- Ngân hàng Trung ương Đài Loan tại cuộc họp hội đồng quản trị quý II năm 2026 đã công bố duy trì lãi suất cơ bản không đổi, tỷ lệ tái chiết khấu tiếp tục neo ở mức cao nhất kể từ năm 2008 là 2%, đánh dấu lần thứ chín liên tiếp ngân hàng này không thay đổi lãi suất chính sách, hoàn toàn phù hợp với dự đoán của thị trường.
- Do nhu cầu trí tuệ nhân tạo tiếp tục mạnh mẽ, chính quyền đã nâng dự báo tăng trưởng GDP cả năm 2026 lên 9,45%, đồng thời nâng dự báo tăng trưởng sản lượng thực tế lên 20,05%, cho thấy nền tảng kinh tế vĩ mô có động lực tăng trưởng mạnh mẽ.
- Mặc dù tỷ lệ cho vay bất động sản trong tổng tín dụng ngân hàng giảm xuống 35,2% vào tháng Năm và nằm trong phạm vi mục tiêu, ngân hàng trung ương vẫn quyết định duy trì mức độ kiểm soát tín dụng chọn lọc hiện tại, chủ yếu do lo ngại rằng hiệu ứng tài sản của thị trường chứng khoán có thể gây ra sự đảo ngược tập trung tín dụng bất động sản sau khi giao dịch cổ phiếu Đài Loan hạ nhiệt.
Lãi suất duy trì cao nhất kể từ khủng hoảng tài chính
Ngân hàng Trung ương Đài Loan quyết định giữ nguyên ba loại lãi suất, ngoài tỷ lệ tái chiết khấu giữ ở mức 2%, lãi suất cho vay có bảo đảm và lãi suất cho vay ngắn hạn cũng được cố định lần lượt ở mức 2,375% và 4,25%. Người đứng đầu cơ quan chính sách tiền tệ Dương Kim Long chỉ rõ rằng điều kiện tiên quyết để thực hiện tăng lãi suất phòng ngừa là kỳ vọng lạm phát trong nửa năm tới tiếp tục vượt ngưỡng 2%. Hiện tại, mặc dù CPI tổng thể và CPI lõi trong tháng Năm bị ảnh hưởng bởi các yếu tố khí hậu ngắn hạn và biến động địa chính trị lần lượt đạt 2,2% và 2,12%, nhưng với tình hình địa chính trị quốc tế dịu đi sau khi Mỹ và Iran ký kết hiệp định hòa bình, áp lực lạm phát nhập khẩu nhìn chung ở trạng thái có thể kiểm soát. Chính quyền dự báo CPI và CPI lõi cả năm 2026 sẽ lần lượt được điều chỉnh lên 1,91% và cao hơn một chút so với mức dự báo tháng Ba, quỹ đạo lạm phát tổng thể vẫn sẽ duy trì trong phạm vi ôn hòa.
Nhu cầu AI vượt kỳ vọng thúc đẩy triển vọng kinh tế vĩ mô
Nhờ vào chuỗi cung ứng ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo toàn cầu kéo mạnh chuỗi cung ứng bán dẫn và phần cứng công nghệ của Đài Loan, ngân hàng trung ương lần này đã điều chỉnh đáng kể dự báo kinh tế vĩ mô. Dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 được nâng từ 7,28% vào tháng Ba lên 9,45%, dự báo tăng trưởng hình thành vốn cũng được nâng từ 5,87% lên 6,71%. Sự thịnh vượng của xuất khẩu và nhu cầu bên ngoài đồng thời lan tỏa vào kinh tế nội địa, thúc đẩy tiêu dùng tư nhân vượt qua kỳ vọng trước đó, dự báo tăng trưởng của nó cũng được nâng lên 3,43%. Sự phục hồi từ phía cung của chu kỳ đổi mới công nghệ này đang dần chuyển thành mô hình tăng trưởng toàn diện được thúc đẩy bởi cả nhu cầu bên ngoài và nội địa.
Rủi ro hiệu ứng tài sản lan tỏa hạn chế nới lỏng kiểm soát tín dụng
Trong lĩnh vực kiểm soát tín dụng bất động sản được thị trường quan tâm cao, mặc dù tỷ lệ tập trung cho vay bất động sản đã giảm từ 35,42% xuống 35,2% vào tháng Năm, nằm trong ngưỡng giám sát lý tưởng 35% đến 36% do ngân hàng trung ương đặt ra, nhưng cấp lãnh đạo không nới lỏng chính sách như một phần thị trường dự đoán. Các quan chức ngân hàng trung ương cho rằng tốc độ giảm tập trung vốn ngân hàng vẫn tương đối chậm, và giá nhà hiện tại vẫn duy trì ở mức cao dao động. Quan trọng hơn, sự tăng mạnh của thị trường chứng khoán đã mang lại hiệu ứng tài sản mạnh mẽ. Mặc dù từ khi thực hiện đợt kiểm soát tín dụng thứ bảy, thị trường chứng khoán tăng và giao dịch bất động sản hạ nhiệt đã cho thấy sự phân kỳ giai đoạn, nhưng kinh nghiệm lịch sử cho thấy hoạt động giao dịch của cả hai có mối tương quan dương. Nếu giao dịch cổ phiếu Đài Loan hạ nhiệt trong tương lai, vốn rút tiền hoặc vốn phòng ngừa có thể sẽ đổ lại vào thị trường bất động sản, dẫn đến sự đảo ngược tập trung tín dụng.
Phân hóa cấu trúc chính sách tín dụng gây ra phân tầng thị trường bất động sản
Dưới khung chính sách hiện hành, do dự án cho vay Thanh An mới không bị ràng buộc bởi kiểm soát tín dụng chọn lọc truyền thống, dẫn đến vốn tín dụng thị trường thể hiện xu hướng tập trung cao độ. Dữ liệu cho thấy tỷ lệ cho vay Thanh An trong tổng số cho vay bất động sản mới đã tăng vọt lên mức cao nhất lịch sử là 62%. Đồng thời, tổng số tiền cho vay bất động sản mới trong tháng Tư đã giảm mạnh xuống 533 tỷ Đài tệ, mức thấp nhất cùng kỳ kể từ năm 2023. Sự méo mó trong cấu trúc tín dụng này dự báo rằng thị trường bất động sản trong ngắn hạn sẽ tiếp tục duy trì mô hình phân hóa nghiêm trọng. Vốn sẽ tiếp tục tập trung vào các dự án chất lượng cao, giá trung bình thấp được người mua nhà lần đầu ưa chuộng, trong khi nhóm tài sản cao do bị hạn chế bởi kiểm soát tín dụng, vốn biên của họ có xu hướng chảy vào các khu vực trung tâm Đài Bắc có tính phòng thủ cao.
