Thay đổi chu kỳ Bitcoin chịu ảnh hưởng lớn từ vốn tổ chức
Bitcoin (BTC) lâu nay vẫn vận hành theo chu kỳ giảm một nửa cứ 4 năm một lần, nhưng hiện đang đối mặt với áp lực mới từ dòng vốn tổ chức và thanh khoản vĩ mô ngày càng lớn. Nhà phân tích nổi tiếng Willy Woo mới đây cho rằng biến động giá Bitcoin có thể đang dần chuyển từ chu kỳ 4 năm truyền thống sang chu kỳ dài hơn, vào khoảng 6 đến 8 năm — tương đồng hơn với các chu kỳ nợ ngắn hạn trong tài chính truyền thống.
Theo Woo, điều này không đồng nghĩa rằng sự kiện giảm một nửa mất đi vai trò, mà chỉ là ảnh hưởng của nó đến giá đã giảm đáng kể so với dòng vốn từ các nhà đầu tư tổ chức ngày càng lớn mạnh. Đợt giảm một nửa tiếp theo dự kiến diễn ra vào tháng 4/2024 sẽ giảm phần thưởng khối còn 3,125 BTC, với lượng cung mới hàng năm dao động khoảng 164.250 BTC, chiếm khoảng 0,82% tổng nguồn cung hiện tại. Sau đó, dự kiến năm 2028, phần thưởng giảm thêm một nửa nữa chỉ còn khoảng 82.125 BTC mỗi năm, tương ứng 0,41% tổng lượng lưu hành.
Điều này cho thấy quy mô của các cú sốc về nguồn cung ngày càng thu hẹp, trong khi sức ảnh hưởng từ dòng vốn tổ chức và Phố Wall ngày càng nổi bật hơn.
Vốn tổ chức vượt xa sản lượng hàng năm của thợ đào
Dữ liệu từ Bitcoin Treasuries cho thấy hiện có hơn 100 công ty niêm yết trên toàn cầu nắm giữ hơn 1,2 triệu Bitcoin, trong khi các sản phẩm giao dịch trao đổi Bitcoin (ETP) đang giữ hơn 1,5 triệu đồng. Tổng cộng khoảng 2,7 triệu BTC, gấp hơn 16 lần sản lượng khai thác hàng năm hiện tại. Khoảng cách này dự kiến sẽ tiếp tục gia tăng sau đợt giảm một nửa dự kiến năm 2028.
Mặc dù điều này không khẳng định vốn tổ chức quyết định hoàn toàn xu hướng giá, nó cho thấy ảnh hưởng của nguồn cung từ thợ đào trong tổng thể thị trường đang giảm rõ rệt. Woo nhấn mạnh rằng môi trường tín dụng, thanh khoản toàn cầu và dòng vốn vào các danh mục đầu tư sẽ ngày càng trở thành yếu tố chủ đạo chi phối biến động giá Bitcoin.
Chu kỳ 4 năm truyền thống không còn là chuẩn mực duy nhất
Trong lịch sử, chu kỳ 4 năm của Bitcoin được theo dõi rộng rãi nhưng không phải quy luật cứng nhắc. Nhiều yếu tố như sự kiện giảm một nửa, chính sách tiền tệ và tâm lý nhà đầu tư cùng tác động phức tạp đến thị trường. Các nghiên cứu gần đây vẫn không phủ nhận hoàn toàn tác dụng của chu kỳ 4 năm nhưng nhận thấy biên độ dao động có xu hướng hẹp lại.
Báo cáo từ Galaxy Research tháng 6 năm nay nhận định chu kỳ 4 năm vẫn tồn tại nhưng đã có các chuyển biến. Đánh giá của 21Shares cho rằng chu kỳ này vẫn đang trong quá trình tiến hóa thay vì kết thúc. Fidelity Digital Assets cũng cho biết cùng với sự mở rộng của vốn hóa thị trường và tỷ trọng nhà đầu tư tổ chức tăng, các chu kỳ tương lai có thể vận hành khác biệt so với trước.
Do đó, giả thuyết về chu kỳ 6-8 năm mà Woo đề xuất vẫn đang được theo dõi và kiểm chứng, chưa trở thành đồng thuận chung của thị trường.
Tác động trên thị trường và những điểm cần lưu ý
Hiện giá Bitcoin đang có xu hướng tăng ổn định, với mức tăng gần 5% trong 24 giờ qua, vốn hóa thị trường đạt khoảng 1,62 nghìn tỷ USD và khối lượng giao dịch đạt 33,49 tỷ USD. Việc nguồn cung từ thợ đào tiếp tục thu hẹp kết hợp với vốn tổ chức ngày càng chiếm ưu thế có thể khiến chu kỳ thị trường Bitcoin trong tương lai chịu ảnh hưởng nhiều hơn từ các yếu tố tín dụng và thanh khoản trong nền kinh tế thực, thay vì dựa chủ yếu vào thời điểm giảm một nửa.
Điều này đồng nghĩa với việc các nhà đầu tư và trader cần chú ý hơn đến bối cảnh kinh tế vĩ mô, chính sách tiền tệ và dòng vốn trên thị trường tài chính — những yếu tố ngày càng góp phần thúc đẩy chu kỳ tăng giảm của Bitcoin.