คำเตือนของ MSCI ว่าอาจลดอันดับตลาดอินโดนีเซียลงสองระดับทำให้นักลงทุนตั้งคำถามอย่างกว้างขวาง ในช่วงบ่ายวันอังคารตามเวลาท้องถิ่น มีผู้เข้าร่วมการประชุมทางโทรศัพท์ที่จัดโดย UBS มากกว่า 100 คน โดยนักลงทุนบางส่วนต้องการให้ MSCI อธิบายเหตุผลของมาตรการที่อาจมีผลกระทบรุนแรงเช่นนี้ รวมถึงถามว่าอินโดนีเซียยังมีโอกาสรักษาสถานะตลาดเกิดใหม่ไว้ได้หรือไม่
ประเด็นสำคัญของการหารือไม่ได้อยู่ที่การปรับดัชนีเพียงอย่างเดียว Raman Aylur Subramanian กรรมการผู้จัดการของ MSCI ระบุในการประชุมว่า อินโดนีเซียกำลังเผชิญปัญหาด้านตลาด ไม่ใช่ปัญหาของดัชนีโดยตรง พร้อมกล่าวว่าอินโดนีเซียจำเป็นต้องเดินหน้าปฏิรูปเพื่อจัดการกับ “ผู้มีส่วนร่วมที่ไม่ปฏิบัติตามกติกา” ในตลาด
นักลงทุนจับตาคำเตือนเรื่องการลดอันดับสองระดับ
ก่อนหน้านี้ MSCI ระบุว่ากำลังพิจารณาลดอันดับตลาดอินโดนีเซียลงสองระดับ ท่าทีดังกล่าวสร้างความประหลาดใจให้กับนักลงทุน เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงการจัดอันดับของดัชนีอาจส่งผลต่อการจัดสรรเงินทุนของกองทุนที่ติดตามดัชนีอ้างอิง และอาจเปลี่ยนมุมมองของนักลงทุนต่างชาติต่อความสามารถในการลงทุนในตลาดหุ้นอินโดนีเซีย
ในการประชุม นักลงทุนมุ่งสอบถามสองประเด็นหลัก ได้แก่ เหตุใด MSCI จึงเห็นว่าจำเป็นต้องพิจารณาการปรับอันดับครั้งใหญ่ และอินโดนีเซียจะสามารถหลีกเลี่ยงการสูญเสียสถานะตลาดเกิดใหม่ผ่านการปฏิรูปได้หรือไม่ ข้อมูลที่เปิดเผยในขณะนี้ระบุว่า MSCI ยังไม่ได้ประกาศการตัดสินใจขั้นสุดท้าย โดยอันดับของตลาดอินโดนีเซียยังอยู่ระหว่างการหารือและประเมินผล
MSCI เน้นปัญหากลไกตลาดและพฤติกรรมผู้เล่น
Subramanian อธิบายกรณีของอินโดนีเซียว่าเป็นปัญหาในระดับโครงสร้างตลาด และย้ำว่าจำเป็นต้องใช้การปฏิรูปเพื่อจัดการกับปัญหาเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับผู้เข้าร่วมตลาดและสภาพแวดล้อมการซื้อขาย ถ้อยแถลงดังกล่าวสะท้อนว่า MSCI ไม่ได้พิจารณาเฉพาะผลการดำเนินงานระยะสั้นของตลาดหุ้นอินโดนีเซีย แต่ยังให้ความสำคัญกับกฎเกณฑ์การดำเนินงาน พฤติกรรมของผู้เล่น และความสามารถของนักลงทุนต่างชาติในการเข้าถึงสภาพแวดล้อมการซื้อขายที่มีเสถียรภาพและโปร่งใส
เขากล่าวถึงความจำเป็นในการจัดการกับ “ผู้มีส่วนร่วมที่ไม่ดี” ในตลาด อย่างไรก็ตาม ข้อมูลสาธารณะที่มีอยู่ยังไม่ได้ระบุเพิ่มเติมว่าหมายถึงสถาบัน พฤติกรรม หรือมาตรการกำกับดูแลใดโดยเฉพาะ ทำให้นักลงทุนยังไม่สามารถประเมินขอบเขตสุดท้าย กรอบเวลา หรือเงื่อนไขที่จะนำไปสู่การลดอันดับได้
สถานะตลาดเกิดใหม่ของอินโดนีเซียยังอยู่ระหว่างประเมิน
สำหรับอินโดนีเซีย การรักษาสถานะตลาดเกิดใหม่ต่อไปมีผลโดยตรงต่อกระแสเงินทุนและการทำงานของตลาด หากมีการเปลี่ยนแปลงอันดับ พอร์ตลงทุนบางส่วนที่อิงการจัดประเภทตลาดหรือน้ำหนักในดัชนีอาจต้องทบทวนสัดส่วนสินทรัพย์อินโดนีเซียใหม่ อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ยังไม่มีข้อมูลว่าการปรับอันดับได้เกิดขึ้นแล้ว และ MSCI ยังไม่ได้ประกาศผลการจัดอันดับขั้นสุดท้าย
สิ่งที่ยืนยันได้ในขณะนี้คือ MSCI ได้วางการปฏิรูปตลาดอินโดนีเซียไว้เป็นประเด็นสำคัญในการประเมินระยะถัดไป นักลงทุนจะติดตามว่าอินโดนีเซียจะเสนอแผนปฏิรูปที่เป็นรูปธรรมหรือไม่ และหลังการประเมินเพิ่มเติม MSCI จะคง ปรับเปลี่ยน หรือถอนคำเตือนเรื่องการลดอันดับสองระดับ สำหรับผู้เข้าร่วมตลาด ผลการประเมินและกำหนดเวลาการบังคับใช้ยังเป็นข้อมูลสองส่วนที่ต้องรอความชัดเจน