- ข้อมูลล่าสุดจากสถาบันสถิติแห่งชาติของฝรั่งเศส (INSEE) แสดงให้เห็นว่า ในไตรมาสแรกของปี 2026 อัตราการว่างงานตามมาตรฐานขององค์การแรงงานระหว่างประเทศ (ILO) เพิ่มขึ้นเป็น 8.1% ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 7.8% อย่างชัดเจน และเพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้าที่ 7.9% ทำให้เป็นอัตราการว่างงานสูงสุดในรอบห้าปีที่ผ่านมา
- ข้อมูลนี้มาพร้อมกับการหยุดชะงักของเศรษฐกิจมหภาคโดยรวม ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศของฝรั่งเศสในไตรมาสแรกไม่มีการเติบโต และการเพิ่มขึ้นของจำนวนผู้ว่างงานปรากฏในทุกช่วงอายุ แสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานภายในของฝรั่งเศสซึ่งเป็นเศรษฐกิจใหญ่อันดับสองของยูโรโซน กำลังสูญเสียความยืดหยุ่นในเชิงโครงสร้าง
- รายงานการสำรวจธุรกิจล่าสุดของธนาคารกลางฝรั่งเศส (Banque de France) ระบุว่า วิกฤตการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ เช่น ความขัดแย้งในอิหร่าน กำลังส่งผลกระทบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจจริง และเพิ่มความคาดหวังของเงินเฟ้อที่นำเข้า ซึ่งทำให้การตัดสินใจด้านนโยบายการคลังที่เผชิญกับแรงกดดันด้านงบประมาณและนโยบายการเงินที่ต้องจัดการกับเงินเฟ้อซับซ้อนยิ่งขึ้น
ความอ่อนแอของตลาดแรงงานและการวิเคราะห์โครงสร้างข้อมูล
ความเป็นจริงที่อัตราการว่างงานในไตรมาสแรกเพิ่มขึ้นเป็น 8.1% ทำลายสมมติฐานพื้นฐานของตลาดเกี่ยวกับการลงจอดอย่างนุ่มนวลของเศรษฐกิจหลักของยุโรป จากการวิเคราะห์เชิงลึกของโครงสร้างข้อมูล การเพิ่มขึ้นของอัตราการว่างงานครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากการรบกวนตามฤดูกาลของอุตสาหกรรมเดียว แต่เป็นการเสื่อมถอยในทุกช่วงอายุและระดับทักษะ มาตรฐานการคำนวณขององค์การแรงงานระหว่างประเทศ (ILO) ได้ตัดการว่างงานที่เกิดจากการเปลี่ยนงานระยะสั้นออกไป ซึ่งหมายความว่ามีแรงงานจำนวนมากขึ้นที่ประสบปัญหาในการหางานระยะยาวอย่างเป็นระบบ เมื่อเผชิญกับความไม่แน่นอนด้านอุปสงค์ บริษัทมักจะหยุดการจ้างงานระยะยาวและหันไปพึ่งพาสัญญาระยะสั้นหรือการลดขนาดการจ้างงานโดยตรง หากแนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไปในไตรมาสที่สอง อาจกัดกร่อนความคาดหวังของรายได้ที่ใช้จ่ายได้ของครัวเรือนเพิ่มเติม ซึ่งจะส่งผลกระทบเชิงลบต่อฐานการบริโภคภายในประเทศ
การหยุดชะงักของเศรษฐกิจมหภาคและการขยายตัวของวิกฤตงบประมาณ
ข้อมูลอัตราการว่างงานที่อ่อนแอไม่ใช่ปรากฏการณ์ที่เกิดขึ้นเพียงลำพัง แต่มีรากฐานมาจากการหยุดชะงักของเศรษฐกิจมหภาคอย่างต่อเนื่อง เศรษฐกิจฝรั่งเศสในไตรมาสแรกไม่สามารถเติบโตได้อย่างมีนัยสำคัญ สถานะการเติบโตเป็นศูนย์นี้เผยให้เห็นถึงการลดลงของผลกระทบจากการกระตุ้นทางการคลังในช่วงก่อนหน้า แม้ว่ารัฐบาลฝรั่งเศสจะผ่านการจัดการทางการคลังฉุกเฉินในเดือนกุมภาพันธ์เพื่อหลีกเลี่ยงการล่มสลายทางการเมืองและพยายามควบคุมการขยายตัวของการขาดดุลงบประมาณ แต่การดำเนินการเหล่านี้ได้ใช้พื้นที่นโยบายของรัฐบาลในการตอบสนองต่อการชะลอตัวทางเศรษฐกิจที่ไม่คาดคิด ในสถานการณ์ที่ขาดแรงขับเคลื่อนการเติบโตภายใน ภาระหนี้สาธารณะที่สูงทำให้รัฐบาลยากที่จะใช้จ่ายสาธารณะขนาดใหญ่เพื่อดูดซับแรงงานส่วนเกินโดยตรง การรัดเข็มขัดทางการคลังในระดับมหภาคและการหดตัวของธุรกิจในระดับจุลภาคกำลังสร้างการสั่นสะเทือนร่วมกัน
การพิจารณาเงินเฟ้อที่นำเข้าจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์
การเสื่อมสภาพอย่างรวดเร็วของสภาพแวดล้อมทางภูมิรัฐศาสตร์ภายนอก โดยเฉพาะการปะทุของความขัดแย้งในอิหร่าน ได้เพิ่มความเสี่ยงที่สำคัญต่อการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของฝรั่งเศสและยุโรปทั้งหมด การสำรวจธุรกิจของธนาคารกลางฝรั่งเศส (Banque de France) ระบุชัดเจนว่าสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ได้เริ่มส่งผลกระทบต่อกิจกรรมทางธุรกิจอย่างแท้จริง สิ่งที่รุนแรงยิ่งกว่าคือความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ทำให้ราคาพลังงานทั่วโลกและต้นทุนการขนส่งของห่วงโซ่อุปทานเพิ่มขึ้น แรงกดดันจากเงินเฟ้อที่นำเข้านี้แสดงออกในฝั่งธุรกิจเป็นการถูกบีบอัดของอัตรากำไร ทำให้ธุรกิจต้องเร่งลดค่าใช้จ่ายต่างๆ รวมถึงต้นทุนแรงงานเพื่อรักษากระแสเงินสด หากราคาพลังงานยังคงสูงเนื่องจากความขัดแย้งที่ยืดเยื้อ ความกังวลด้านต้นทุนของธุรกิจจะเร่งการปลดพนักงาน ทำให้ตลาดแรงงานต้องเผชิญกับแรงกดดันเพิ่มเติม
ข้อจำกัดของนโยบายการเงินของธนาคารกลางยุโรป
การอ่อนแอของพื้นฐานเศรษฐกิจฝรั่งเศสจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อการจัดการความคาดหวังด้านสภาพคล่องมหภาคของยุโรป ในบริบทที่แรงกดดันจากเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นอีกครั้งเนื่องจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ เส้นทางการผ่อนคลายที่ธนาคารกลางยุโรปอาจดำเนินการอย่างค่อยเป็นค่อยไปต้องเผชิญกับอุปสรรค ด้านหนึ่ง อัตราการว่างงานสูงถึง 8.1% และเศรษฐกิจที่หยุดชะงักของฝรั่งเศสเรียกร้องสภาพแวดล้อมทางการเงินที่สนับสนุนมากขึ้น ในขณะที่อีกด้านหนึ่ง ความเหนียวแน่นของเงินเฟ้อที่เกิดจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ต้องการให้หน่วยงานการเงินระมัดระวัง ลักษณะของภาวะเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นในช่วงต้นนี้จำกัดความยืดหยุ่นในการปรับนโยบายอย่างมาก ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังประเมินความแตกต่างของพื้นฐานเศรษฐกิจระหว่างประเทศหลักในยูโรโซนใหม่ หากข้อมูลเศรษฐกิจของฝรั่งเศสยังคงอ่อนแอกว่าเยอรมนีและประเทศสมาชิกหลักอื่นๆ อาจทำให้เกิดการแยกโครงสร้างการกำหนดราคาสินทรัพย์ในภูมิภาค ซึ่งจะทดสอบความร่วมมือในการบริหารจัดการเศรษฐกิจมหภาคของยูโรโซนเพิ่มเติม
