Tổng thống Brazil Luiz Inácio Lula da Silva giành nhiệm kỳ tiếp theo sau khi nhận 51,77% số phiếu trong vòng hai, đánh bại ứng viên cánh hữu Flávio Bolsonaro. Sau khi kết quả được công bố, chứng khoán Brazil giảm mạnh và đồng real chịu áp lực. Nhà đầu tư lo ngại triển vọng tài khóa kém thuận lợi có thể đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao và thu hẹp dư địa hạ lãi suất.
Phản ứng của thị trường phần nào bắt nguồn từ việc nhà đầu tư đã điều chỉnh vị thế theo các kịch bản chính trị khác nhau trước bầu cử. Sau vòng bỏ phiếu đầu tiên, một số dòng vốn đặt cược vào khuôn khổ tài khóa chặt chẽ hơn và tình hình ngân sách công được cải thiện. Những kỳ vọng về lãi suất giảm và chính sách kinh tế có kỷ luật hơn đã được phản ánh vào giá tài sản. Chiến thắng của Lula khiến các vị thế này phải được định giá lại.
Kỳ vọng trước bầu cử bị đảo chiều
Gabriel Magno, giám đốc phân bổ đầu tư kiêm đối tác tại AW Capital, từng nhận định rằng nếu Lula thắng cử, cách thị trường định giá sau vòng đầu có thể đảo chiều, tác động đáng kể đến cổ phiếu, lãi suất và đồng USD. Theo ông, nhà đầu tư trước đó đã tính đến khả năng tài khóa cải thiện, lãi suất giảm và việc quản lý ngân sách công thận trọng hơn. Sau chiến thắng của Lula, niềm tin vào những kỳ vọng này suy yếu, khiến một phần mức tăng trước đó có thể bị xóa bỏ.
Đà giảm mạnh của chứng khoán sau bầu cử cho thấy nhà đầu tư đang nhanh chóng đánh giá lại rủi ro đối với tài sản Brazil. Diễn biến giá phản ánh lo ngại về kỷ luật tài khóa, lộ trình lãi suất và tính liên tục của chính sách kinh tế. Tuy nhiên, kết quả bầu cử chưa cho biết chính phủ nhiệm kỳ mới sẽ cụ thể hóa chính sách ra sao.
Lạm phát và lãi suất là tâm điểm
Nhà đầu tư sẽ theo dõi cách chính phủ xử lý chi tiêu công và khuôn khổ tài khóa. Nếu thị trường cho rằng các ràng buộc ngân sách không đủ chặt, kỳ vọng lạm phát có thể tăng và dư địa hạ lãi suất của Ngân hàng Trung ương Brazil có thể bị hạn chế. Lãi suất duy trì ở mức cao sẽ tác động đến chi phí vốn của doanh nghiệp, định giá cổ phiếu và sức hấp dẫn của tài sản bằng đồng nội tệ.
Đồng real và thị trường cổ phiếu đều nhạy cảm với thay đổi trong kỳ vọng chính sách. Đồng tiền suy yếu có thể làm tăng áp lực chi phí nhập khẩu, qua đó ảnh hưởng đến đánh giá về lạm phát. Biến động tỷ giá và lãi suất cũng có thể tác động đến quyết định phân bổ vốn của nhà đầu tư nước ngoài vào tài sản Brazil. Diễn biến tiếp theo hiện phụ thuộc vào cách thị trường đánh giá các cam kết tài khóa của chính phủ và những bước đi chính sách sau đó.
Thị trường chờ tín hiệu chính sách
Trước bầu cử, một số nhà phân tích cho rằng thị trường đã phần nào phản ánh kịch bản các chính sách thiên về thị trường tự do được duy trì. Sau vòng bỏ phiếu đầu tiên, nhà đầu tư điều chỉnh vị thế và chuyển sang đặt cược vào việc siết chặt khuôn khổ tài khóa. Việc Lula tái đắc cử có thể khiến kỳ vọng này suy giảm, gây sức ép lên giá các tài sản liên quan.
Dù vậy, đà giảm sau bầu cử không đồng nghĩa mọi ngành đều chịu tác động như nhau. Nhà đầu tư vẫn cần theo dõi chính sách tài khóa của chính phủ mới, diễn biến lạm phát và triển vọng lãi suất để đánh giá liệu phản ứng ban đầu của thị trường có kéo dài hay không. Trước mắt, cổ phiếu Brazil và đồng real đều chịu sức ép sau khi Lula giành 51,77% số phiếu; kỳ vọng về tài khóa và lãi suất đang là trọng tâm định giá.