ผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นยูโรโซนพุ่ง เทรดเดอร์ประเมินพรีเมียมน้ำมันและการเมืองอังกฤษ

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นของยูโรโซนยังคงเผชิญกับแรงกดดันขาขึ้น โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมันอายุ 2 ปี (DE2YT=RR) เพิ่มขึ้น 1.8 จุดพื้นฐานเป็น 2.59% บันทึกการเพิ่มขึ้นเป็นวันที่สองติดต่อกัน สะท้อนถึงราคาพลังงานที่สูงซึ่งส่งผลโดยตรงต่อการคาดการณ์เงินเฟ้อระยะสั้น
• พันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ (Gilts) แสดงความยืดหยุ่นหลังจากความไม่แน่นอนทางการเมืองในท้องถิ่นลดลง โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี (GB10YT=RR) ลดลง 5 จุดพื้นฐานเป็น 4.893% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี (GB30YT=RR) ลดลง 7 จุดพื้นฐานเป็น 5.57%
• ตลาดเงินมีการปรับเปลี่ยนการคาดการณ์เส้นทางนโยบายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) อย่างมีนัยสำคัญ โดยปัจจุบันผู้ค้ากำหนดราคาความน่าจะเป็นที่ ECB จะคงอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานไว้ที่การประชุมในเดือนมิถุนายนที่ประมาณ 57% การเดิมพันมหภาคเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมลดลง

การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างของเส้นอัตราผลตอบแทน

ตลาดพันธบัตรรัฐบาลยุโรปกำลังย่อยปัจจัยมหภาคที่ซับซ้อน ในบริบทของพรีเมี่ยมพลังงานที่เกิดจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นมีความไวสูงกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมันอายุ 2 ปีฟื้นตัวอย่างรวดเร็วหลังจากการลดลงก่อนหน้านี้ แสดงให้เห็นถึงการตระหนักถึงความเหนียวแน่นของเงินเฟ้อระยะสั้น ในขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมันอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวของยูโรโซน ยังคงอยู่ที่ระดับ 3% การเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนระยะสั้นและระยะยาวแสดงให้เห็นว่าตลาดมีการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจในอนาคตอย่างมั่นคง และไม่มีการขายทิ้งอย่างตื่นตระหนกเนื่องจากเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้น นอกจากนี้ ส่วนต่างของประเทศชายขอบยังคงมีเสถียรภาพ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอิตาลีอายุ 10 ปี (IT10Y) ลดลงเล็กน้อย 2 จุดพื้นฐานเป็น 3.729% แสดงให้เห็นว่าการส่งผ่านสภาพคล่องภายในยูโรโซนยังคงแข็งแรง

การต่อสู้ระหว่างพื้นฐานมหภาคและพรีเมี่ยมพลังงาน

ความกังวลด้านอุปทานในตลาดน้ำมันดิบเป็นตัวแปรหลักที่กดดันความรู้สึกของผู้ถือพันธบัตร โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent:CO1) ขึ้นไปถึง 3% ในระหว่างวัน ล่าสุดอยู่ที่ 110.48 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ยังคงอยู่เหนือระดับ 100 ดอลลาร์ แรงกดดันเงินเฟ้อที่นำเข้านี้รบกวนกระบวนการลดเงินเฟ้อของธนาคารกลางยุโรป อย่างไรก็ตาม รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรล่าสุดของสหรัฐฯ ให้การบรรเทาความรู้สึกบางส่วนแก่ตลาด ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าการขยายตัวของตำแหน่งงานในเดือนเมษายนและมีนาคมเกินความคาดหมาย แต่การเติบโตของค่าจ้างมีแนวโน้มที่อ่อนโยน การผสมผสานนี้ช่วยบรรเทาความกังวลลึกซึ้งของกองทุนป้องกันความเสี่ยงมหภาคเกี่ยวกับต้นทุนพลังงานที่สูงจะกัดกร่อนพื้นฐานเศรษฐกิจโลกอย่างรวดเร็วและก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อซบเซา ทำให้พันธบัตรระยะยาวของยุโรปและสหรัฐฯ มีเสถียรภาพในช่วงการซื้อขายวันศุกร์

การปรับเปลี่ยนขอบเขตของนโยบายธนาคารกลาง

หลังจากที่คณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed), ธนาคารกลางยุโรป (ECB) และธนาคารแห่งอังกฤษ (BOE) คงอัตราดอกเบี้ยในระดับปัจจุบันเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ตลาดได้เปลี่ยนตรรกะการกำหนดราคาไปสู่การต่อสู้ในหน้าต่างนโยบายครั้งถัดไป ตามความน่าจะเป็นที่แฝงอยู่ในเครื่องมือทางการเงินตลาดเงิน เช่น การแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยข้ามคืน ความคาดหวังของเงินทุนต่อการดำเนินการของ ECB ในเดือนมิถุนายนได้เปลี่ยนจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงไปสู่การคงนโยบายไม่เปลี่ยนแปลง โดยความน่าจะเป็นของการคงนโยบายไม่เปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้นเป็น 57% ในตลาดอังกฤษ Kallum Pickering หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Peel Hunt ชี้ให้เห็นว่าความพ่ายแพ้ของพรรคการเมืองที่ปกครองในการเลือกตั้งท้องถิ่นได้ถูกสะท้อนในราคาสินทรัพย์แล้ว คำแถลงของนายกรัฐมนตรีอังกฤษ Starmer ที่จะดำรงตำแหน่งต่อไปได้สงบความเสี่ยงทางการเมืองระยะสั้น ส่งผลให้พันธบัตรรัฐบาลอังกฤษระยะสั้นและระยะยาวมีผลการดำเนินงานดีกว่าสินทรัพย์ประเภทเดียวกันในยุโรปอื่น ๆ หากราคาพลังงานไม่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญในภายหลัง ธนาคารกลางยุโรปต่าง ๆ จะต้องเผชิญกับการทดสอบฟังก์ชันการตอบสนองนโยบายในระยะยาวเมื่อพยายามสร้างสมดุลระหว่างความเหนียวแน่นของเงินเฟ้อและแรงขับเคลื่อนทางเศรษฐกิจ