ความผันผวนของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวได้รับความสนใจ
กลางเดือนสิงหาคมที่ผ่านมา ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปีเกิดการขายออกอย่างกะทันหัน ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพุ่งขึ้นเกิน 5.3% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบ 19 ปี กระทรวงการคลังจึงเร่งเข้าแทรกแซงโดยซื้อคืนพันธบัตรมูลค่า 40 พันล้านดอลลาร์ เพื่อชะลอการขึ้นของผลตอบแทน เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นขณะที่ Kevin Warsh เริ่มดำรงตำแหน่งประธานคณะกรรมการเฟดใหม่ ทำให้เกิดการถกเถียงอย่างกว้างขวางในตลาดเกี่ยวกับแนวโน้มพันธบัตร
ผู้เชี่ยวชาญยังคงสงบและพิจารณาอย่างรอบคอบ
ถึงแม้ว่าความผันผวนสร้างความกังวลให้กับนักลงทุนบางกลุ่ม นักวางแผนการเงินหลายรายยังมีมุมมองระมัดระวังและไม่เห็นความจำเป็นที่ต้องตอบสนองอย่างเร่งด่วน Josh Norris นักวางแผนการเงินจากรัฐมิสซิสซิปปี้ชี้ว่า Warsh ยังเป็นหนึ่งในสมาชิกเฟดหลายคน และยังไม่มีแนวโน้มที่จะยึดนโยบายที่เข้มงวดอย่างสุดโต่ง Scott Bishop จากฮูสตันเห็นว่าปัจจัยเศรษฐกิจโดยรวมสำคัญกว่าท่าทีทางการเมืองของ Warsh ที่อาจมีแนวโน้มสนับสนุนประธานาธิบดีทรัมป์แต่ยังไม่แสดงอิทธิพลชัดเจน
ความท้าทายเรื่องอิสระภาพของเฟดและแรงกดดันทางการเมือง
ตลาดยังกังวลว่าเฟดยังคงต้องเผชิญแรงกดดันทางการเมือง แม้ว่ากฎหมายจะกำหนดให้เฟดรักษาเสถียรภาพราคาและการจ้างงานสูงสุดร่วมกัน ความน่าเชื่อถือของเฟดที่ช่วยตรึงอัตราดอกเบี้ยระยะยาวยังต้องอาศัยความเป็นอิสระจากการเมือง Bishop เตือนว่าหากตลาดเชื่อว่า Warsh ถูกกดดันจากทางการเมือง อาจทำให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อความตั้งใจของเฟดในการควบคุมเงินเฟ้อถูกสั่นคลอน และผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวปรับสูงขึ้น
กลยุทธ์การลงทุนพันธบัตรต้องแตกต่างตามช่วงเวลา
Bishop เน้นย้ำถึงความสำคัญของการจัดการความเสี่ยงตามระยะเวลาของพันธบัตร พันธบัตรระยะสั้นและระยะกลางเน้นความมั่นคงและสภาพคล่อง เหมาะสำหรับเป็นเกราะป้องกันในพอร์ตการลงทุน ขณะที่พันธบัตรระยะยาวต้องเผชิญความไม่แน่นอนหลายด้าน เช่น เงินเฟ้อ การขาดดุลงบประมาณ และขนาดหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้น จึงเป็นกลุ่มสินทรัพย์ที่ต้องบริหารความเสี่ยงอย่างรอบคอบ
ทิศทางนโยบายของ Warsh และการคาดการณ์ตลาด
ตั้งแต่รับตำแหน่งเมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม Warsh ยังคงถูกจับตามองในท่าทีเชิงนโยบาย Ed Mahaffy นักวางแผนการเงินจากรัฐอาร์คันซอ ระบุว่า Warsh เปิดรับความเป็นไปได้ที่ปัญญาประดิษฐ์จะช่วยกดดันเงินเฟ้อลงและยังรอข้อมูลเศรษฐกิจเพิ่มเติม หากในปีข้างหน้าเงินเฟ้อคลี่คลายจากการเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต Warsh อาจถือโอกาสรักษาหรือปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้
ภาพรวมเศรษฐกิจยังแข็งแกร่ง
ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่เห็นตรงกันว่าข้อมูลเศรษฐกิจปัจจุบันไม่ชี้ชัดถึงภาวะถดถอย การใช้จ่ายผู้บริโภคยังคงเข้มแข็ง โดยผู้ค้าปลีกใหญ่รายงานว่ายังมีการดำเนินกิจกรรมพื้นฐานที่ดี ระยะยาวจึงไม่จำเป็นต้องเร่งปรับพอร์ตพันธบัตรหรือหลีกเลี่ยงพันธบัตรระยะสั้นจากความผันผวนระยะสั้น อย่างไรก็ตาม หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปี ทะลุระดับ 5% อย่างรวดเร็ว นักลงทุนควรระมัดระวังเพิ่มขึ้น
โดยสรุป ความผันผวนระยะสั้นในตลาดพันธบัตรสะท้อนความไม่แน่นอนของนโยบายที่มาพร้อมการเปลี่ยนแปลงประธานเฟด ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่มีท่าทีรอบคอบและมีการติดตามตัวชี้วัดเศรษฐกิจรวมถึงท่าทีของเฟดอย่างใกล้ชิดเพื่อประเมินแนวโน้มในอนาคต