ซิตี้แบงก์เลื่อนคาดการณ์ลดดอกเบี้ยเฟด หลังวอร์ชยกเลิกฟอร์เวิร์ดไกเดนซ์เพิ่มความเสี่ยงขึ้นดอกเบี้ย

• ซิตี้กรุ๊ป (Citi) ได้เลื่อนการคาดการณ์เวลาที่เฟด (Fed) จะลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกจากเดือนกันยายน 2026 ไปเป็นเดือนตุลาคม ซึ่งเป็นการประเมินเป้าหมายใหม่ของโบรกเกอร์หลักในตลาดที่มีท่าทีระยะยาวแบบอ่อนโยน เปลี่ยนไปสู่การตอบสนองต่อท่าทีแบบเหยี่ยวของเฟดอย่างเต็มที่
• เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) ประธานเฟดคนใหม่ ได้คงอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุมเชิงนโยบาย และประกาศยกเลิกการชี้นำล่วงหน้า ทำให้ตลาดการเงินทั่วโลกต้องประเมินการตอบสนองต่อนโยบายการเงินใหม่
• ตามเครื่องมือ FedWatch ของ CME แสดงให้เห็นว่า การกำหนดราคาความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 27% ในวันก่อนหน้าเป็น 50% ทำให้ความคาดหวังของตลาดต่อวงจรการเข้มงวดเปลี่ยนแปลงอย่างมาก

กลุ่มนโยบายผ่อนคลายถอยกลับเลื่อนเวลาลดดอกเบี้ย

ในฐานะที่เป็นสถาบันที่ยืนหยัดในนโยบายผ่อนคลายของเฟดในระยะยาว ซิตี้กรุ๊ปได้ปรับปรุงมุมมองเส้นทางอัตราดอกเบี้ยในรายงานล่าสุด โดยคาดว่าเฟดจะลดดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนตุลาคมและธันวาคม 2026 และจะลดครั้งที่สามในเดือนมกราคม 2027 ก่อนหน้านี้ ซิตี้คาดการณ์ว่าจะลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ตุลาคม และธันวาคมติดต่อกัน การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยนี้สะท้อนให้เห็นถึงสถาบันชั้นนำของวอลล์สตรีทที่ต้องเลื่อนการคาดการณ์ช่วงเวลาผ่อนคลายของนโยบายเมื่อเผชิญกับแรงกดดันจากเงินเฟ้อและการเปลี่ยนแปลงนโยบายของเฟดไปสู่ท่าทีแบบเหยี่ยว เนื่องจากเกือบครึ่งหนึ่งของผู้กำหนดนโยบายของเฟดแสดงเจตนาที่จะขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีนี้ในการประชุมเมื่อวันพุธที่ผ่านมา ความเห็นพ้องของวอลล์สตรีทกำลังมุ่งไปสู่สภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและยาวนานขึ้น

การตรวจสอบนโยบายของวอร์ชยุติการชี้นำล่วงหน้า

เควิน วอร์ช ประธานเฟดคนใหม่ ได้แสดงสไตล์การตรวจสอบนโยบายที่เข้มงวดในการแถลงข่าวครั้งแรกหลังเข้ารับตำแหน่ง วอร์ชระบุชัดเจนว่าการชี้นำล่วงหน้าไม่เหมาะสมกับสภาพเศรษฐกิจปัจจุบัน และปฏิเสธที่จะให้คำแนะนำเชิงสถาบันเกี่ยวกับการดำเนินนโยบายในอนาคต การแถลงนี้ได้ยุติกลไกการสื่อสารแบบดั้งเดิมที่เฟดใช้เพื่อสร้างความคาดหวังในตลาดในช่วงหลายปีที่ผ่านมา นักวิเคราะห์จาก Deutsche Bank ชี้ว่า การไม่พึ่งพาการชี้นำล่วงหน้าอาจให้เสรีภาพแก่เฟดในการเข้มงวดนโยบายการเงินได้เร็วขึ้น ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงของการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต การเพิ่มความยืดหยุ่นของนโยบายยังหมายความว่าตลาดจะเผชิญกับช่วงเวลาของการขาดข้อมูลที่สูงขึ้น

นักเทรดประเมินเส้นทางอัตราดอกเบี้ยใหม่ ความเสี่ยงการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

หลังจากการยกเลิกการชี้นำล่วงหน้า ตลาดอนุพันธ์ทางการเงินได้ทำการปรับตัวอย่างรุนแรง ผลการกำหนดราคาของตลาดอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นแสดงให้เห็นว่าการคงอัตราดอกเบี้ยหรือการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอยู่ในสถานะที่สมดุล Nomura และ Bank of America ซึ่งเคยคาดการณ์ว่าเฟดจะไม่ดำเนินมาตรการผ่อนคลายในปี 2026 ได้ชี้ให้เห็นว่า เนื่องจากสัญญาณแบบเหยี่ยวที่แสดงในแผนภูมิของเฟดหรือการคาดการณ์ของผู้กำหนดนโยบาย ความเสี่ยงที่แท้จริงของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานในปีนี้กำลังสะสม หากอัตราเงินเฟ้อในอนาคตไม่แสดงแนวโน้มลดลงอย่างชัดเจน ความน่าจะเป็นที่เฟดจะเปิดหน้าต่างการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งอาจทะลุจุดสมดุลปัจจุบัน

ยุคข้อมูลขับเคลื่อนตลาด ความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้น

การเปลี่ยนแปลงเชิงสถาบันของรูปแบบการสื่อสารกำลังบังคับให้ตลาดเปลี่ยนแปลงวิธีการวิเคราะห์พื้นฐาน JPMorgan เน้นในรายงานว่า เมื่อการชี้นำล่วงหน้าถูกยกเลิก การพูดคุยสาธารณะของผู้กำหนดนโยบายและการเผยแพร่ข้อมูลมหภาคแต่ละครั้งจะมีน้ำหนักในการกำหนดราคาสินทรัพย์มากกว่าที่เคย Barclays ระบุว่าการเปลี่ยนจากการสื่อสารแบบชี้นำไปสู่การสื่อสารที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลและเหตุการณ์เพียงอย่างเดียว ได้เพิ่มความไม่แน่นอนในการทำความเข้าใจการตอบสนองต่อนโยบายของเฟด Barclays ได้ปรับการคาดการณ์ใหม่ โดยก่อนหน้านี้คาดว่าเฟดจะลดดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนมีนาคม 2027 แต่ปัจจุบันคาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในระดับปัจจุบันตลอดปี 2027 หากความผันผวนทางเศรษฐกิจยังคงอยู่ในระดับสูง ความเสี่ยงของราคาสินทรัพย์อาจเพิ่มขึ้นตามแนวโน้ม