Vàng giao ngay nhanh chóng hồi phục sau khi có lúc rơi xuống dưới 4.100 USD/ounce hôm thứ Tư, đưa mức tăng trong tuần lên hơn 1%. Tuy vậy, giá vẫn chưa vượt bền vững mốc 4.200 USD. Lực mua xuất hiện sau nhịp giảm cho thấy nhu cầu với vàng còn hiện hữu, nhưng lợi suất trái phiếu cao, áp lực lạm phát dai dẳng và đồng USD mạnh có thể hạn chế đà tăng. Tuần tới, dữ liệu lạm phát của Mỹ sẽ là tâm điểm để đánh giá lộ trình lãi suất của Fed và diễn biến giá vàng.
Vàng phục hồi từ dưới 4.100 USD
Vàng giao ngay gần nhất được giao dịch ở mức 4.187,30 USD/ounce, tăng hơn 1% so với thứ Sáu tuần trước. Phần lớn mức tăng trong tuần đến từ hai phiên gần đây: sau khi giảm dưới 4.100 USD hôm thứ Tư, giá nhanh chóng phục hồi và trở lại trên ngưỡng này.
Fawad Razaqzada, chuyên gia phân tích thị trường tại FOREX.com, nhận định diễn biến tuần này cho thấy vàng có thể đã tìm được vùng đáy trong ngắn hạn. Ông lưu ý rằng dù giá dầu cao có thể khiến lạm phát vượt dự báo trở lại và gia tăng sức ép thắt chặt chính sách tiền tệ, nhà đầu tư vàng dường như vẫn quan tâm đến vai trò phòng ngừa lạm phát của kim loại quý. Trong đợt giá vàng giảm gần đây, các ETF được hỗ trợ bằng vàng vẫn ghi nhận dòng vốn vào, phản ánh việc một bộ phận nhà đầu tư tranh thủ mua khi giá hạ.
Mốc 4.200 USD là ngưỡng cần theo dõi
Lukman Otunuga, chuyên gia phân tích thị trường cấp cao tại FXTM, cho biết thị trường hiện chưa kỳ vọng rộng rãi Fed sẽ tăng lãi suất vào cuối tháng này, nhưng khả năng tăng lãi suất trong tháng 12 vẫn chưa thể loại trừ. Để Fed nâng lãi suất ngay trong tháng này, dữ liệu lạm phát tuần tới cần cao hơn đáng kể so với dự báo.
Ông cho rằng các yếu tố trung và dài hạn vẫn nghiêng về chiều hướng bất lợi cho vàng; thị trường đang tính đến khả năng Fed tăng lãi suất trở lại trước tháng 12/2026. Nếu giá năng lượng cao khiến lạm phát kéo dài, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ công bố hôm thứ Tư có thể củng cố tâm lý bi quan. Về kỹ thuật, nếu vàng tiếp tục bị giữ dưới 4.200 USD, các mốc 4.100 USD và 4.000 USD có thể lần lượt được kiểm tra. Ngược lại, nếu vượt lên trên ngưỡng này, giá có thể nhanh chóng tiến tới vùng 4.260 USD, gần đường trung bình động giản đơn 100 ngày, rồi hướng đến 4.300 USD.
David Morrison, chuyên gia phân tích thị trường cấp cao tại Trade Nation, cũng lưu ý vàng chưa duy trì được mức trên 4.200 USD, trong khi các chỉ báo động lượng vẫn phát tín hiệu rủi ro giảm. MACD trên đồ thị ngày đang đi ngang và có dấu hiệu quay lên, yếu tố có lợi cho bên mua. Tuy nhiên, chỉ báo chưa trở lại vùng quá bán của giai đoạn tích lũy hồi tháng 7, nên đà tăng có thể thiếu bền vững. Ông cũng cảnh báo USD vẫn có thể duy trì xu hướng mạnh dù gần đây đi ngang.
Lợi suất trái phiếu và USD tiếp tục gây sức ép
Ole Hansen, trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank, dự báo vàng có thể tiếp tục dao động trong biên độ vào tuần tới, song coi việc giá phục hồi từ dưới 4.100 USD trong tuần này là tín hiệu tích cực. Tác động của bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện không đồng nhất: lợi suất cao làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ tài sản không sinh lãi như vàng, trong khi dòng tiền mua ETF vàng liên tục trong những tuần gần đây cho thấy một số nhà đầu tư lại xem đây là lý do để tăng nắm giữ.
Trong bình luận công bố hôm thứ Năm, Hansen cho biết ông vẫn lạc quan về vàng trong trung hạn. Ông nêu hai kịch bản có thể hỗ trợ giá. Nếu chi phí vốn cao kìm hãm hoạt động kinh tế và làm lộ rõ điểm yếu ở các ngành sử dụng đòn bẩy lớn, tăng trưởng chậm lại hoặc suy thoái có thể thúc đẩy nhu cầu trái phiếu chính phủ, kéo lợi suất thực xuống và khiến chính sách tiền tệ chuyển sang nới lỏng. Ở kịch bản khác, kinh tế tiếp tục tăng trưởng vững nhưng lãi suất cao làm gia tăng áp lực lên tài chính công. Nếu chi phí trả nợ tăng buộc các nhà hoạch định chính sách can thiệp để ổn định thị trường trái phiếu, niềm tin của thị trường vào kỷ luật tiền tệ có thể suy giảm, qua đó củng cố nhu cầu nắm giữ vàng như một tài sản lưu trữ giá trị.
Diễn biến USD cũng đang được theo dõi. Adam Turnquist, chiến lược gia đa tài sản trưởng tại LPL Financial, cho biết chỉ số USD đã vượt mô hình hai đáy và vượt đỉnh khoảng 101,75 điểm ghi nhận hồi tháng 6; động lượng hiện khá mạnh. USD tăng giá khiến vàng đắt hơn đối với người mua sử dụng các đồng tiền khác và trong quá khứ thường gây sức ép lên kim loại quý. Theo ông, nếu chỉ số USD vượt 102,86 điểm, chỉ số có thể tăng lên 107 điểm. Đồng euro suy yếu cũng có thể tiếp tục hỗ trợ đồng bạc xanh.
CPI, PPI và phát biểu của Fed được chú ý
Ngoài CPI, nhà đầu tư sẽ theo dõi chỉ số giá sản xuất (PPI) và các số liệu sản xuất khu vực. Nếu dữ liệu kinh tế củng cố khả năng chính sách tiền tệ tiếp tục thắt chặt, USD có thể được hỗ trợ và vàng chịu thêm sức ép. Chủ tịch Fed Kevin Warsh dự kiến tham gia một cuộc trao đổi trực tiếp vào tối thứ Năm tại Bangkok, trong khuôn khổ hội nghị thường niên của Quỹ Tiền tệ Quốc tế và Nhóm Ngân hàng Thế giới; thị trường sẽ chú ý đến các phát biểu của ông.
Thứ Hai tuần tới, ngân hàng tại Mỹ và Canada nghỉ giao dịch nhân dịp Columbus Day và Lễ Tạ ơn, nhưng thị trường chứng khoán Mỹ vẫn mở cửa. Lịch kinh tế gồm doanh số nhà hiện hữu của Mỹ vào thứ Ba; CPI vào thứ Tư; và vào thứ Năm là PPI, doanh số bán lẻ, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hằng tuần, khảo sát sản xuất của Fed Philadelphia, khảo sát Empire State của Fed New York cùng bài phát biểu của Warsh tại sự kiện IMF. Các dữ liệu và tín hiệu chính sách này sẽ là phép thử đối với khả năng giữ vững mốc 4.100 USD của vàng, đồng thời cho thấy liệu giá có đủ động lực vượt 4.200 USD hay không.