อาร์เจนตินายังพึ่งพาดอลลาร์ แม้อัตราเงินเฟ้อชะลอตัวลง

เงินเฟ้อกัดกร่อนกำลังซื้อเงินฝากในเปโซนานเกือบทศวรรษ

ในช่วงสิบปีที่ผ่านมา กำลังซื้อของเงินฝากประจำที่ใช้สกุลเงินเปโซของอาร์เจนตินาลดลงอย่างมาก โดยเงินที่ฝากไว้เทียบเท่ากับเพียง 44% ของมูลค่าที่แท้จริง เทียบเท่ากับเงิน 10,000 ดอลลาร์ที่แปลงเป็นเปโซ ณ ปัจจุบัน จะเหลือกำลังซื้อดอลลาร์เพียงประมาณ 114 ดอลลาร์เท่านั้น ผลจากภาวะเงินเฟ้อนี้ทำให้ประชาชนอาร์เจนตินามีแนวโน้มพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐเป็นสินทรัพย์หลบความเสี่ยง

นักเศรษฐศาสตร์ มาร์ติน เทตาซ (Martín Tetaz) ชี้ว่า ความต้องการถือดอลลาร์เปรียบเหมือนการซื้อประกันภัย ซึ่งเป็นนิสัยที่ต้องใช้เวลานานในการเปลี่ยนแปลง เขากล่าวว่า "ความต้องการดอลลาร์เป็นเหมือนความต้องการประกันภัย เช่น การประกันรถยนต์ นิสัยนี้ต้องเรียนรู้ หากจะฟื้นความเชื่อมั่นในสกุลเปโซ ต้องใช้เวลานาน"

แม้อัตราเงินเฟ้อลดลงถึง 33.8% ความต้องการดอลลาร์ยังอยู่ต่อ

ภายใต้การนำของประธานาธิบดีฮาเวียร์ มิเล (Javier Milei) ในเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา อัตราเงินเฟ้อรายปีของอาร์เจนตินาลดลงเหลือ 33.8% ต่ำกว่าจุดสูงสุด 290% ในเดือนเมษายนปี 2024 อย่างมาก แม้ว่ารายเดือนจะปรับตัวขึ้นเป็น 2.1% แต่แรงกดดันเงินเฟ้อยังคงมีอยู่

เทตาซประเมินว่าความต้องการดอลลาร์จะไม่หายไปอย่างรวดเร็ว ตามที่คาดไว้ว่าจะต้องใช้เวลาถึง 7-8 ปีในการฟื้นฟูความเชื่อมั่นในเปโซ หากสังคมยังไม่เชื่อมั่นว่าแนวโน้มเงินเฟ้อที่ดีขึ้นจะคงอยู่แม้มีการเปลี่ยนแปลงทางการเมือง ความต้องการถือดอลลาร์เพื่อหลบความเสี่ยงยังคงมั่นคง

ช่องว่างราคาดอลลาร์ทางการกับตลาดมืดลดลง ต้นทุนซื้อดอลลาร์ถูกลง

ในเดือนกรกฎาคมปีนี้ อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐอย่างเป็นทางการและตลาดมืดในอาร์เจนตินาลดช่องว่างจากมากกว่า 150% ในปี 2023 เหลือเพียงราว 2% การลดลงของส่วนต่างดังกล่าวช่วยลดต้นทุนในการซื้อดอลลาร์สหรัฐ แต่ไม่ได้หมายความว่าความน่าสนใจของดอลลาร์ต่อผู้ฝากเงินจะลดน้อยลง

นอกจากนี้ข้อมูลจากแพลตฟอร์ม Deel ชี้ให้เห็นว่า สัดส่วนของผู้รับงานสัญญารายสัญญาที่ใช้เหรียญดิจิทัล USD Coin (USDC) ชำระเงินในอาร์เจนตินามีแนวโน้มลดลงและทรงตัวในช่วงหลังการชะลอตัวของเงินเฟ้อ แม้ว่าข้อมูลนี้จะไม่ครอบคลุมทั้งประเทศ แต่สะท้อนความเป็นไปได้ที่ความต้องการถือดอลลาร์ในรูปแบบสกุลเงินดิจิทัลอาจลดลงบ้าง

มูลค่าทรัพย์สินดอลลาร์ยังมั่นคงเหนือเปโซ

ในช่วงสิบปีที่ผ่านมา กำลังซื้อของเงินสดดอลลาร์ที่ถือครองยังคงรักษาไว้ได้ประมาณ 74% ขณะที่ผู้ถือพันธบัตรระยะสั้นสหรัฐมีการรักษากำลังซื้อสูงถึง 94% ในขณะที่เงินฝากที่เชื่อมโยงกับอัตราดอกเบี้ย CDI ของบราซิลมีการเติบโตของกำลังซื้อถึง 50% ความแตกต่างนี้แสดงให้เห็นว่าทรัพย์สินที่แปลงเป็นดอลลาร์หรือทรัพย์สินในภูมิภาคใกล้เคียงมีผลตอบแทนและการรักษากำลังซื้อเหนือกว่าเงินฝากในสกุลเปโซอย่างชัดเจน

ในภาพรวม ประสบการณ์เงินเฟ้อยาวนานทำให้ประชาชนอาร์เจนตินาพึ่งพาและคาดหวังการถือครองดอลลาร์เพื่อลดความเสี่ยง แม้อัตราเงินเฟ้อจะชะลอตัวลง แต่อุปสงค์ดอลลาร์ก็ยังคงมีอยู่และเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตามองในด้านความเชื่อมั่นสกุลเงินเปโซและการฟื้นฟูเศรษฐกิจอาร์เจนตินาในอนาคต