Lạm phát dài hạn làm giảm sức mua tiết kiệm bằng Peso
Trong suốt thập kỷ qua, sức mua của các khoản tiết kiệm bằng Peso Argentina đã giảm mạnh, chỉ còn giữ lại khoảng 44%. Với tỷ giá hiện tại, số tiền 10.000 USD quy đổi sang Peso chỉ còn sức mua tương đương khoảng 114 USD theo giá trị đồng USD thực tế. Áp lực lạm phát dai dẳng đã khiến người dân Argentina duy trì thói quen trú ẩn tài sản bằng đồng đô la Mỹ.
Theo nhà kinh tế Martín Tetaz, nhu cầu sử dụng USD thực chất là một hình thức bảo hiểm mà người dân đã học được theo thời gian, và để thay đổi thói quen này sẽ mất nhiều năm. Ông so sánh: “Nhu cầu USD giống như mua bảo hiểm ô tô, đó là một thói quen đã được hình thành, và việc tái thiết niềm tin vào Peso sẽ không xảy ra ngay lập tức.”
Lạm phát giảm còn 33,8% nhưng USD vẫn giữ vị trí ưu thế
Dưới sự lãnh đạo của Tổng thống Javier Milei, lạm phát hàng năm tại Argentina tháng 7/2024 giảm xuống 33,8%, từ mức gần 290% vào tháng 4/2024. Tuy vậy, lạm phát tháng đang có dấu hiệu tăng nhẹ lên 2,1%, cho thấy áp lực vẫn còn tồn tại.
Tetaz dự đoán nhu cầu USD sẽ không biến mất đột ngột do lượng cung tiền trong nước và niềm tin vào Peso cần ít nhất 7-8 năm để phục hồi. Trừ phi ở cấp độ xã hội có một sự đồng thuận rằng mức lạm phát hiện nay có thể được duy trì bất chấp thay đổi chính trị, người dân mới dám đầu tư dài hạn vào tài sản bằng Peso.
Khoảng cách tỷ giá USD chính thức và chợ đen thu hẹp, chi phí mua USD giảm
Tháng 7/2024, mức chênh lệch giữa giá USD chính thức và tỷ giá ở thị trường tự do tại Argentina giảm xuống còn khoảng 2%, từ mức hơn 150% năm 2023. Việc này giúp chi phí mua USD giảm đáng kể, song vẫn không làm giảm sức hút của đồng USD đối với nhà đầu tư cá nhân và tổ chức.
Dữ liệu từ nền tảng Deel cho thấy sau khi lạm phát giảm, tỷ lệ lao động tự do Argentina được trả bằng USD stablecoin USDC có xu hướng giảm và ổn định. Mặc dù chưa phản ánh xu thế toàn quốc, đây là dấu hiệu cho thấy nhu cầu trú ẩn tài sản bằng USD có phần dịu nhẹ hơn.
Tài sản USD giữ sức mua ổn định, vượt trội so với Peso
Trong 10 năm qua, sức mua của tiền mặt USD giữ ở mức khoảng 74%, còn những người đầu tư vào trái phiếu kỳ hạn ngắn của Mỹ giữ được đến 94% sức mua thực. So với đó, tiền gửi liên kết lãi suất CDI tại Brazil tăng khoảng 50% sức mua. Điều này cho thấy tài sản gắn liền với USD và các tài sản quốc tế cạnh tranh rõ ràng với khoản gửi tiết kiệm bằng Peso trong nước.
Tổng hợp lại, lạm phát kéo dài đã tạo thành thói quen và nhu cầu trú ẩn tài sản bằng USD của người Argentina. Dù lạm phát có xu hướng giảm, tài sản USD vẫn được coi là lựa chọn bảo vệ sức mua ưu việt. Trong ngắn hạn, sự phụ thuộc vào USD chưa có dấu hiệu giảm nhanh đáng kể, và việc xây dựng lại niềm tin vào Peso vẫn là thách thức chính đối với nền kinh tế Argentina.