Với kế hoạch của Trump phát biểu chứng từ tại Capitol Hill trong tuần này và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) được mong đợi của tháng Một sắp được công bố, phố Wall ngày càng quan tâm hơn về triển vọng lạm phát tương lai của Mỹ. Đặc biệt, hai cuộc khảo sát quan trọng về dự báo lạm phát từ Đại học Michigan và Cục Dự trữ Liên bang New York gần đây xuất hiện sự chênh lệch lớn hiếm có đã khiến thị trường thắc mắc: cuộc khảo sát nào phản ánh thực tế hơn?
Trước tiên, báo cáo chỉ số niềm tin của người tiêu dùng từ Đại học Michigan gây sốc. Vào thứ Sáu tuần trước, báo cáo cho thấy niềm tin của người tiêu dùng bất ngờ rơi xuống mức thấp nhất trong bảy tháng, cùng với đó là dự báo lạm phát ngắn hạn tăng mạnh. Đặc biệt, kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng cho năm tới tăng từ 3,3% lên 4,3%, gây chấn động thị trường, khiến các nhà giao dịch trái phiếu thậm chí dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể chỉ giảm lãi suất một lần vào năm 2025. Đáng chú ý, trong cuộc khảo sát này, những người ủng hộ Đảng Dân chủ dự đoán lạm phát sẽ tăng vọt lên 5,1% trong năm tiếp theo, trong khi những người ủng hộ Đảng Cộng hòa lại dự đoán tỷ lệ lạm phát sẽ giảm xuống 0%.
Tuy nhiên, vào thứ Hai tuần này, cuộc khảo sát của Cục Dự trữ Liên bang New York cho thấy, mặc dù kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng cho năm năm tới có tăng lên 3%, nhưng kỳ vọng lạm phát cho năm tiếp theo vẫn giữ nguyên, ở mức 3%. Kết quả này tương đối ôn hòa và phù hợp với dữ liệu từ tháng 5 năm 2024. Dù vậy, sự chênh lệch lớn giữa kết quả của Đại học Michigan và Cục Dự trữ Liên bang New York vẫn khiến thị trường bối rối.
Một số phân tích cho rằng, kết quả của Đại học Michigan có thể chịu tác động từ yếu tố chính trị, đặc biệt là sự phân cực cực đoan giữa hai đảng. Trong cuộc khảo sát này, sự chênh lệch dự báo lạm phát giữa Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa rất đáng kể. Đảng Dân chủ cho rằng chính sách của chính quyền Trump sẽ dẫn đến lạm phát không thể kiểm soát, trong khi Đảng Cộng hòa tin tưởng rằng Trump có thể kiểm soát lạm phát, thậm chí vượt trội hơn chính quyền Biden.
Tuy nhiên, cuộc khảo sát của Cục Dự trữ Liên bang New York cũng không hoàn toàn "không có khuyết điểm". Dữ liệu cho thấy, dự báo giá cả cho nhiều mặt hàng bao gồm xăng dầu, thực phẩm, y tế trong năm tới của các nhóm khác nhau đang tăng lên, và sự khác biệt giữa các nhóm dự báo tiếp tục mở rộng. Đặc biệt, trong bối cảnh Trump đề xuất áp thuế mới đối với đối tác thương mại, mối lo ngại của thị trường về giá cả tăng trong tương lai càng gia tăng.
Dữ liệu từ thị trường trái phiếu hiện tại cũng cho thấy, kỳ vọng lạm phát ngắn hạn vẫn cao hơn kỳ vọng dài hạn, và sự chênh lệch này đã đạt mức lớn nhất trong hai năm qua. Sự thay đổi của tỷ lệ lạm phát hòa vốn phản ánh những lo ngại của thị trường về cú sốc giá trong ngắn hạn, đặc biệt trong bối cảnh chính sách thương mại của Trump có thể gây tái lạm phát. Dù vậy, các chiến lược gia của Deutsche Bank cho rằng, tác động ngắn hạn của thuế quan lên giá cả có thể không thay đổi kỳ vọng lạm phát dài hạn.
Một loạt yếu tố không chắc chắn khiến tâm lý thị trường trở nên phức tạp hơn. Nhà kinh tế trưởng của Apollo Global Management, Torsten Sløk cảnh báo rằng một cuộc chiến thương mại toàn diện có thể dẫn đến sự suy thoái đình trệ trong nền kinh tế Mỹ. Trong khi đó, nhà kinh tế trưởng của Ernst & Young, Greg Daco dự đoán rằng nếu chính sách thuế quan của Trump có hiệu lực, GDP của Mỹ có thể giảm 1,5% và 2,1% trong các năm 2025 và 2026, đồng thời tỷ lệ lạm phát trong quý đầu tiên có thể tăng 0,7%.
Với chỉ số CPI của tháng Một sắp đến, sự phân cực trong kỳ vọng lạm phát có thể ngày càng gia tăng, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ dữ liệu sắp được công bố cũng như hướng đi chính sách tiếp theo của chính quyền Trump.
