Khi Washington thúc đẩy việc đưa các vấn đề ngoại hối (FX) vào đàm phán thương mại song phương Mỹ-Nhật, sự chú ý của thị trường đến những thay đổi tiềm năng trong quan hệ thương mại Mỹ-Nhật đã nhanh chóng gia tăng. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, ông Katō Masahiro, dự kiến sẽ có cuộc đàm phán thương mại vòng hai với Bộ trưởng Tài chính Mỹ, Scott Behnert, tại Washington trong tuần này.
Mặc dù trong chuyến thăm Mỹ của Bộ trưởng Kinh tế Nhật Bản, Akazawa Ryosei, tuần trước, các vấn đề tiền tệ chưa chính thức được đưa vào chương trình đàm phán, nhưng Citibank cho biết Behnert đã bày tỏ rõ ràng mong muốn đưa thảo luận về tỷ giá hối đoái vào đàm phán thương mại Mỹ-Nhật. Động thái này đã khơi dậy những đồn đoán về khả năng xuất hiện "Hiệp định Plaza 2.0", gợi lại bối cảnh lịch sử khi Hiệp định Plaza năm 1985 đã dẫn đến việc đồng yên tăng giá mạnh so với đồng đô la.
Các nhà phân tích chiến lược của Citibank cho rằng hiện tại khả năng xuất hiện một hiệp định tiền tệ đa phương rộng hơn như "Hiệp định Mar-a-Lago" là khá thấp, nhưng việc thảo luận về tỷ giá song phương Mỹ-Nhật là thực tế hơn. Citibank dự đoán Mỹ có thể đã đặt ra mục tiêu tỷ giá 100 yên đổi 1 đô la, trong khi Nhật Bản có thể chấp nhận việc tăng giá đồng yên dần tới mức 130, với điểm thỏa hiệp cuối cùng là 120 yên đổi 1 đô la.
Tham khảo kinh nghiệm lịch sử của Hiệp định Plaza năm 1985, khi đó mục tiêu là hạ giá đồng đô la so với yên Nhật từ 10%-12%, ấn định mục tiêu ban đầu là 200 yên đổi 1 đô la. Tuy nhiên, cặp tiền này đã nhanh chóng vượt qua mức đó trong ba tháng và cuối năm 1987, tỷ giá đã rơi xuống mức 120, vượt xa dự kiến ban đầu.
Tuy nhiên, Citibank cũng nhắc nhở rằng môi trường tài chính và kinh tế hiện tại khác biệt đáng kể so với giữa thập niên 80. Behnert có xu hướng thiên về hoạt động thị trường hơn là luật pháp như Bộ trưởng Tài chính Mỹ trước đó, Baker. Vì vậy, Citibank cho rằng Behnert khó có thể can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối, thay vào đó có khả năng thúc đẩy Ngân hàng Trung ương Nhật Bản bình thường hóa chính sách tiền tệ từ bên trong để đồng yên mạnh lên.
Mặc dù sự quan tâm từ bên ngoài đã tăng lên, Citibank đưa ra nhận định rằng khả năng đạt được thỏa thuận tiền tệ cụ thể trong ngắn hạn là thấp. Nếu Nhật Bản có những nhượng bộ rộng hơn trong các lĩnh vực khác, Mỹ có thể sẽ mềm mỏng hơn trong chính sách thuế quan, nhưng dự kiến sẽ không có thông báo nào về tỷ giá được đưa ra có thể ảnh hưởng đến thị trường sau cuộc đàm phán giữa các bộ trưởng tuần này.
Hiện tại, tỷ giá đô la so với yên đã xấp xỉ mức hỗ trợ kỹ thuật 140, với mức tỷ giá gần đây vượt quá dự kiến của thị trường. Citibank dự đoán trong ngắn hạn, tỷ giá USD/JPY có thể có một số phục hồi nhất định, thử nghiệm mức gần 145, nhưng về dài hạn vẫn duy trì quan điểm tiêu cực đối với USD/JPY, cho rằng yên có khả năng tăng giá hơn nữa trong tương lai.
