- Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Mỹ vào thứ Hai đã tăng lên 4,23%, cao hơn 50 điểm cơ bản so với mức trần của lãi suất chính sách của Fed, dòng tiền thị trường bắt đầu định giá lại cho rủi ro tăng lãi suất tiềm năng.
- Phát biểu của ứng cử viên Chủ tịch Fed Kevin Warsh về việc giảm hướng dẫn trước và để thị trường dẫn dắt định giá đã kích hoạt sự biến động mạnh mẽ trên thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ đồng thời tăng lên 4,51%.
- Mặc dù giá dầu thô giảm xuống dưới 74 USD mỗi thùng do kỳ vọng địa chính trị hạ nhiệt, nhưng lạm phát vẫn duy trì trên 4%, gây lo ngại cho nhà đầu tư về sự thay đổi biên độ của đường lối chính sách tiền tệ trong nửa cuối năm.
Đường cong lợi suất trái phiếu đảo ngược gia tăng
Do sự không chắc chắn của chính sách Fed và kỳ vọng tăng lãi suất tiềm năng, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Mỹ, nhạy cảm nhất với lãi suất, đã tăng 5 điểm cơ bản trong phiên giao dịch thứ Hai, đạt mức cao 4,23%. Mức này đã vượt xa mức trần 3,75% của lãi suất chính sách hiện hành của Fed. Các nhà giao dịch đang tăng tốc đánh giá lại đường lối lãi suất chính sách theo hướng diều hâu. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ đồng thời tăng 5 điểm cơ bản lên 4,51%, làm phức tạp thêm hình thái đảo ngược và chênh lệch của đường cong lợi suất.
Cơ chế giao tiếp của ngân hàng trung ương đối mặt với sự tái cấu trúc
Chính sách đề xuất của ứng cử viên Chủ tịch Fed Kevin Warsh về việc tinh giản hướng dẫn trước đang gây ra sự suy ngẫm lịch sử trên Phố Wall về mô hình giao tiếp của ngân hàng trung ương. Các nhà tham gia thị trường cho rằng nếu Fed giảm độ minh bạch chính sách và tần suất can thiệp, mặc dù có thể khôi phục chức năng tín hiệu nguyên thủy và cơ chế phản hồi rủi ro của thị trường trái phiếu, nhưng đồng thời cũng sẽ dẫn đến sự biến động mạnh mẽ trong phiên giao dịch trở thành điều bình thường. Mô hình "ngân hàng trung ương yên tĩnh hơn" này có thể thiếu cam kết hỗ trợ chính sách trong thời kỳ khủng hoảng trước đây.
Đánh giá độ bám dính của lạm phát và động lực kinh tế
Hiện tại, tỷ lệ lạm phát của Mỹ vẫn duy trì ở mức cao 4%, là yếu tố cốt lõi ngăn cản lợi suất giảm. Mặc dù giá dầu thô trên thị trường hàng hóa giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tháng do kỳ vọng cung cấp dầu từ Iran tăng, nhưng do tỷ trọng lớn của nhà ở và dịch vụ cốt lõi trong lạm phát, tốc độ thực tế của việc hạ nhiệt giá cả vẫn còn biến động. Nếu thiếu sự hỗ trợ từ đầu tư trí tuệ nhân tạo thúc đẩy năng suất cấu trúc, môi trường lãi suất cao có thể dần dần gây áp lực trì hoãn lên thị trường bất động sản và động lực kinh tế thực trong nửa cuối năm.
Hiệu ứng lan tỏa biến động xuyên tài sản
Việc định giá lại lợi suất trái phiếu nhanh chóng lan truyền đến các tài sản nhạy cảm với thanh khoản. Khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ tiến gần đến ngưỡng 4,5%, chuẩn định giá lãi suất cố định 30 năm đã tăng lên 6,66%, gây áp lực tiềm ẩn lên thị trường tín dụng và định giá tài sản. Thị trường chứng khoán Mỹ vào thứ Hai có diễn biến phân hóa, áp lực bán tháo cổ phiếu công nghệ nặng nề khiến chỉ số S&P 500 và Nasdaq chịu áp lực giảm, trong khi chỉ số công nghiệp Dow Jones chủ yếu là cổ phiếu blue-chip lại ghi nhận mức tăng nhẹ.
