- การประกาศผลประกอบการที่ดีเกินคาดของบริษัท AMD (AMD:US) ได้กระตุ้นความรู้สึกในตลาดอย่างมาก ทำให้ราคาหุ้นก่อนเปิดตลาดพุ่งขึ้นเกือบ 18% และยังส่งผลให้บริษัทออกแบบและผลิตชิปหลักอื่นๆ เช่น Intel (INTC:US), Arm Holdings (ARM:US) และ Qualcomm (QCOM:US) ปรับตัวขึ้นตามไปด้วย
- ด้วยการใช้งานระบบปัญญาประดิษฐ์แบบตัวแทน (Agentic AI) ที่แพร่หลาย ความต้องการในการประมวลผลกำลังขยายจากการฝึกโมเดลขนาดใหญ่ไปสู่การใช้งานจริงในด้านการอนุมาน AMD คาดว่าตลาดเป้าหมายของ CPU เซิร์ฟเวอร์จะมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีเกินกว่า 35% ภายในปี 2030
- Super Micro Computer (SMCI:US) ได้ให้คำแนะนำรายได้และกำไรในไตรมาสที่สี่ที่เกินความคาดหมาย ทำให้ราคาหุ้นพุ่งขึ้นเกือบ 19% ความต้องการเซิร์ฟเวอร์ AI ที่ปรับแต่งได้อย่างแข็งแกร่งช่วยลดความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการตรวจสอบการควบคุมการส่งออกของกระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ
ตรรกะการลงทุนในพลังการประมวลผลขยายไปสู่การอนุมาน
กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ของสหรัฐฯ แสดงลักษณะการหมุนเวียนของกลุ่มอย่างชัดเจนภายใต้การกระตุ้นจากคำแนะนำผลประกอบการของ AMD ตลาดที่เคยเน้นการลงทุนในกราฟิกโปรเซสเซอร์ (GPU) กำลังขยายไปสู่ CPU และชิปที่ปรับแต่งได้ ปัญญาประดิษฐ์แบบตัวแทนต้องการระบบที่มีความสามารถในการดำเนินการอัตโนมัติและการตัดสินใจเชิงตรรกะที่ซับซ้อนมากขึ้น ทำให้สถาปัตยกรรมการประมวลผลในขั้นตอนการใช้งานจริงต้องพึ่งพาความสามารถในการคำนวณและการจัดการทั่วไปของ CPU มากขึ้น AMD ได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์การเติบโตระยะยาวของตลาดเป้าหมาย CPU เซิร์ฟเวอร์จาก 18% เป็นมากกว่า 35% ซึ่งสะท้อนถึงแนวโน้มการพัฒนาทางเทคโนโลยีนี้ การเปลี่ยนแปลงจุดศูนย์ถ่วงไปสู่การอนุมานนี้ให้ตัวเลือกการเติบโตของผลประกอบการที่แท้จริงแก่เป้าหมายที่ไม่ใช่ GPU กระตุ้นให้เงินทุนค้นหาจุดต่ำสุดของการประเมินค่าและเป้าหมายการปรับตัวขึ้นในห่วงโซ่อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ทั้งหมด
การประเมินค่าเกินและการกำหนดราคาใหม่ของส่วนแบ่งตลาด
ในด้านการกำหนดราคาตลาดรอง การเพิ่มขึ้นของราคาหุ้น AMD กว่า 66% ในปีนี้ทำให้ผลการดำเนินงานของบริษัทโดดเด่นกว่า Nvidia (NVDA:US) ที่เพิ่มขึ้นประมาณ 5% ในช่วงเวลาเดียวกัน อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนที่แข็งแกร่งนี้ยังทำให้ตัวคูณการประเมินค่าของบริษัทสูงขึ้น ปัจจุบันอัตราส่วนราคาต่อกำไรของ AMD อยู่ที่ประมาณ 39.66 เท่า ซึ่งไม่เพียงแต่สูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตของบริษัทในช่วงห้าปีที่ผ่านมา แต่ยังเกือบจะเป็นสองเท่าของอัตราส่วนราคาต่อกำไรของ Nvidia ที่ประมาณ 21 เท่า สถานะการประเมินค่าเกินนี้แสดงให้เห็นว่าตลาดได้คาดการณ์ล่วงหน้าเกี่ยวกับการเพิ่มส่วนแบ่งตลาดใน CPU เซิร์ฟเวอร์และตลาดการอนุมาน AI ที่เกิดใหม่ การวิเคราะห์ของ Hargreaves Lansdown ชี้ให้เห็นว่า ด้วยความซับซ้อนของความต้องการงาน AI ตรรกะการลงทุนของ AMD ไม่ได้จำกัดอยู่ที่การท้าทายตำแหน่งผู้นำของ Nvidia ใน GPU อีกต่อไป แต่เน้นไปที่แผนที่การคำนวณที่หลากหลายมากขึ้น หากผลประกอบการในอนาคตไม่เป็นไปตามคาด ตัวคูณการประเมินค่าที่สูงจะเผชิญกับแรงกดดันในการปรับตัว
การพัฒนาที่หลากหลายของสถาปัตยกรรมเซิร์ฟเวอร์
นอกจากชุดชิปหลักแล้ว โครงสร้างพื้นฐานของหน่วยความจำและเครือข่ายยังได้รับประโยชน์จากการกระจายการใช้จ่าย AI ในรอบนี้ด้วย Micron Technology (MU:US) เพิ่มขึ้น 6.4% ขณะที่ Marvell Technology (MRVL:US) ก็เพิ่มขึ้น 1.7% การเพิ่มขึ้นพร้อมกันของสินทรัพย์เหล่านี้ยืนยันว่าศูนย์ข้อมูลกำลังประสบกับการปรับโครงสร้างสถาปัตยกรรมอย่างลึกซึ้ง หน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) และชิปเชื่อมต่อความเร็วสูงเป็นคอขวดสำคัญที่สนับสนุนการทำงานของโมเดลขนาดใหญ่หลายโหมดและ AI แบบตัวแทน นักลงทุนสถาบันเริ่มมองโครงสร้างพื้นฐาน AI ทั้งหมดเป็นระบบนิเวศฮาร์ดแวร์ที่ไม่สามารถแยกออกจากกันได้ ข้อจำกัดด้านประสิทธิภาพของส่วนประกอบเดียวจะจำกัดปริมาณงานของระบบโดยรวมโดยตรง ดังนั้น บริษัทชิปที่มีความสามารถในการรวมแพลตฟอร์มอย่างครบถ้วนหรือมีความได้เปรียบในการผูกขาดในเส้นทางย่อยที่สำคัญจะได้รับการจัดสรรเงินทุนระยะยาวที่มีค่าเกิน
ความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบของห่วงโซ่อุปทานและการต่อสู้กับปัจจัยพื้นฐาน
ในขั้นตอนการรวมระบบ การแสดงผลของ Super Micro Computer (SMCI:US) บนกระดานแสดงให้เห็นถึงการต่อสู้ที่รุนแรงระหว่างปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งและความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ แม้จะเผชิญกับการสอบสวนของกระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ เกี่ยวกับการส่งออกชิปไปยังจีนอย่างผิดกฎหมาย บริษัทก็สามารถบันทึกการเพิ่มขึ้นเกือบ 19% ในวันเดียวได้ด้วยคำแนะนำทางการเงินที่เกินความคาดหมายในไตรมาสที่สี่ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าในสถานการณ์ที่ผู้ดำเนินการศูนย์ข้อมูลและบริษัทสตาร์ทอัพมีความต้องการเซิร์ฟเวอร์ AI ที่ปรับแต่งได้สูงมาก ตลาดมีแนวโน้มที่จะให้ความสำคัญกับการมองเห็นคำสั่งซื้อและการขยายกำลังการผลิตมากขึ้น คำแถลงของซีอีโอ Liang Zhiren เกี่ยวกับการขยายการผลิตในไต้หวัน มาเลเซีย และเนเธอร์แลนด์ได้เสริมความมั่นใจในผลประกอบการ อย่างไรก็ตาม คำเตือนของ JPMorgan ยังระบุว่าการกำกับดูแลบริษัทและการปฏิบัติตามกฎระเบียบทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นความเสี่ยงระยะยาวที่แขวนอยู่เหนือเป้าหมายนี้ หากมาตรการกำกับดูแลมีผลบังคับใช้ อาจทำให้เกิดการสั่นสะเทือนอย่างรุนแรงในห่วงโซ่อุปทาน
