Cổ phiếu AI và chip Trung Quốc đã giảm khoảng 40% so với mức đỉnh tháng 7, khiến khoảng 480 tỷ USD vốn hóa thị trường bốc hơi. Trong khi cổ phiếu công nghệ Mỹ giảm nhẹ hơn, kết quả kinh doanh tuần này của Microsoft, Alphabet và Amazon sẽ giúp nhà đầu tư đánh giá liệu mức chi cho AI có tương xứng với nhu cầu hay không — và khoảng cách giữa hai thị trường có thể duy trì đến đâu.
Định giá cổ phiếu AI Trung Quốc vẫn cao sau đợt giảm
Các nhà phân tích liên hệ đợt điều chỉnh của nhóm AI Trung Quốc với định giá cao, các khoản chi thuế và khả năng Mỹ hạn chế thiết bị dành cho trung tâm dữ liệu Trung Quốc. Đà giảm cũng diễn ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán Trung Quốc suy yếu: chỉ số CSI 300 đã bước vào vùng thị trường giá xuống trong tuần trước.
Theo Goldman Sachs, cổ phiếu AI chiếm 42% tổng vốn hóa thị trường chứng khoán Trung Quốc và 57% giá trị giao dịch. Vì vậy, diễn biến của nhóm này không chỉ tác động đến các doanh nghiệp liên quan mà còn có thể làm gia tăng biến động trên toàn thị trường.
Nhà quản lý quỹ Đổng Bảo Trân tại Bắc Kinh mô tả đợt tăng trước đó là một thị trường giá lên mang tính đầu cơ, đồng thời cho rằng hiện tượng bong bóng đang vỡ. Dù đã giảm mạnh, hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng theo lợi nhuận quá khứ của chỉ số STAR 50 vẫn ở khoảng 100 lần, so với khoảng 30 lần của Nasdaq 100. Chênh lệch này cho thấy định giá cao của nhóm AI Trung Quốc chưa được giải tỏa hoàn toàn sau đợt điều chỉnh.
Kết quả kinh doanh Mỹ sẽ làm rõ hiệu quả chi tiêu AI
Cổ phiếu AI Mỹ đến nay chịu áp lực ít hơn. Nasdaq hiện thấp hơn khoảng 6% so với mức kỷ lục lập ba tuần trước, trái ngược với mức giảm sâu của cổ phiếu AI Trung Quốc. Sau khi Microsoft, Alphabet và Amazon công bố kết quả kinh doanh trong tuần này, nhà đầu tư sẽ có thêm dữ liệu để đánh giá liệu chi tiêu AI của các tập đoàn công nghệ lớn có phù hợp với nhu cầu kinh doanh hay không.
CEO Amazon Andy Jassy cho biết ngay cả khi duy trì mức chi tiêu kỷ lục, công ty vẫn không thể đáp ứng toàn bộ nhu cầu AI. Do đó, thị trường không chỉ quan tâm đến quy mô đầu tư vốn mà còn theo dõi liệu nhu cầu có chuyển thành tăng trưởng kinh doanh bền vững và khoản đầu tư lớn có đủ cơ sở để duy trì định giá hiện tại hay không.
Đà giảm mạnh của cổ phiếu AI Trung Quốc đang diễn ra song song với sức chống chịu tương đối của cổ phiếu công nghệ Mỹ. Tỷ trọng vốn hóa và giao dịch của nhóm AI tại Trung Quốc, khoảng cách định giá giữa STAR 50 và Nasdaq 100, cùng kết quả kinh doanh và phát biểu về chi tiêu của các tập đoàn Mỹ sẽ là những dữ liệu quan trọng để thị trường đánh giá mức độ sôi động của dòng vốn vào AI.