- หลังจากข้ามเดือน อัตราดอกเบี้ยตลาดตั๋วเงินของจีนมีการปรับขึ้นเล็กน้อย อัตราดอกเบี้ยตั๋วเงินที่ครบกำหนด 6 เดือนของธนาคารรัฐล่าสุดอยู่ในช่วง 0.73% ถึง 0.74% เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 1 ถึง 2 จุดฐานเมื่อเทียบกับสิ้นเดือนเมษายน ตั๋วเงินระยะสั้นมีการฟื้นตัวที่เด่นชัดกว่า ขณะนี้ตลาดอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการต่อสู้ระหว่างอุปสงค์และอุปทาน
- ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) ในการประชุมวิเคราะห์สถานการณ์สินเชื่อปลายเดือนเมษายน ได้กำหนดให้ยอดสินเชื่อในเดือนเมษายนเติบโตในเชิงบวกเมื่อเทียบกับเดือนก่อน ซึ่งการแนะนำนี้ได้ลดแรงจูงใจของธนาคารพาณิชย์ในการเพิ่มขนาดการโอนตั๋วเงินในต้นเดือน ทำให้การรับตั๋วเงินของธนาคารใหญ่มีแนวโน้มที่อ่อนลง
- เมื่อเร็ว ๆ นี้ ธนาคารกลางได้แสดงลักษณะการจัดการสภาพคล่องโดยการลดการปล่อยเงินระยะยาวและเพิ่มการปล่อยเงินระยะสั้น ในเดือนพฤษภาคม การซื้อคืนแบบย้อนกลับระยะเวลา 3 เดือนลดลงถึง 5,000 พันล้านหยวน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบปี การปล่อยเงินระยะยาวเช่น MLF ลดลง หากความเสถียรของสภาพคล่องลดลง การประเมินใหม่ของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอาจส่งผลต่อการตลาดตั๋วเงิน
การต่อสู้ระหว่างอุปสงค์และอุปทานของตั๋วเงินและการประเมินช่วงราคาขึ้นใหม่
หลังจากวันหยุดยาววันแรงงาน ตลาดตั๋วเงินของจีนได้เข้าสู่สัปดาห์การซื้อขายเต็มรูปแบบแรกที่มีการปรับสมดุลอุปสงค์และอุปทานใหม่ จากข้อมูลการซื้อขาย พบว่าการออกตั๋วเงินมีการฟื้นตัวเมื่อเทียบกับก่อนวันหยุด และความต้องการรับตั๋วเงินของธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่ยังคงมีอยู่ แต่กลยุทธ์การเสนอราคาทั้งหมดมีแนวโน้มที่จะระมัดระวัง การซื้อที่ไม่รุนแรงนี้ทำให้อัตราดอกเบี้ยโอนตั๋วเงินหลุดจากจุดต่ำสุด อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความต้องการสินเชื่อที่มีประสิทธิภาพของเศรษฐกิจพื้นฐานยังไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ทฤษฎีการขาดแคลนสินเชื่อยังไม่ได้รับการพิสูจน์ ในสภาพแวดล้อมที่ขาดสินเชื่อที่มีผลตอบแทนสูง ธนาคารพาณิชย์ยังคงต้องรักษาตั๋วเงินบางส่วนเพื่อรับมือกับการประเมินสินเชื่อของหน่วยงานกำกับดูแล ซึ่งจำกัดแรงผลักดันในการฟื้นตัวของอัตราดอกเบี้ยตั๋วเงินอย่างมาก ในระยะสั้นมีแนวโน้มที่จะคงอยู่ในช่วงแคบที่ระดับต่ำ
การจัดการสภาพคล่องของธนาคารกลางและความต้องการในการปล่อยสินเชื่อ
จังหวะการปรับตัวของนโยบายการเงินในช่วงเวลาที่ไม่ปกติกำลังมีการปรับเปลี่ยน ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) ได้เรียกประชุมธนาคารบางแห่งเพื่อวิเคราะห์สถานการณ์สินเชื่อ โดยมีความต้องการหลักในการรักษาความต่อเนื่องของการสนับสนุนทางการเงินต่อเศรษฐกิจจริง โดยกำหนดให้ยอดสินเชื่อเติบโตในเชิงบวกเมื่อเทียบกับเดือนก่อน การกำหนดทิศทางนี้ทำให้ธนาคารเผชิญกับแรงกดดันเชิงโครงสร้างในการจัดสรรทรัพยากรสินเชื่อ เมื่อการปล่อยสินเชื่อให้กับธุรกิจจริงไม่เพียงพอ การโอนตั๋วเงินมักทำหน้าที่เป็นตัวปรับขนาดสินเชื่อ หากข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคในอนาคตยืนยันว่าการเติบโตของสินเชื่อระยะยาวของธุรกิจยังคงถูกกดดัน ระบบธนาคารอาจขยายความต้องการในการโอนตั๋วเงินอีกครั้ง ซึ่งจะกดดันพื้นที่การขึ้นของอัตราดอกเบี้ย ดังนั้น แนวโน้มของตลาดตั๋วเงินจะขึ้นอยู่กับสถานการณ์สินเชื่อจริงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
การปรับโครงสร้างระยะเวลาของเครื่องมือทางการเงิน
ในระดับสภาพคล่องมหภาค ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) กำลังพยายามปรับความคาดหวังของสภาพคล่องที่ผ่อนคลายเกินไปก่อนหน้านี้ โดยการลดขนาดการซื้อคืนแบบย้อนกลับและการปล่อยเงินระยะยาว MLF ในเดือนเดียวกันได้ดึงกลับสภาพคล่องระยะกลางและยาวถึง 5,000 พันล้านหยวน แสดงให้เห็นถึงเจตนาของธนาคารกลางในการป้องกันการหมุนเวียนเงินทุนและการเก็งกำไรด้วยเลเวอเรจ แนวคิดการดำเนินการที่ละเอียดอ่อนนี้หมายความว่าต้นทุนเงินทุนระยะกลางและยาวอาจถึงจุดต่ำสุดแล้ว สำหรับตลาดตั๋วเงิน การคาดการณ์การรัดเข็มขัดของสภาพคล่องจะเพิ่มต้นทุนการถือครองตั๋วเงินของสถาบันการเงินอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ หากการปล่อยเงินระยะสั้นไม่สามารถชดเชยช่องว่างการดึงกลับของเงินระยะยาวได้ ต้นทุนหนี้สินของกองทุนจะเพิ่มขึ้นอย่างช้า ๆ และจะส่งผลต่อโมเดลการกำหนดราคาของตลาดตั๋วเงิน
