ราคาทองคำร่วงติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่หกจากท่าทีสายเหยี่ยวของเฟดและความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่ลดลง

• หมวดหมู่: ตลาดโลก | นโยบายธนาคารกลาง
• ราคาทองคำสปอต (XAU/USD) ปิดลดลงเป็นสัปดาห์ที่หกติดต่อกัน โดยในวันศุกร์ราคาลดลงมากกว่า 1% เนื่องจากปัจจัยลบหลายประการ ปิดที่ 4,155.76 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นในตลาดระยะสั้นยังคงอ่อนแอ
• เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ส่งสัญญาณนโยบายที่เข้มงวด โดยประธานคนใหม่ วอช เน้นย้ำว่าการรักษาเสถียรภาพของราคาเป็นภารกิจหลักและบอกเป็นนัยถึงความเป็นไปได้ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐเพิ่มขึ้นพร้อมกัน กดดันมูลค่าของทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ย

สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์มีสัญญาณผ่อนคลาย ตลาดคาดการณ์ว่ารัฐบาลสหรัฐจะบรรลุข้อตกลงสันติภาพใหม่กับอิหร่านและเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ราคาน้ำมันดิบที่ลดลงทำให้เบี้ยประกันความเสี่ยงของทองคำในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงแบบดั้งเดิมลดลง

นโยบายการเงินที่เข้มงวดเพิ่มต้นทุนการถือครอง

ในการสื่อสารนโยบายล่าสุด คณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงท่าทีอย่างชัดเจน เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนที่คาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อเพิ่มสภาพคล่อง เจ้าหน้าที่หลายคนในขณะนี้เห็นว่าจำเป็นต้องรักษาหรือเพิ่มระดับอัตราดอกเบี้ยที่จำกัดเพื่อรับมือกับความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่ยังคงเบี่ยงเบนจากเป้าหมาย ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ วอช ในการแถลงครั้งแรกของเขา ได้วางการรักษาเสถียรภาพของราคาเป็นลำดับความสำคัญสูงสุด นโยบายที่เข้มงวดนี้ทำให้ตลาดการเงินต้องประเมินการคาดการณ์การลดสภาพคล่องใหม่ ดัชนีดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐเพิ่มขึ้นพร้อมกัน เนื่องจากทองคำไม่มีรายได้จากดอกเบี้ย การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ต้นทุนโอกาสในการถือครองทองคำเพิ่มขึ้นอย่างมาก ส่งผลให้ราคาทองคำสปอตถูกกดดันอย่างต่อเนื่องและเผชิญกับการปรับฐานในระยะสั้น

การวิเคราะห์ทางเทคนิคเน้นที่แนวป้องกันยุทธศาสตร์ 4,000 ดอลลาร์

จากมุมมองการวิเคราะห์ทางเทคนิค หลังจากการปรับตัวต่อเนื่องในรอบนี้ ตลาดทองคำได้เข้าสู่ช่วงการรอคอยที่ไม่มีทิศทางที่ชัดเจน โอเล ฮันเซน หัวหน้ากลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของธนาคารแซกโซระบุว่าราคาทองคำในปัจจุบันอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันซึ่งมีความสำคัญในการแบ่งแยกตลาดกระทิงและตลาดหมี และราคาปัจจุบันมีการเบี่ยงเบนเชิงลบจากเส้นค่าเฉลี่ยนี้ประมาณ 200 ดอลลาร์ รูปแบบทางเทคนิคนี้ยับยั้งความต้องการเข้าซื้อของนักลงทุนที่ติดตามแนวโน้ม อย่างไรก็ตาม สถาบันวิเคราะห์ส่วนใหญ่เชื่อว่าระดับ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์เป็นแนวป้องกันยุทธศาสตร์ที่สำคัญของแนวโน้มกระทิงระยะยาว ตราบใดที่ราคาทองคำสามารถได้รับการสนับสนุนที่มีประสิทธิภาพเหนือระดับนี้ การลดลงอย่างต่อเนื่องในปัจจุบันยังคงสามารถถูกมองว่าเป็นการปรับฐานทางเทคนิคในระยะสั้นตั้งแต่การเริ่มต้นตลาดกระทิงในปี 2022 ไม่ใช่การกลับตัวของแนวโน้มขาขึ้นโดยรวม

การลดลงของเบี้ยประกันภูมิรัฐศาสตร์ลดการซื้อเพื่อป้องกันความเสี่ยง

นอกจากแรงกดดันโดยตรงจากนโยบายการเงินแล้ว การผ่อนคลายสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ยังส่งผลให้การซื้อทองคำเพื่อป้องกันความเสี่ยงลดลงอย่างเป็นระบบ ด้วยความคาดหวังว่ารัฐบาลสหรัฐชุดใหม่กำลังผลักดันการลงนามข้อตกลงสันติภาพใหม่กับอิหร่าน ช่องแคบฮอร์มุซซึ่งเป็นปัญหาที่ก่อให้เกิดความกังวลต่อห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกมาอย่างยาวนานมีแนวโน้มที่จะเปิดอีกครั้ง ความก้าวหน้าทางมหภาคนี้ช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานสินค้าโภคภัณฑ์ ราคาน้ำมันดิบที่ลดลงไม่เพียงแต่ช่วยลดแรงกดดันจากเงินเฟ้อที่นำเข้าทั่วโลก แต่ยังทำให้เบี้ยประกันความเสี่ยงของสินทรัพย์เสี่ยงลดลง ทองคำในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงแบบดั้งเดิมและเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อมีความน่าสนใจในระยะสั้นลดลงอย่างชัดเจน

ปัจจัยพื้นฐานมหภาคระยะยาวยังคงแข็งแกร่ง

แม้ว่าความเชื่อมั่นในตลาดระยะสั้นจะถูกกดดันจากนโยบายที่เข้มงวดและสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ที่ผ่อนคลาย แต่ตรรกะพื้นฐานมหภาคที่สนับสนุนการประเมินมูลค่าทองคำในระยะยาวยังไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ไซมอน ปีเตอร์ มาซาบูนี หัวหน้าฝ่ายพัฒนาธุรกิจของ XS.com วิเคราะห์ว่าธนาคารกลางของเศรษฐกิจหลักทั่วโลกยังคงผลักดันการกระจายสินทรัพย์สำรองอย่างเป็นทางการและเพิ่มการถือครองทองคำอย่างมีกลยุทธ์ ประกอบกับการขาดดุลการคลังของรัฐบาลสหรัฐที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่องและขนาดหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในระยะยาว ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนที่แข็งแกร่งที่สุดของราคาทองคำ ซามีร์ ซามานา หัวหน้ากลยุทธ์หุ้นและสินทรัพย์จริงทั่วโลกของธนาคารเวลส์ ฟาร์โก ยังเน้นย้ำว่าหากทองคำจะเข้าสู่แนวโน้มขาลงในระยะยาว เงื่อนไขเบื้องต้นจะต้องเป็นเศรษฐกิจหลักทั่วโลกสามารถควบคุมการขาดดุลการคลังได้อย่างมีนัยสำคัญและสร้างเสถียรภาพของราคาในระยะยาว แต่จากทิศทางนโยบายมหภาคทั่วโลกในปัจจุบัน โอกาสที่สถานการณ์นี้จะเกิดขึ้นมีค่อนข้างจำกัด

ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคอาจกำหนดทิศทางระยะสั้น

มองไปข้างหน้า ทิศทางการเคลื่อนไหวระยะสั้นของตลาดทองคำจะขึ้นอยู่กับข้อมูลพื้นฐานเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญซึ่งจะประกาศในสัปดาห์หน้า ตลาดได้เปลี่ยนความสนใจไปที่ตัวเลขผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศไตรมาสแรกของสหรัฐและดัชนีการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลซึ่งเป็นที่สนใจหลักของธนาคารกลางสหรัฐ หลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐได้กำหนดนโยบายที่เข้มงวดแล้ว หากข้อมูลเงินเฟ้อในอนาคตหรือความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจจริงเกินความคาดหมายของตลาด การประเมินราคานโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐอาจถูกประเมินใหม่ ซึ่งจะเพิ่มความผันผวนของราคาทองคำใกล้ระดับสนับสนุนสำคัญที่ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในทางกลับกัน หากข้อมูลแสดงสัญญาณการชะลอตัวของเงินเฟ้อ อาจเปิดโอกาสให้ตลาดทองคำที่เผชิญกับแรงกดดันจากการประเมินมูลค่าได้พักหายใจในระยะสั้น