Capital Economics dự báo đà tăng cổ phiếu AI có thể suy giảm trong tương lai gần
Nghiên cứu mới nhất từ Capital Economics cho thấy xu hướng tăng cổ phiếu do nhân tố trí tuệ nhân tạo (AI) thúc đẩy trên thị trường có thể đã bước vào giai đoạn cuối. Mặc dù S&P 500 dự kiến sẽ tiếp tục hưởng lợi từ hiệu quả kinh doanh liên quan đến AI trong phần còn lại của năm nay, với mục tiêu cuối năm đạt 8250 điểm, nhưng định giá cao hơn giá trị thực tế của doanh nghiệp có thể khiến chỉ số này giảm về khoảng 6500 điểm vào cuối năm 2027.
Báo cáo nhấn mạnh: "Chúng tôi nhận thấy đà phục hồi nhờ AI sắp kết thúc dù chưa hoàn toàn đóng lại. Trong năm nay, các thị trường công nghệ trọng điểm như Mỹ, Hàn Quốc, và Đài Loan có thể tiếp tục vượt trội hơn thị trường chung. Tuy nhiên, sang năm tới, các thị trường này dự kiến sẽ trải qua những đợt điều chỉnh khác nhau, với dự báo chỉ số S&P 500 đạt 8250 điểm cuối năm nay và giảm xuống còn 6500 điểm vào năm 2027."
Định giá cổ phiếu ở mức cao gần với đỉnh bong bóng lịch sử
Capital Economics cảnh báo rằng từ đầu năm 2023, khi xu hướng AI bùng nổ, hệ số giá trên thu nhập chu kỳ (CAPE) của S&P 500 đã tăng hơn 12 điểm và hiện tại vượt qua mức 40, gần chạm đỉnh cao của bong bóng công nghệ năm 2000. Họ nhấn mạnh trong ba năm qua, sự tăng trưởng của S&P 500 chủ yếu dựa vào sự mở rộng định giá thay vì cải thiện cơ bản từ hoạt động doanh nghiệp.
Mặc dù chỉ số P/E tương lai truyền thống cho thấy áp lực định giá có phần nhẹ nhàng hơn, nhưng các chỉ báo dài hạn lại phản ánh những rủi ro sâu sắc hơn đang hiện diện.
Rủi ro tập trung từ nhóm cổ phiếu công nghệ và bán dẫn lớn
Trong bối cảnh đà tăng, một nhóm nhỏ các doanh nghiệp công nghệ và bán dẫn hàng đầu đã đóng góp phần lớn vào sự tăng giá chung của thị trường Mỹ, làm tăng nguy cơ tập trung rủi ro. Capital Economics cũng đặt câu hỏi về tính bền vững của tốc độ gia tăng lợi nhuận cao bất thường tại các cổ phiếu AI.
Bên cạnh đó, tỷ lệ chi tiêu vốn trong ngành công nghệ so với tổng sản lượng kinh tế tăng cao cùng với tỷ lệ vốn hóa thị trường trên giá trị sổ sách của các doanh nghiệp phi tài chính cũng gần đạt đỉnh lịch sử, cho thấy thị trường có tín hiệu đi vào giai đoạn cuối của chu kỳ, với giá cả dần tách biệt khỏi nền tảng kinh doanh cốt lõi và đang chờ đợi sự điều chỉnh.
Tâm lý nhà đầu tư nhạy cảm với biến động lợi nhuận
Capital Economics không dự báo sụp đổ thị trường ngay lập tức, nhưng cảnh báo nếu tăng trưởng doanh thu của doanh nghiệp không đạt kỳ vọng hoặc danh mục đầu tư vào AI bị xem xét lại, lòng tin nhà đầu tư có thể giảm sút nhanh chóng. Các phân tích trước đây cho thấy khi S&P 500 chạm 8000 điểm vào cuối năm 2026, khả năng thị trường điều chỉnh ít nhất 30% sẽ tăng lên rõ rệt, dù mức giảm này vẫn thấp hơn nhiều so với gần 50% trường hợp bong bóng Internet thập niên 2000.
Ngoài ra, dòng vốn nước ngoài đổ vào thị trường chứng khoán Mỹ mạnh cùng với kế hoạch phát hành thêm cổ phiếu của nhiều tập đoàn công nghệ lớn qua IPO hoặc phát hành thứ cấp có thể làm tăng áp lực cung, gia tăng rủi ro điều chỉnh.
Sự phụ thuộc lớn vào một số ít doanh nghiệp hàng đầu lĩnh vực AI
Hiện tại, giá trị vốn hóa của một nhóm ít doanh nghiệp dẫn dắt AI đã vượt mức đỉnh của bong bóng công nghệ cuối thập niên 1990, làm tăng độ nhạy cảm của thị trường trước các biến động về tâm lý. Nhà đầu tư cần đặc biệt lưu ý đến mức định giá cao của cổ phiếu AI và khả năng thị trường trải qua những giai đoạn điều chỉnh mạnh hơn trong tương lai.