CFTC bác bỏ quyền kiện của CME
Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) đã nộp đơn lên Tòa án Liên bang tại Washington D.C vào ngày 2/9, đề nghị bác bỏ vụ kiện do Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) khởi kiện liên quan đến việc CFTC cho phép nền tảng Kalshi niêm yết hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin. Trong đơn, CFTC cho rằng CME không chứng minh được thiệt hại tài chính từ hoạt động hợp đồng tương lai vĩnh viễn của Kalshi, do đó thiếu tư cách pháp lý để kiện.
Tranh luận về bản chất hợp đồng vĩnh viễn
Vấn đề trọng tâm nằm ở cách phân loại hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Khác biệt với hợp đồng tương lai truyền thống có ngày đáo hạn cố định, hợp đồng vĩnh viễn duy trì giá liên kết với giá giao ngay bằng cơ chế phí tài trợ giữa hai bên mua và bán. Sự cho phép của CFTC đối với Kalshi triển khai sản phẩm này đã khiến các tổ chức bảo vệ người tiêu dùng lo ngại về rủi ro với nhà đầu tư cá nhân.
CME lập luận hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin của Kalshi nên được xem là giao dịch hoán đổi (swap), áp dụng áp lực quản lý nghiêm ngặt hơn. Họ cho rằng phân loại này có thể tạo ra lợi thế cạnh tranh không công bằng trên thị trường cho Kalshi.
CFTC phản hồi cáo buộc ưu thế cạnh tranh
CFTC bác bỏ quan điểm này, khẳng định hợp đồng vĩnh viễn nằm trong phạm vi hợp đồng tương lai và chính cơ quan đã cho phép nhiều sàn giao dịch đăng ký cung cấp sản phẩm tương tự, trong đó có CME. CFTC nhấn mạnh lợi ích của đối thủ cạnh tranh là cơ sở kiện tụng, nhưng CME không chứng minh được tác động thiệt hại từ Kalshi.
Đơn động thái còn nêu rõ nếu khách hàng của CME chuyển sang hợp đồng vĩnh viễn thay vì hợp đồng tương lai có kỳ hạn, thì tổn thất đó chỉ xảy ra nếu CME chọn không phát triển hợp đồng vĩnh viễn – điều này không đủ để đảm bảo tư cách kiện.
Diễn biến pháp lý và hướng quản lý
Chuyên gia phân tích Jaret Seiberg từ TD Cowen nhận định tòa án có thể sẽ xử lý đồng thời yêu cầu bác bỏ của CFTC và các đề nghị phán quyết đơn giản của CME sau này. Seiberg cũng dự báo nếu tòa không làm rõ chính xác bản chất hợp đồng vĩnh viễn là hợp đồng tương lai hay hoán đổi, vấn đề có thể tiếp tục kéo dài theo thay đổi chính sách dưới các chính quyền và lãnh đạo CFTC mới.
Diễn biến pháp lý này phản ánh sự phức tạp trong quản lý sản phẩm phái sinh tài sản kỹ thuật số, đồng thời cho thấy cạnh tranh giữa sàn giao dịch truyền thống và thị trường dự báo đang tạo ra thách thức chính sách. Các nhà đầu tư cùng cơ quan quản lý sẽ tiếp tục theo dõi quyết định cuối cùng của tòa xét đến các ảnh hưởng trên hệ sinh thái quản lý tài chính số.