้านเงินทุนส่งผลต่อเกณฑ์อนุมัติโดยรวมค่อนข้างเป็นกลาง แรงกดดันต่อแหล่งเงินทุน การกำหนดราคาเงินกู้ และการอนุมัติสินเชื่อจึงมาจากปัจจัยที่แตกต่างกัน
บริษัทมากขึ้นระบุว่าดอกเบี้ยเงินกู้สูงขึ้น
ผลสำรวจการเข้าถึงแหล่งเงินทุนของภาคธุรกิจที่ ECB เผยแพร่เมื่อ 26 ตุลาคมพบว่า บริษัทสุทธิ 46% ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้จากธนาคารเพิ่มขึ้น เทียบกับ 42% ในการสำรวจรอบก่อน ตัวชี้วัดนี้ครอบคลุมบริษัทที่เคยยื่นขอสินเชื่อ วงเงินสินเชื่อ หรือใช้เงินเบิกเกินบัญชีจากธนาคาร รวมถึงการเบิกเกินวงเงินบัตรเครดิต โดยคำนวณส่วนต่างระหว่างสัดส่วนที่รายงานว่าดอกเบี้ยสูงขึ้นกับสัดส่วนที่รายงานว่าดอกเบี้ยลดลง
อย่างไรก็ตาม องค์ประกอบของกลุ่มตัวอย่างในรอบนี้เปลี่ยนไปมาก และบริษัทส่วนใหญ่เข้าร่วมการสำรวจเป็นครั้งแรก ช่วงเวลาที่ใช้ตอบแบบสำรวจก็ไม่เหมือนกันทั้งหมด โดยบริษัทประมาณครึ่งหนึ่งตอบเกี่ยวกับสถานการณ์ในเดือนกรกฎาคมถึงกันยายน ส่วนที่เหลือตอบครอบคลุมเดือนเมษายนถึงกันยายน ความแตกต่างทั้งด้านกลุ่มตัวอย่างและช่วงเวลาจึงอาจกระทบการเปรียบเทียบระหว่างรอบ โดย ECB เตือนเป็นพิเศษว่าควรคำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงของกลุ่มตัวอย่างเมื่อตีความตัวเลขคาดการณ์
ปริมาณเงินและสินเชื่อยังขยายตัว
แม้เงื่อนไขเงินทุนจะตึงตัวขึ้น แต่ปริมาณเงินและยอดสินเชื่อยังไม่ได้หดตัว ข้อมูลที่ ECB เผยแพร่เมื่อ 27 ตุลาคมระบุว่า ปริมาณเงินในความหมายกว้างเติบโต 3.5% เมื่อเทียบรายปีในเดือนกันยายน ส่วนสินเชื่อธุรกิจและสินเชื่อครัวเรือนที่ปรับปรุงข้อมูลแล้วเติบโต 4.2% และ 3.1% ตามลำดับ ซึ่งเท่ากับเดือนสิงหาคม
ยอดสินเชื่อที่ยังเพิ่มขึ้นสามารถเกิดขึ้นพร้อมกับต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น หรือการขอสินเชื่อใหม่ที่ยากกว่าเดิมได้ การพิจารณาข้อมูลจึงควรแยกการเติบโตของยอดสินเชื่อคงค้าง ซึ่งสะท้อนการเปลี่ยนแปลงของสินเชื่อที่มีอยู่แล้ว ออกจากความสะดวกในการเข้าถึงเงินทุนในปัจจุบัน การที่บริษัทจำนวนมากขึ้นรายงานอัตราดอกเบี้ยเงินกู้สูงขึ้นยังชี้ว่า ต้นทุนการกู้ยืมเป็นประเด็นเด่นในผลสำรวจภาคธุรกิจ
ผลต่อบิตคอยน์ยังขึ้นอยู่กับช่องทางส่งผ่าน
ต้นทุนเงินทุนที่เปลี่ยนแปลงอาจส่งผลต่อความต้องการบิตคอยน์ผ่านความสามารถของนักลงทุนในการกู้ยืมและความเต็มใจรับความเสี่ยง แต่กลไกนี้เป็นการประเมินช่องทางส่งผ่าน ไม่ใช่สิ่งที่ผลสำรวจของ ECB วัดโดยตรง หากต้นทุนสินเชื่อสูงขึ้นจนผู้ลงทุนลดการกู้ยืมหรือลดเงินทุนที่พร้อมรับความเสี่ยง ความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงอาจได้รับผลกระทบ ในทางกลับกัน หากเงินทุนสกุลดอลลาร์ยังมีเสถียรภาพและความต้องการบิตคอยน์ต่อเนื่อง ก็อาจมีหลักฐานน้อยลงว่าความตึงตัวด้านเงินทุนในภูมิภาคส่งผ่านไปยังตลาดคริปโทเคอร์เรนซี
เอกสารวิจัยของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ในปี 2023 พบว่า การดำเนินนโยบายเข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งผลต่อปัจจัยราคาร่วมของคริปโทเคอร์เรนซีผ่านการรับความเสี่ยงของนักลงทุน อย่างไรก็ตาม การนำข้อค้นพบดังกล่าวมาอธิบายความเชื่อมโยงระหว่างต้นทุนเงินทุนในยุโรปกับตลาดคริปโทฯ ยังเป็นการอนุมาน ไม่ใช่ข้อสรุปจากผลสำรวจธนาคารยุโรปโดยตรง กำหนดการด้านนโยบายที่ใกล้ที่สุดคือการประกาศมติของ ECB วันที่ 29 ตุลาคม เวลา 14:15 น. ตามเวลายุโรปกลาง