การวิเคราะห์ต้นทุน-ผลตอบแทนจากกฎระเบียบสินทรัพย์ดิจิทัลของ FCA
สำนักงานควบคุมพฤติกรรมทางการเงิน (FCA) ของสหราชอาณาจักร เปิดเผยผลวิเคราะห์ต้นทุนและผลตอบแทนของกรอบควบคุมสินทรัพย์ดิจิทัลฉบับใหม่ที่มีกำหนดบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 25 ตุลาคม 2570 โดยคาดหวังว่าผลประโยชน์เศรษฐกิจสุทธิในช่วง 10 ปีข้างหน้าจะอยู่ที่ประมาณ 120 ล้านปอนด์ จากการที่องค์กรภายใต้การกำกับดูแลคาดว่าจะมีจำนวน 325 ราย
FCA ประเมินว่ากฎระเบียบใหม่นี้จะทำให้เกิดรายได้รวม 1.435 พันล้านปอนด์ ขณะที่ต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบอยู่ที่ 1.315 พันล้านปอนด์ ส่งผลให้ผลประโยชน์สุทธิคิดเป็น 9.1% ของต้นทุนทั้งหมด อย่างไรก็ดี ตัวเลขดังกล่าวใช้ราคาปี 2569 เป็นฐาน และใช้ส่วนลดทางการเงินที่ 3.5% จึงไม่ใช่จำนวนเงินที่เกิดขึ้นจริงจากค่าธรรมเนียมหรือค่าปรับ
ประโยชน์ที่แท้จริงขึ้นกับการรับรู้ความปลอดภัยของผู้บริโภค
การวิเคราะห์ของ FCA ชี้ว่าประโยชน์หลักของกฎใหม่ไม่ได้มาจากการลดความเสียหายหรือการฉ้อโกงโดยตรง แต่เกิดจากมูลค่าที่ผู้บริโภครับรู้เกี่ยวกับการคุ้มครองทางกฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งประเมินไว้ที่ 735 ล้านปอนด์ หรือคิดเป็น 51.2% ของผลประโยชน์รวม หากไม่รวมมูลค่าดังกล่าว ผลประโยชน์สุทธิจะกลายเป็นขาดทุนถึง 615 ล้านปอนด์
David Geale ผู้บริหาร FCA ระบุว่ากฎใหม่จะทำให้บริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลต้องปฏิบัติตามมาตรฐานการกำกับดูแลที่ใกล้เคียงกับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม แต่ก็ยังไม่สามารถขจัดความเสี่ยงได้ทั้งหมด โดยกฎนี้ตั้งค่าการปกป้องที่มูลค่า 13.6 ปอนด์ต่อปีสำหรับผู้ลงทุนคริปโตราว 4.5 ล้านคน เพื่อให้ระบบเกิดสมดุลระหว่างรายรับและรายจ่าย
ผู้ประกอบการส่วนใหญ่เป็นธุรกิจขนาดเล็ก ความแตกต่างของต้นทุนมีนัยสำคัญ
FCA ระบุว่าในจำนวน 325 บริษัทที่จะอยู่ภายใต้การควบคุม ร้อยละ 74 เป็นธุรกิจขนาดเล็ก ส่วนที่เหลือเป็นธุรกิจขนาดกลางและขนาดใหญ่ ซึ่งต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบจะแตกต่างกันไปตามลักษณะและขนาดของธุรกิจ
การแบ่งค่าใช้จ่ายแบบเฉลี่ยต่อบริษัทอาจบดบังความแตกต่างดังกล่าว และ FCA ยังเตือนว่ากฎนี้อาจทำให้ข้อจำกัดในการเข้าสู่ตลาดสูงขึ้น จากประสบการณ์ในตลาดยุโรป ที่หลังออกกฎคล้ายกัน มีผู้ให้บริการออกจากตลาดถึง 80% ซึ่งการที่ธุรกิจขนาดเล็กมีสัดส่วนสูงในตลาดอังกฤษ ถือเป็นการทดสอบความสามารถของ FCA และตลาดในการใช้กระบวนการแนะนำล่วงหน้าเพื่อชะลอการรวมตัวของธุรกิจ
ต้นทุนสูงสุดอยู่ที่บริการตัวกลางและการดูแลสินทรัพย์
จากการวิเคราะห์ FCA พบว่าต้นทุนการกำกับดูแลที่มีค่ามากที่สุดคือบริการตัวกลาง มีมูลค่าปัจจุบันที่ 355 ล้านปอนด์ ตามด้วยบริการดูแลสินทรัพย์ที่ 315 ล้านปอนด์ ส่วนต้นทุนจากมาตรการป้องกันการใช้ประโยชน์ผิดกฎระเบียบคิดเป็น 190 ล้านปอนด์ ส่วนแพลตฟอร์มซื้อขาย การให้กู้ยืม และการวางหลักประกันมีต้นทุนอยู่ในช่วง 84 ล้านถึง 85 ล้านปอนด์ ทั้งนี้ กิจกรรมหลายอย่างอาจดำเนินการโดยบริษัทเดียวกัน ส่งผลให้ต้นทุนซ้อนทับและสัมพันธ์กัน
การเปิดรับสมัครใบอนุญาตใกล้เข้ามา ขณะที่ความเสี่ยงในการดำเนินงานยังคงอยู่
FCA จะเริ่มเปิดรับสมัครขอใบอนุญาตตามกฎใหม่ตั้งแต่วันที่ 30 กันยายน 2569 ถึง 28 กุมภาพันธ์ 2570 สำหรับบริษัทที่ลงทะเบียนต่อต้านการฟอกเงินเดิม จะต้องยื่นขอใบอนุญาตซ้ำเพื่อรักษาสิทธิทำธุรกิจภายใต้กฎใหม่
นับตั้งแต่ปี 2563 FCA ได้รับใบสมัครต่อต้านการฟอกเงินจำนวน 412 รายการ โดยมีการตัดสินใจแล้ว 391 รายการ ผลปรากฏว่าคำขอถอนก่อนตัดสินสูงถึง 263 ราย และการอนุมัติ 68 ราย รวมถึงปฏิเสธ 46 ราย ขณะที่คำขอเข้าไม่ถึง 14 ราย กฎใหม่ครอบคลุมมากกว่าระบบเดิม ผู้สมัครจึงต้องเผชิญเกณฑ์ที่เข้มงวดขึ้น
Michael McCormick ที่ปรึกษาด้านบริการทางการเงินของ RSM UK ย้ำว่าความกดดันด้านใบอนุญาตสำหรับบริษัทคริปโตเพิ่มสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด "การแข่งขันเพื่อขอใบอนุญาตได้เริ่มขึ้นแล้วในภาคธุรกิจนี้"
ในช่วงเดือนที่จะถึง FCA จะติดตามสัดส่วนของผู้สมัครรายใหม่เทียบกับการปรับใบอนุญาตเดิม รวมถึงความเปลี่ยนแปลงเรื่องข้อร้องเรียนและความสูญเสียหลังการบังคับใช้กฎ เพื่อศึกษาโครงสร้างของนักลงทุนและบริษัทที่เข้าระบบใหม่ ส่วนใหญ่ยังคงเป็นธุรกิจขนาดเล็กหรือไม่
ข้อมูลและการวิเคราะห์นี้แสดงให้เห็นปัจจัยด้านต้นทุนและผลประโยชน์ที่ FCA และตลาดต้องเผชิญ เมื่อพยายามควบคุมภาคสินทรัพย์ดิจิทัลที่กำลังเติบโตในสหราชอาณาจักร