Nasdaq mở rộng giám sát thị trường mã hóa và tài sản mã hóa
Nasdaq mới đây công bố kế hoạch đầu tư 100 triệu USD qua bộ phận đầu tư mạo hiểm vào Payward, công ty mẹ của sàn giao dịch tiền mã hóa Kraken. Khoản đầu tư nhằm phát triển hệ thống công nghệ giám sát thị trường đa dạng, bao phủ cùng lúc nhiều loại tài sản gồm tài sản mã hóa, cổ phiếu truyền thống, cổ phiếu mã hóa, hợp đồng tương lai và quyền chọn. Mặc dù giao dịch vẫn chưa hoàn tất, động thái này đánh dấu bước tiến quan trọng trong chiến lược của Nasdaq nhắm vào thị trường hợp đồng vĩnh viễn và cổ phiếu mã hóa.
Citadel Securities đề xuất nâng cao quản lý các sản phẩm tài chính liên quan cổ phiếu
Ngay sau đó, Citadel Securities - nhà tạo lập thị trường toàn cầu - đã gửi kiến nghị tới cơ quan quản lý Mỹ đề xuất mở rộng phạm vi kiểm soát đối với các sản phẩm tài chính có liên quan đến công ty đại chúng. Trong đó bao gồm hợp đồng sự kiện dựa trên cổ phiếu và các hợp đồng phái sinh vĩnh viễn, yêu cầu bao quát cả thị trường phái sinh và thị trường cơ sở. Theo Citadel, một số nhà giao dịch có thể lợi dụng thông tin chưa công bố để thu lợi trên hợp đồng vĩnh viễn trước thông báo chính thức, qua đó làm nổi bật nhu cầu phối hợp kiểm soát đa sản phẩm, đa thị trường.
Phân loại pháp lý quyết định khung quản lý và con đường niêm yết
Dù hệ thống giám sát của Nasdaq hỗ trợ Payward theo dõi giao dịch đa chiều, vấn đề pháp lý về bản chất sản phẩm vẫn ảnh hưởng tới quy trình niêm yết và mức độ bảo vệ nhà đầu tư. Ở Mỹ, phân loại sản phẩm thành chứng khoán hay hàng hóa phái sinh sẽ quyết định cơ quan quản lý và thủ tục cấp phép tương ứng. Ví dụ, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) áp dụng cơ chế tự chứng nhận cho niêm yết hợp đồng, trong khi Ủy ban Chứng khoán (SEC) có quy trình xét duyệt phức tạp hơn. Vấn đề tranh luận chính nằm ở việc hợp đồng phái sinh cổ phiếu vĩnh viễn nên thuộc sự giám sát của cơ quan nào và làm thế nào tích hợp dữ liệu giao dịch phái sinh với thị trường cơ sở để giám sát hiệu quả.
Sản phẩm được phê duyệt nhưng chưa phổ biến giao dịch thực tế
Hiện CFTC đã phê duyệt một số hợp đồng phái sinh vĩnh viễn liên kết với chỉ số cổ phiếu như hợp đồng QCEX KPI và nhiều hợp đồng chỉ số mã COIN, tuy nhiên việc phê duyệt không đồng nghĩa với việc sản phẩm đã được giao dịch rộng rãi trên thị trường hay có tính thanh khoản cao. Bên cạnh đó, SEC vẫn đang trong quá trình hoàn thiện quy định đối với quyền chọn nhị phân và hợp đồng sự kiện gắn với vốn hóa cổ phiếu, do đó quá trình phê duyệt chính thức và áp dụng còn thời gian.
Thử nghiệm cổ phiếu mã hóa của Nasdaq đang ở giai đoạn đầu
Ngày 18 tháng 3 năm 2026, SEC đã chấp thuận một thử nghiệm giao dịch cổ phiếu mã hóa dưới khuôn khổ Công ty lưu ký tín thác (DTC) của Nasdaq, yêu cầu cổ phiếu mã hóa phải đồng nhất hoàn toàn về biểu tượng và quyền lợi với cổ phiếu truyền thống và được giao dịch trên cùng sổ đặt lệnh. Tuy nhiên, triển khai công nghệ DTC và các thông báo giao dịch chưa hoàn tất, cho nên thị trường chưa chính thức vận hành. Nasdaq và Payward dự kiến ra mắt quyền sở hữu mã hóa Nasdaq Equity Tokens (NETs) vào quý 2 năm 2027 nhưng hiện vẫn trong giai đoạn lập kế hoạch.
SEC tổ chức tọa đàm chuẩn bị cho giao dịch 24/7
SEC dự kiến tổ chức tọa đàm vào ngày 17 tháng 9 năm 2026 để thảo luận về sự chuẩn bị của các sàn giao dịch và công ty môi giới trong việc vận hành và giám sát giao dịch 24/7, bao gồm các cơ chế giá đóng cửa, thanh toán bù trừ, bảo vệ nhà đầu tư và khả năng chống chịu hệ thống. Buổi tọa đàm không nhằm quyết định ranh giới quản lý hợp đồng vĩnh viễn hay cổ phiếu mã hóa mà tập trung nâng cao năng lực giao dịch quanh năm cho thị trường truyền thống. Khái niệm giao dịch 24/7 hiện chưa mở rộng đủ để bao phủ cả hình thức giao dịch liên tục 7 ngày.
Vẫn còn nhiều thách thức kỹ thuật và pháp lý cần phối hợp
Sự hợp tác giữa Nasdaq và Payward phản ánh nhu cầu ngày càng tăng về giám sát công nghệ cao, nhưng những người tham gia thị trường như Citadel nhấn mạnh tầm quan trọng của việc quản lý đồng bộ cả sản phẩm phái sinh lẫn thị trường cơ sở, đảm bảo chia sẻ dữ liệu hiệu quả để ngăn chặn rủi ro giao dịch nội gián và thao túng. Tốc độ phổ biến sản phẩm còn phụ thuộc không chỉ vào tiến bộ công nghệ mà còn vào sự rõ ràng về quyền pháp lý và sự thừa nhận quản lý.
Nhìn chung, đầu tư chiến lược của Nasdaq thúc đẩy phát triển thị trường cổ phiếu mã hóa và giao dịch liên tục, song sự quản lý hiệu quả vẫn cần dựa trên việc tích hợp dữ liệu đa thị trường và nền tảng pháp luật minh bạch. Các bên liên quan tập trung theo dõi cách cân bằng giữa đổi mới và rủi ro để đảm bảo hợp đồng vĩnh viễn và chứng khoán mã hóa vận hành trong môi trường minh bạch và hợp pháp.