พันธบัตรระยะยาวจีนแข็งแกร่งเมินปมตะวันออกกลาง สภาพคล่องล้นหนุนเส้นอัตราผลตอบแทนแบนราบ

ในสภาพแวดล้อมต่างประเทศที่ความขัดแย้งทางการเมืองโลกทวีความรุนแรงขึ้น ตลาดพันธบัตรระยะยาวพิเศษของจีนแสดงให้เห็นพลังการขึ้นทะยานที่แข็งแกร่ง เนื่องจากสภาพคล่องภายในประเทศยังคงผ่อนคลายต่อเนื่อง อัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์ระยะสั้นถึงระดับต่ำสุดในช่วง ทำให้เงินทุนจากหลายสถาบันไหลออกไปยังพันธบัตรระยะยาวและพิเศษ สภาพแวดล้อมมหภาคนี้ไม่เพียงแต่ส่งผลให้เกิดการปรับตัวของส่วนโค้งอัตราผลตอบแทนให้เรียบขึ้น แต่ยังส่งผลกระทบต่อกลยุทธ์การจัดสรรสินทรัพย์ในตลาดตราสารหนี้และความสัมพันธ์ของอุตสาหกรรมทั้งปลายน้ำและยอดน้ำ

การปฏิรูปส่วนต่างอายุและโครงสร้างการจัดหาสินทรัพย์

ความขัดแย้งหลักที่ตลาดตราสารหนี้เผชิญอยู่ในปัจจุบันคือความไม่เข้ากันระหว่างสภาพคล่องที่อุดมสมบูรณ์กับการจัดหาสินทรัพย์ปลอดภัยที่ให้ผลตอบแทนสูงไม่เพียงพอ เนื่องจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรเครดิตระยะเวลาสามปีหรือน้อยกว่านั้นถูกบีบอัดจนถึงระดับต่ำมาก ธนาคารพาณิชย์แบบดั้งเดิมและบริษัทจัดการการเงินประสบกับแรงกดดันจากการขาดแคลนสินทรัพย์ขั้นต้น ในการตอบสนองความต้องการต้นทุนของการเงิน สถาบันการเงินต้องหันไปยังสินทรัพย์ที่มีอายุนานขึ้นเพื่อหาประโยชน์จากส่วนต่างอายุ พันธบัตรรัฐบาล 30 ปี (CGB) กลายเป็นเป้าหมายหลักในการดูดซับเงินทุนส่วนเกินเนื่องจากมีสภาพคล่องสูงและให้ผลตอบแทนที่แน่นอนสูงกว่า การไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทานที่นำโดยสินทรัพย์นี้ เป็นตรรกะพื้นฐานที่นำการลดลงของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวและการปฏิรูปส่วนต่างอายุ

โครงสร้างการแข่งขัน

ในทางการแย่งชิงสินทรัพย์ระยะยาว โครงสร้างการแข่งขันระหว่างสถาบันการเงินหลากหลายประเภทกำลังเปลี่ยนแปลงอย่างละเอียด ธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่ใช้ประโยชน์จากต้นทุนทุนในด้านการจัดสรรระยะเวลาที่สำคัญเช่น 10 ปี ส่วนสถาบันประกันภัยและกองทุนทั่วไป (เช่น กองทุนรวมตราสารหนี้ ผลิตภัณฑ์การเงิน) แข่งขันกันอย่างดุเดือดในตลาดพันธบัตรระยะยาวพิเศษ หากสถาบันขนาดกลางและเล็กขาดความสามารถในการจัดการกับอายุและการซื้อขายช็อกของอัตราดอกเบี้ยที่เพียงพอ จะตกอยู่ในตำแหน่งที่เสียเปรียบในการแข่งขัน "การแย่งชิง" พันธบัตรระยะยาว พร้อมกันนั้น ในตลาดพันธบัตรเครดิต พันธบัตรที่มีอายุมากกว่า 5 ปีของผู้ที่ได้รับการจัดอันดับสูงจะกลายเป็นพื้นที่เป้าหมายต่อไปสำหรับการกดดันส่วนต่าง เพื่อช่วยลดต้นทุนการเงินของผู้ที่มีผลการออกพันธบัตรที่ดี

ส่วนเพิ่มของพันธบัตรเครดิตและการขยายกลยุทธ์

ตามการประมาณการของ Huayuan Securities ในสภาพแวดล้อมที่ความคุ้มราคาในการถือพันธบัตรระยะสั้นลดลง นอกจากจะยืดอายุในตลาดตราสารหนี้แล้ว ส่วนต่างอายุในตลาดพันธบัตรเครดิตยังมีพื้นที่ให้บีบอัดอีก การที่ส่วนต่างอายุพันธ์บัตรเครดิตระยะ 3 ปีล้วนเรียบเนียนมาก บังคับให้กลยุทธ์เจาะลึกเปลี่ยนเป็นกลยุทธ์ขยายอายุ สิ่งนี้หมายถึง บริษัทที่จัดการผลิตภัณฑ์การเงินกำลังอยู่ในช่วงที่เหมาะสมที่สุดในการทำธุรกรรมระยะยาวในตลาดพันธบัตร สำหรับสถาบันการลงทุน การค้นหาพันธบัตรเครดิตที่มีอายุ 5 ปีขึ้นไป ที่มีการจัดอันดับสูงจะกลายเป็นตัวเลือกด้านกลยุทธ์ที่สำคัญในการเพิ่มอัตราผลตอบแทนของพอร์ตโฟลิโอในไตรมาสที่สอง ภายใต้การควบคุมความเสี่ยงเครดิตอย่างเข้มงวด